- 目前概況
- 在全球高階自行車市佔率21%
- 營收已OBM佔營收98%，OEM僅2%
- 主要品牌為Merida+Specialized，佔出貨量95%
- 近期變化
- 轉往生產電動自行車，2019H1共銷售93,790輛，預估全年可銷22萬輛，貢獻營收96億(80%銷往歐洲、15%北美、5%亞洲市場)，佔合併營收34%；2019Q4將擴產，2020目標是銷30萬輛。
- 中國共享單車倒閉潮對美利達多少有點好處，估計中國市場(營收佔比7%)今年虧損幅度有望縮小
下圖藍線、紅線與綠線分別為毛利率、營業利益率、稅後淨利率
很明顯公司近年往e-bike發展並無法有效提升毛利率，雖說產品單價(ASP)有提高，但是總出貨量下滑
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下圖藍線為營收(左軸)、紅線為營業利益(右軸)、綠色為稅後淨利(右軸)
也許無法說情況有可能會更壞，但是若只是因為e-bike的題材及中國共享單車倒閉而認為這邊可以享受高本益比，我是認為有點太過樂觀，因為這兩個題材的數字還沒辦法拿出來。
8341日友 元大，20190703，未評等
日友為潤泰旗下從事國內醫療/有害廢棄物的清運、焚化、固化及掩埋，在北京亦是唯二的特許醫療廢棄物清運商。
- 目前運轉產能
- 雲林兩個廠(醫療焚化1440噸/月)
- 彰濱一廠(事業焚化2100、物化1800、固化3600、掩埋6000噸/月)
- 彰濱二廠(事業焚化2100噸/月)，5月才剛加入運轉，一個Q就可以滿載
- 北京一期(醫療焚化1620噸/月)
- 成長動能
- 2019成長動能來自彰濱二廠
- 2020成長
- 彰濱二廠完整年度貢獻
- 2020Q1的北京二期
- 2020Q3的山西運城
- 2020Q4的江蘇宿遷
- 2022年=山西大同、江蘇江陰，目前仍在環評
筋肉人短評：營運的穩定程度幾乎可以稱得上是定存股，但是目前本益比實在是偏高；未來業績展望明確，可以等待買點
3515華擎 富邦，20190703，未評等
華擎屬和碩集團，擁有MB(motherboard，主機板)自有品牌「ASRok」，2019H1營收比重：主機板55%、伺服器相關18%、IPC主機板13%、顯示卡5%
- Q1營收+7%，營業利益-53%。毛利率有夠爛
- MB營收年減兩成，主因挖礦的基期高、Intel中低階CPU供應不足
- 伺服器受惠客戶集中出貨且Barebone出貨模式比重增，伺服器營收年增一倍。
- 因顯示卡/Barebone伺服器等低毛利率產品出貨增加，致使毛利率僅17.1%(2018年Q1為25.7%)
- 富邦估計Q2營收YoY+23%，EPS-46%，估0.72
- 營收估主要是伺服器出貨較佳，但因為出的貨就是低毛利的東西，EPS抓不高
- 下半年還有研發費用增加
- 2019H2估計MB市場轉好，獲利轉好
- AMD新品預計於2019/7/7上市+Intel缺貨有望在2019Q3解決
- 預估華擎下半年AMD新品出貨占華擎MB出貨比重可以維持在四成
- 伺服器業務成長明確，但最高增速落在2019H1。
- 估計全年營收+16.3%、獲利-27%，EPS=3.6元
筋肉人短評：我明白研究員的價值就是要抓拐點，但是每次都這麼巧我實在是不信。
這支要持續觀察下半年是否是靠MB拉動營收成長，不然產品組合爛成這樣獲利數字真的是很難往上抓。
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