ETF就不會踩雷？

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台股市場中的「群魔亂舞 」

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如何衡量與評估投資績效？(上)(下)

如何衡量與評估投資績效？(上)

https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/186046806248810

如何衡量與評估投資績效？(下)

https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/186047056248785

近期盤勢：君子蒙塵、小人當道 ?

2020年是個精彩的一年，年初大盤僅花了三個月不到就能創造30%的下跌幅度，然後再以單腳V轉的方式上漲了52% (櫃買則是+62%)，而且現在才八月呢…。若我們善用靈活的交易工具、依照驚人的判斷能力，在這樣的振幅當中(30%+52%=82%)，如果能夠掌握到其中一半-不需撈底、不用摸頭，去頭去尾，也會有將近40%的報酬率，聽起來也是很優異的績效了，對吧？

想太多。多數人殺下去不敢買，漲上來的過程像個驚弓之鳥、時不時要賣光；下跌那段沒有停損在最低、上漲段沒有因為猜測會有第二隻腳而賣股或去放空，就很好了，遑論抓到振幅的一半？不過筆者認為...大家回頭審視自己今年的績效，最低要求至少要跟得上大盤目前的漲幅-也就是+10%左右，不然真的應該收一收，單純買進指數就好了。

回到正題，該如何判斷行情是否已經走完？

說實話，筆者還太稚嫩，2011年入市以來沒遇過像樣的崩盤，2015、2018這種跌幅較大的拉回走勢其實樣本數也很少，所以只能透過前輩們的智慧來跟大家描述個大概。

一般來說，每一年都會有某個產業或族群帶動盤勢，例如2017年的光學、2018年的被動元件、2019年的散熱，這些我們稱之為主流股。主流股其實是帶動氣氛非常重要的角色，其中的領導股也會是當年度的飆股，這些股票背後伴隨著的通常是高營收成長、高盈餘獲利；而有另外一群股票、在主流股大漲特漲的時候不動如山、甚至大盤都已經在創新高了，他們都還躺在地板上，一直到某一天，他們被發現了！被冠上了某個題材、電視講說未來市場有多大，然後股價就開始上漲了！這些股，且稱他為「垃圾股」。這些垃圾股都有一個特點，就是他們過去的經營績效十分地差、但是大家卻開始討論起他們未來的獲利如何如何、換算下來本益比現在才幾倍……然後股價就開始上漲。所以這些股也有很多很好聽的名稱，叫做「轉機股」、「低基期股」或「落後補漲股」。

個人經驗是，每當漲到垃圾股的時候，行情差不多就結束了。過去大家的共識是：當市場普遍上漲、漲到金融股、證券股，就是相對高點；而現在則多了幾個低基期產業可以拉-如面板、LED、航運、太陽能、光碟…。為什麼說拉到這些低基期股就代表行情即將結束了呢？這些產業因為長年經營不善、虧損連連，唯一好處就是股價非常低檔、籌碼相對穩定，拉他們不用怕被獲利賣壓倒貨，所以常常是主流股已變得高不可攀、但還是要吸一波散戶血汗錢進場的好去處。反正拉長紅再配上迷人的轉虧為盈題材，不怕散戶不買單，重點是單張的價格還很低呢！

按照這樣的邏輯，大家可以往前找個幾年，去驗證盤勢（此指加權或櫃買指數）每次出現較大拉回前是不是都有類似的落後補漲股竄出頭。而就我觀察歷史、與親身經歷盤勢呈現的客觀事實來說，每當這種漲落後股的狀況發生時，我都會較為保守以對，因為我自己在這種行情上賺不到錢，所以也會以防禦的姿態來面對。

不過還是要多講一句警語，金融市場具備反身性，過去的經驗不能保證未來會再次重現，因為大家都有學習並適應歷史的能力，所以「漲到垃圾股」也不能全然保證行情已到末端，說不定這些熱錢拉完垃圾股又跑回去買台積電、行情依然撐在這或向上拉抬，也不無可能；我只能用一個機率的相對關係來跟大家說明：個股行情(而非大盤)到這邊差不多該多加注意小心了，以上。