一天一公司(二十一)-6546正基

一天一公司(二十一)-6546正基

正基是正文轉投資的子公司，從事無線通訊模組之研發、設計及銷售，下游應用(2021年前三季)機上盒25%、車用醫用及工業應用17%、平板電腦15%、智能家電15%、智能監控攝影機14%、智能音箱10%、POS機10%...反正就是沒有筆電跟手機啦。自有品牌AMPAK，無線通訊模組。

公司的銷售模式是由終端客戶提出產品需求後公司配合其需求共同開發新應用產品，並解決客戶產品與其他無線產品間的相容性問題，或是提供各類後端支援服務，但製作是外包就是。公司主要透過代理商銷售，比較好管理帳款、加速不良品換貨作業、降低維護客戶的成本，所以銷售客戶蠻集中的，因為通通是透過代理商的關係，前十大客戶就佔了八成以上、前三大就佔了一半左右--2021前三季前三大客戶分別是科通芯城、ALL PLUS、創宇電子。而進貨廠商也蠻集中，因為也是透過代理的關係，採購IC晶片透過3209全科、3048益登...為主，因為上游廠商博通Wifi部門被新思科技併購，所以銷售代理商就會換這樣。根據公司法說會講的，他的客戶很分散。

以終端應用來說還是有八成還是消費性電子，只有兩成是醫用跟工業應用，所以昨天有出一個memo我看了真是混亂，什麼公司應用聚焦醫療工業應用???算了，不是記錄的人寫錯就是公司故意說這樣，反正我看公開資訊不是這麼一回事，也可能是"未來預計希望將會聚焦"。醫用像是4736泰博出的wifi血壓機、呼吸器(?)都是正基設計的模組。

公司的訂價策略比較高一些，瞄準比較在意品質的客戶，模組要小型化、要薄，有時候還有特殊規格需要設計。以競爭優勢來說，公司採用Sip模組，模組尺寸引腳統一化，客戶在更改Wifi4/5/6的時候只要軟體更改，硬體不用改....(這段其實我跟這產業不熟，不太懂，所以其他家都要改硬體?)... 總之以經營績效來說公司確實具備一定競爭力。

觀察重點：1.全球Wifi6的推展(2021年佔3成、2022年預計佔5成)，這會影響到營收規模。2.各應用間比重的發展，因為這牽涉到毛利率有蠻大的差異，車用醫用及工業用毛利約四成、而機上盒只有15%....其他毛利率大概就落在這兩個中間，所以產品組合影響蠻大。

一天一公司(二十)-6664群翊

一天一公司(二十)-6664群翊

群翊公司成立於1990年，製造基地有臺灣的楊梅、中國蘇州旺群，從事電子半導體生產專用機械設計製造組裝....簡單來說就是設備的製造。以110年的年報資料來看，設備占比96%、勞務3%。而產業以印刷電路板設備占八成為居多，其他還有顯示器、半導體、LED照明、太陽能等。銷售市場內銷有36.55%、外銷63.45%，而外銷以中國為主，占比超過公司營業額半數。

公司的客戶算分散，客戶名單有各種PCB廠、封裝廠、半導體廠、IC載板廠、表面塗裝廠...，除了去年有一個客戶貢獻的營收超過10%--某個自有品牌隱形眼鏡製造商向群翊購買瞳孔放大片及彩色隱形眼鏡製程所需的移印設備...所以其實客戶也不完全是電子公司啦。

公司的產業位置很上游，所以需求還是得從下而上看...須根據最下游的消費性電子需求或是電動車需求，以及先進封裝產業進程的需求而定，只要有需要設備的公司擴廠，群翊的目標市場這塊大餅都會變大。

我覺得群翊厲害的地方就是營收一直都蠻穩定的，近期還慢慢往上，設備廠可以做到這樣穩定的成績應該就是靠龐大的客戶群貢獻的，但毛利率波動比較大，近幾年單季有三十幾的、有快五十的，可能各產品別毛利的差異較大。

觀察重點：因為設備這種東西我覺得蠻看下游的市場需求的，下游有需求上游才會擴產，有擴產才會跟群翊拿設備，所以想要在沒有內線的情況下算出群翊的營收或毛利率......很難，除非直接跟公司問，不然怎麼可能會知道.....?所以觀察重點......長期而言的營收及獲利變化吧，不然只看短期怎麼會全面？