20200220各公司上漲之理由

想嘗試看看怎麼樣的文章會吸引得到人，所以以後不設限，各型式都寫寫看。

今天來當個小小記者，為股價找理由：統整一下近期股價表現強勢且"有券商出報告"的標的，來看看市場是為什麼理由而把這些標的買到飆起來吧。

• 3515華擎

國票認為AMD新品將繼續在2020貢獻成長，加上伺服器業務在新舊客戶拉貨下持續放量，也將帶動該產品線高速成長，然後今年賺八塊。肥肉人OS:我倒是認為一月營收幾乎快要創歷史新高的關係也是讓他飆起來的原因之一，不過它是2/7才公布的，為什麼股價會在1/31就開始拉抬、然後公布後就開始盤整......?不好說，在座有調X局的要查查看嗎?

• 3227原相

今天下午法說，並公布去年全年稅後淨利六塊多。凱基說市場估第四季是2.22，結果開出來是2.45....肥肉人OS:好喔，明天看看股價就知道到底是不是漲這個"優於預期"= =。
原相自估今年穿戴裝置、TWS與安防感測器都會有不錯的成長，未來疫情稍緩、累積的需求就會歸位。市場估2020=7.5、2021=8.5。

• 4736泰博

元大認為新冠病毒對泰博Z>B，因為中國區只占泰博營收5%、但是國內外體溫計訂單都有增加。另外金屬電極試片取代碳電極試片的趨勢持續進行，使得金屬試片在2019年占比約9.6%、今年初持續成長；另外歐洲那邊某客戶訂單成長，美國某客戶可望恢復供貨...巴拉巴拉。
肥肉人OS:看完這份東缺西缺的報告我還特意去查法說會資料、看泰博體溫計營收佔比多少，根據去年11月左右的PPT，大概就佔13%...你跟我說因為新冠肺炎可以成長到哪裡去...我是十昏懷疑啦...= =

• 1707葡萄王

欸嘿，我也很好奇他這兩天噴什麼。日盛是說「腸道微生態調節劑」納入<新冠肺炎治療指引>，所以上海葡萄王益生菌訂單滿載。那個「腸道巴拉巴拉」其實就是益生菌，這名稱就好像"明天過後"他們叫"後天"一樣。中國衛健委在01/27及02/05出台及公告的<關於印發新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案(試行第四版)的通知>中新增了腸道微生態調節劑作為其他治療措施。肥肉人OS:我是不知道是不是真的漲這個，但我是信了。

• 2809京城銀

國票、第一金證認為2019年資產品質表現優異、獲利增長+18%，加上華映與綠能在2018、2019年倒的帳不會影響到2020、甚至有機會回沖，讓今年獲利增長50% up，所以漲了好一段。
肥肉人OS:銀行、金控股我是真的看不懂，我看很多網紅拿金融股當存股都為他們捏把冷汗= =

• 5904寶雅

寶雅在去年八月左右於屏東、台南、台中及彰化等地開了五家「寶家」，專賣家用五金百貨，就有點像是小北百貨那樣，然後效果還不錯，也沒有擠壓到寶雅本身的營運(2019寶雅SSSG重回成長)，未來每年這兩品牌要多各開20家以上。兆豐估計寶雅今年每股賺22.9元。
肥肉人OS:嗯...我覺得是營收超好、股價型態也很棒的關係才會噴啦，不過總要拿一些公司長期營運的東西來交代。

• 8341日友

相信大家看新聞都知道中國最近在燒ㄕ....我是說，燒醫療廢棄物，市場在武漢肺炎爆發之後第一時間聯想到他跟醫療相關的廢棄物處理、也將日友推上了天。但根據兆豐的報告，雖然北京那邊確實有開始收武漢肺炎相關的廢棄物，但因為進料、儲存及清運需要進行特別處理，加上工作人員都需要防護衣及口罩，使焚燒相關成本變高。另外醫療廢棄物整體的量因為看病人數減少而下滑，若四月以後看一般病的人沒有回升，那產能利用率反而會下滑。
肥肉人OS:嗯...原來市場一時衝昏頭也沒搞清楚狀況就一廂情願認為肺炎起來=日友會大好是個不理性的行為。

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今天先寫到這邊，其實還蠻多家的，可以分好幾天寫。

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以上都是為了股價找理由，有些甚至說不上是合理，很有可能單純因為市場一廂情願就把股價推了上去、然後券商或媒體自然會產生個理由給大眾；若是隔天股價就掉了下來，我看這理由可能也就不會有人再談論了。


其實這很符合人性，大家都想要知道發生什麼事情才導致股價往某個方向走。書上寫得好「關於市場之所以呈現某種行情走勢，多數人覺得自己需要透過某些理論來做解釋。報章媒體幾乎都是如此，即使他們對於市場一無所知，也會勉強提出解釋。」這真的很像市場下跌就說疫情加劇、上漲就說現在全球資金實在過於寬鬆    一樣好笑。

只是我有時候也會想知道上漲下跌的理由就是，我也是人嘛！

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雖然不是很認同，但人類普遍就是需要尋求一個「因為」，即使這個理由是個爛理由。

試想想，在車站聽到列車將晚兩小時抵達，你一定會想要知道原因，而站務人員告知是因為班距調整，你就會碎碎念地摸摸鼻子回去。其實這理由有意義嗎？沒有。原本想搭的車晚兩小時抵達是不變的事實，甚至真實原因是其他事故，但你都會因為被告知某一原因、放下心中那股不確定感而舒坦。

所以你說，理由真的重要嗎？

武漢肺炎指數、武漢肺炎ETF PART II

http://taiwan-investment.blogspot.com/2020/02/etf.html
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這是上次那篇，為免麻煩還是通用最一般的市值法好了。

另外有鑑於花王畢竟不是其中一員，只好把他換掉，加入比較有關的3373熱映，不過影響不大，畢竟花王市值5.4億、熱映11.2億，在這組總市值500億的pool裡面影響不大。

既然換成分股了，那指數就要重編，如下圖所示：

原始數據如下：

既然指數數據有了，我們可以先從期貨這個商品開始發行---先來標準化商品

• 交易標的：股海筋肉人發行之武漢肺炎指數
• 英文代碼：WHV(Wuhan virus之縮寫)
• 契約價值：武漢肺炎指數乘上新台幣1,000元
• 到期月份：自交易當月起連續五個月份，2002、2003、2004、2005、2006，共五個月份契約
• 最後交易日：各契約的最後交易日為各該契約交割月分之最後交易日，其次一營業日為新契約的開始交易日
• 最後結算價：以結算日當日收盤後武漢肺炎指數數值為準。

嗯......期貨其實就是握握手就可以談好的交易，就好像我現在想要放空，有人想買，我們兩個握握手，選定在某一天依照當天指數結帳就可以了(要事先選好)，還省手續費跟稅呢。

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例如A跟B約好二月底結算，A放空一口，B買進一口，成交在今天指數112.3；屆時如果武漢讓全球變成世界末日、這指數彈到199.3，A就虧(199.3-112.3)*1000=87,000，B就賺87,000，剛剛好八萬七呢。只是世界末日了，這八萬七可以買碗泡麵?

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那ETF好不好發行？好發，當然好發。可是比起正向ETF買一籃子抗疫股票，我比較想要擁有"武漢ETF反三"(三倍做空此指數)，這就需要靠期貨市場做起來之後才能夠發行了。

不過握握手也可以有同樣效果，有沒有人要來交易的？

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以上純屬玩笑話，都只是嘴砲博君一笑，請金管會及證期局忽視我。





但是如果真的能發行的話就太好了。

20200210營收快報

因為營收公布截止日延後到2/15
https://money.udn.com/money/story/5612/4319860

然後一月又一堆放假，所以衰退很正常，只能說符合預期，反倒是那些成長的就是異數了。



因為衰退的太多了，我就放成長的。

• 3557嘉威，大成長，這營收不曾出現過，之前法說會有去聽，有點沒印象回來到底有沒有寫memo。「遵行簽訂之收購股權合約書，引進家居用品設計開發及業務團隊，並依約開始進行訂單交易，致本月營收大幅成長。」
• 1240茂生農經，+4%，現在豬瘟不流行了，大家都在看口罩
• 1229聯華，+22%，不過這是併入子公司營收，不算。「本公司本年度合併營收成長主因自108年4月起納入子公司神通電腦及神通資訊營收所致。」
• 3706神達，+14%，是蠻厲害的，不過沒有細看是哪個子公司貢獻的。
• 2729瓦城，歷史新高，五十趴的成長，超強。但是武漢疫情之後股價就爬不起來了。
• 8462柏文，衰退啦！！-1.2%，這麼多年第一次看到年衰退，看來要G了?
• 4155訊映，「因美國、非洲、歐洲客戶銷售成長所致。」，明天看來要漲停。
• 4991環宇-KY，+31%，其實表現不錯，不過年初本身就是淡季，所以其實也沒什麼好大聲賀喜的
• 6667，「本月營收較去年同期增加50%以上，主係進行之專案規模及產品組合不同所致」，難怪之前股價強一波。
• 2454聯發科，還行，至少還是成長的，不過外資好像看比較差
• 5209新鼎，併購來的，不算「自109年1月2日取得萬鼎股份有限公司之股權，於本月併入合併報表中，故本月及本年營收增減百分比達50%以上。」
• 4728雙美，非常高的增長率，不過已經很久沒follow他了，不清楚怎麼來的。
• 3374精材，與前年水準差不多，所以年增長達到一倍多，其實不錯。
• 6416瑞祺電通，+56%，股價是很厲害的走勢，我都看不懂怎麼可以這麼洗。
• 6538倉和，+53%，一樣很亮麗
• 2928紅馬-KY，+47%，這甘有可能是伴手禮業務增長....???
• 6203海韻電，46%，再一次地，冷門定存股證明他也有成長的機會。
• 4973廣穎，在這產業一片沉寂的狀況下還能成長，不簡單
• 6239力成，接近新高，麻煩噴一下好嗎QQ

......

剛剛寫一寫發現不太對勁，才發現原來今天有672家公告、其中186家營收年成長....而我還自以為是埋首其中以為可以寫個八成....。

我錯了，今天先寫到這，我要先來挑股票了...

代表性捷思、可得性捷思

昨天的問題，

「Linda是一個有主見的女性，大學主修哲學、關心社會的歧視議題、富有正義感、參加過反核運動。下列選項中，她現在最有可能過哪種生活?請依機率高低排列。

A.小學老師

B.在書店工作且熱愛瑜珈

C.積極參與女權運動

D.銀行員

E.保險銷售業務

F.積極參與女權運動的銀行員」

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想好了嗎?解答如下(以下節錄自經理人雜誌)：

其實這個排序重點只有在"D"及"F"的先後，(雜誌那方)受測者有85%認為，F出現的機率比D高。

「代表性捷思，Representativeness Heuristic. 此實驗的重點是D與F選項的比較，多數者把F排在前面，因為Linda參與過女權運動，但從邏輯上來看，「成為銀行員」(範圍較廣)的機率一定比「成為積極參與女權運動的銀行員」(範圍較窄)高。所有女性主義銀行員都是銀行員。人們沒辦法意識到這點，是因為受到代表性捷思影響，以表面浮現的特徵做決定、沒有把正確機率納入評估。」

「

對最快想到的答案抱持懷疑，避免近期事件誤導思考

當新聞不斷報導幼稚園隨機擄人、捷運隨機殺人等社會事件時，家長親自接送小孩上下學的頻率會變高；在揭露犯案人精神異常後，民眾走在路上遇到行為較為怪異的人都匯避之唯恐不及。

......人們會把最容易想得到的資訊作為思考依據，用來推測特定事件發生的機率，以致高估事件的發生率，上述例子就是因為媒體大幅報導相關事件，讓這些是盤據在人們的記憶裡。

......研究團隊請參加實驗的人推測英文中以ｒ開頭的單字較多，還是第三個字母為ｒ的單字多？受試者回答以ｒ開頭的單字較多，但事實上第三個字母是ｒ的單字、比ｒ為開頭的單字，多出三倍！多數人會這樣子回答，是因為想出ｒ開頭的單字相對簡單。換句話說，人們不是以事件真實的頻率判斷機率，而是傾向把記憶中能輕易擷取的資訊當成事實，再依此判斷。

>

......除了以「容易想起」為判斷依據，人們也會以「親近性」、「顯著性」來評估事情發生的機率。舉例來說，即使實際上因氣喘死亡的人數比地震或龍捲風多得多，但鮮明、易想像的死因(地震火災龍捲風等)，會讓發生機率被高估，而較不鮮明的死因則會被低估。

>>

......應用上，如果主管在打考績時沒有列出員工近半年、近一年以來的表現，就有可能落入可得性捷思的陷阱哩，只考量員工近期的表現。

...在地震頻傳的時刻，藉由媒體不斷播報、加深大眾對地震恐懼的印象下，推出地震保單，將獲成效。公司在做行銷規劃時，如能利用此一特性，搭上新聞事件、熱門討論，順勢推出相關產品，就能帶動銷售成長。

」

那為什麼要現在提出這個好幾個月前雜誌上的一篇文章呢？這跟最近盤勢有有什麼關係？

撿錢第三式-標借之淺談

之前撿錢第一式當然就是收購案......不對，第一式是抽籤，我2014年在這部落格寫的第一篇文章，收購大概是第二式。說到收購，今天新聞友達收購凌華可能可以複製，等周五再來看價差多少。

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今天來講一下撿錢第三式，所謂的標借。

這題有點難，就算是從業人員也不見得搞得懂(不信明天打電話問營業員，他能夠講得出後台的完整流程、標借議借標購的差異及對象，林北就請他吃飯)

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會出現所謂的標借，就是因為針對某支股票、你開戶的券商所有客戶加總後的"券單"比"融資"多，一般會發生這種狀況就是因為只要有人用融資買某支股票*1張，券商就會有額度可以借人家股票來放空這支*1張

簡單說吧，你買房子跟銀行貸款，其實房子是銀行的。

資生券、有資才有券，沒有資就沒有券。若A則B、非B則非A。
但是，有了券之後、資消失了怎麼辦?


這邊舉個例子。

假設一樣都開戶在筋肉證券，某A用融資買了30張甲股票，某B、某C、某D隔幾天用這額度(券商提供的)總共空了25張甲股票，結果，當天稍晚，A把這三十張甲都賣光了(或是用現金償還融資)，怎麼辦?

這時候對於這個筋肉證券來說，就會產生"券差"(資不抵券)。

出現券差，筋肉證券會先向證金公司調券(現在市場有兩家-元大證金及環華證金)(20200206 10:53勘誤：2019年十月元大把環華吃了，市場剩下一家元大證金)，如果證金公司可以拿得出股票當然就沒事，但是如果證金公司也沒有怎麼辦?

證金公司就會向上申報說要"標借"

(要注意，這跟一般"借券"系統是不同的概念，也跟現股賣出後被軋漲停補不回來的那個系統不同。不扯遠，回到主題)

標借就是證交所每天早上會在https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/BFIB8U.html
網站上、放出說"這些券有缺、缺了幾張，有現股的人可以透過券商借給我、可以掛的最高價是多少、有錢賺哦"

揭露的時間是九點，而投資人只要有該檔現股(要交割後才算)都可以在每天中午12:10以前打電話給營業員委託他掛單(其實12:10是券商那邊送出去的deadline，建議早點打)，採價格優先制，掛得越低越容易借出，最高價不可超過7%(網站會幫你算好並揭露)。重點來了，這7%是日費率。

我舉今天的例子，恆大，他今日的參考價是29.7元、昨日券差有375張，需要跟市場借375張的意思。最高標借的單價就是29.7*7%=2.079。

然後中午12:30到了，登愣，開標了，總共有129張來掛標借，最低標是一張60元，最高標是一張2050元，然後還有缺(缺口晚點再講)！

簡單說，每天早上九點以後看一下那個網址，如果你手上現股剛好出現在上面、顯示說要標借，然後你當天沒有要賣出，可以打電話給營業員請他幫你掛標借，然後一天多賺個N%！(N≦7，取決於你掛多高)

當然，也有可能你掛高價但是沒有成交，這無妨，沒有費用，有成交證券公司才會跟你收賺到的標借費中的10%。


毛皮出在毛身上，所以借出為什麼會有錢賺呢?這些錢哪來的?

這些錢就是讓那些在筋肉證券放空股票的人分攤，不論先後、只要有放空該股票，都需要按比例、按張數負擔這筆費用，這就叫做標借費。所以剛剛的某B空了10張、某C空3張、某D空2張，他們被收的錢就是按照10:3:2來收。

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標借不足的部分怎麼辦?標借不足就議借，議借再不足就標購

標借的費率是7%、議借10%、標購20%(?)，不過最後面那個太夢幻，好像只有以前遠航(?)軋空事件有發生過。

議借跟標購好像都是洽特定人，一般是大股東，輪不到小散戶，我們還是乖乖走標借系統吧
QQ

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說到標借，來一個好文分享，看看以前的人是怎麼靠制度賺錢的。
https://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0001000026.htm
「丙股票為一小型航運股，股本小且股權集中，炒作者盯上該股票後即逐漸的以人頭戶，利用融資買進一方面鎖住籌碼，一方面製造融券額度以「養空」，並於籌碼集中一定程度後，將股價快速拉高，由於股價偏高，引發一般投資人看空其後市，而紛紛於高價時融券賣出，使得融資餘額幾與融券餘額相當的局面，炒作者「誘空」目標達成。此時由於該股票發行公司經營階層不願股票遭人炒作，乃賣出持股予以摜壓，惟炒作者在市場「丙種金主」協助下，將公司派賣出之股票全數吸入，致最後炒作者持股逾該股票發行股數一半以上，差一點導致該公司經營權發生移轉，其後雙方雖私下協調解決，但此時因籌碼全部被鎖住，股價由炒作者予取予求，每日開盤時炒作者先以低於漲停價一至二檔差距，使丙股票開盤，以讓融券戶回補，融券戶如不願回補，則立即將股價迅速拉至漲停並鎖住漲停價，此時融券戶想回補都來不及，只有等次一營業日回補的機會。炒作者除將股價以上述方式炒高外，由於公司派不可能配合召開臨時股東會，亦不可能除權或除息來強制融券戶回補，因此炒作者乃將部分其所使用之融資戶以現金贖回了結，導致融資餘額低於融券餘額，證金公司依規定必須向證券交易所申請標借，此一標借的動作，由於籌碼鎖在炒作者手中，除非其願意釋出股票讓融券戶回補，以降低融券餘額至融資餘額以下，否則標借動作無法停止，以致證金公司對丙股票的標借幾乎長達一個月，每日都必須向證交所申請標借，在當時證券市場簡直是空前的新聞。此時的融券戶可說苦不堪言，一方面要負擔股價上漲的損失，一方面每天要負擔高額借券費用而炒作者不但賺了股價價差，每日光是借券手續費收入亦不少。本案最後在炒作者逐漸釋出持股後收場，但融券戶已是傷痕累累損失慘重。」

來組一支武漢肺炎ETF吧

現在非常時期，抓不太到主流(防疫概念外)，有表現的都屬於個別公司自有題材。

既然現在防疫概念這麼夯，我決定來自己做一個市場的疫情溫度計。

我抓出一些可以代表市場面對疫情會有表現的標的，依照今日市值來抓個大概。

狹義的防疫成分股包括口罩、手套、清潔用品股、體溫計。主要目的是要觀察市場的動向，所以就是疫情爆發之後往上跳的那一坨、現在還比年前高才會算在內。

廣義則還包括疫苗公司、垃圾清運、線上遊戲受惠股等巴拉巴拉，不過這牽涉有點太廣。

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做狹義的就好。

撈一撈資料，很快的就有答案。

股票名稱	收盤	近四日漲幅%	0120市值	0204市值
6504南六	180.5	23.21	106.36	131.04
6582申豐	61	7.39	59.58	63.98
1730花仙子	87.6	13.32	48.88	55.39
1752南光	44.7	5.92	42.62	45.14
1734杏輝	24.05	20.85	33.38	40.34
4707磐亞	10.65	7.14	28.49	30.52
9919康那香	19.25	45.83	25.79	37.61
9944新麗	27.4	27.15	23.52	29.9
1731美吾華	14.75	8.86	18.00	19.6
1325恆大	29.7	45.95	17.36	25.33
4735豪展	54.5	16.83	15.62	18.25
4121優盛	13.55	10.16	9.01	9.93
3373熱映	24.1	35.39	7.70	10.43
1732毛寶	23.55	45.82	6.86	10
8906花王	19.6	19.51	5.58	6.67
		=sum	448.74	534.13

莫名其妙的優盛及花王也跑進來，無法，誰叫他們受市場關注；反而南帝不在其中，因為市場不青睞，所以我就沒有把他歸類在防疫股內了。


簡單說，依照ETF按市值抓比重的話，設過年前指數是100點為起始，現在指數是119.03。

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但是我覺得其實這個ETF的設計有改進空間，畢竟誰會看市值抓持股比重的？但是用Beta回算波動度調整...又有點太複雜，計算天數不同，每個人求出來的Beta都不同。

所以我決定用成交金額來微調

股票名稱  1月30日 1月31日 2月3日 2月4日 四日成交值 比重 0120權重 0204權重 6504南六      60,612,636    413,195,526    408,631,465    1,420,813,960      2,303,253,587 18.5% 27.1355 33.4336 1730花仙子      86,683,170    776,288,797    761,926,919       578,272,842      2,203,171,728 17.7% 13.6965 15.5209 9944新麗    360,059,445    325,689,158    227,007,944       917,429,796      1,830,186,343 14.7% 3.1717 4.0328 9919康那香        9,643,297      29,370,911      43,630,225    1,331,187,059      1,413,831,492 11.4% 1.5009 2.1887 4735豪展    159,445,000    166,897,000    183,197,000       430,747,000         940,286,000 7.6% 3.5275 4.1212 1734杏輝      35,614,653    187,960,246    212,883,105       351,277,694         787,735,698 6.3% 1.2607 1.5236 1325恆大        2,094,038        6,258,894        6,776,406       727,771,203         742,900,541 6.0% 1.2158 1.7744 1752南光      70,016,000      95,758,000    205,328,000       156,992,000         528,094,000 4.2% 1.7923 1.8984 1731美吾華      52,556,332    127,953,074    103,556,471         57,464,790         341,530,667 2.7% 0.3721 0.4051 3373熱映        8,327,000      77,136,000      71,785,000       173,864,000         331,112,000 2.7% 0.4740 0.6417 1732毛寶        2,964,250        9,966,723      12,166,611       300,497,919         325,595,503 2.6% 0.4229 0.6166 6582申豐    103,521,421      82,862,890      31,137,329         20,975,803         238,497,443 1.9% 1.0895 1.1700 4707磐亞      41,656,000      92,665,000      33,854,000         37,507,000         205,682,000 1.7% 0.1644 0.1762 4121優盛      36,955,000      23,447,000      81,229,000         41,804,000         183,435,000 1.5% 0.1815 0.1999 8906花王        2,239,000        7,009,000      42,435,000           7,707,000           59,390,000 0.5% 0.0783 0.0936    12,434,702,002

由成交金額來調整比重，可以注意到口罩類股的比重明顯上升、而一些冷門股比重下降許多。

若以一月二十指數為一百的話，到二月四號指數成為120.88...其實跟市值計算是差不多的。

再追蹤個幾天大概就可以觀測出市場情緒的波動了，若真的有推出這個ETF我想我會空爆。


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嗯，看來今天有點ㄎㄧㄤ ，加上我手邊沒有法人決策系統，所以這些數字是上證交所跟櫃買一個一個key來的，而櫃買只揭露到千位，所以成交值尾數那邊會看到三個零是正常的。

以上，腦洞大開結束