作股票，想像力很重要

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標題這句話我忘記哪裡看到的，有也是很久以前的事了，我記得是個股市名言。

來詳細解釋一下什麼意思，就像說一般人在操作股票時總會參考過去的價格來決定買賣決策：如同過去聽爸媽說過，一萬點是台股天險、站上不易，只要碰到萬點就進入高風險區，所以做法就是站上萬點就做空、賭一個反轉，就算不是做空也是把股票賣得精光，現金為王；結果在2017年站上萬點之後也有兩年光景，大家都習慣了萬點非終點，然後現在跌了下來就開始抄底……。

我想論的是最近的狀況，有人避開大跌，有人沒避開。
那些避開大跌的人也許做空、也許被殺到驚慌失措而忍痛停損、現在還是驚弓之鳥手中持股全無等待上車，還一邊看著婆婆媽媽瘋狂開戶的新聞報導一般暗自發笑「低點還沒到」；如同我所說，這群人最後也會避開大漲。

避開大跌的人就算了，說不定到時還真的被他逮到，我最匪夷所思的是聽到最近持股滿檔、沒避開大跌的散戶在反彈進行式的此時卻想要出清手中持股、放空正在上漲的期貨、買進跳空下跌的富邦VIX、元大五十反一…我的天啊，當時市場在下跌的時候不賣股、不追空、不買避險資產，卻在反彈之時想要大空一票賺之後世界經濟崩潰的那一段？會有這些買賣決定都是因為在下跌之初「沒有想到」會跌這麼低，然後現在總算反彈了卻又「沒有想到」之後可能有的大行情而開始做起反手賣出的動作…。

大家去看看小台散戶未平倉那個圖(我印象到處都看得到)，可以發現散戶朋友真的很喜歡反打：下跌時接多、上漲時做空，尤其那種跌幅越大的那天買越多、然後反彈一下就減碼…我不是說賺買菜錢不好，而是這種作法長期下來是會出大問題的！

我每次看到有人建議買股要什麼「拉回作多」都很窘迫，怎麼知道會不會拉回、怎麼知道拉回之後會不會順勢一路向下？

結論是，想像力在市場中是必備的，看到下跌要想之後是不是會跌更多、看到上漲也要想到以後會不會漲更多，不然反打的做法終有一天會遇到趨勢盤。

財經M平方線上課程-三大央行美國聯準會

Chapter one
1.美國聯準會下FOMC的票委今年比較偏鴿。
2.FOMC今年還有的會議時間：4/28、5/28、6/9、7/28、9/15、11/4、12/15
3.點陣圖公布時間點：3/17~3/18、6/9~6/10、9/15~9/16、12/15~12/16。這會顯示未來利率路徑
4.聯準會會議關注重點：A.票委組成、公開發言。B.會議聲明稿(主要是觀察措辭改變)、C.經濟預測+點陣圖、D.會後記者會 及 E.會後紀要。我是覺得以上這些就交給M平方專家看，讓他們給你結論，自己看真的很痛苦。

Chapter two
1.聯準會兩大使命：就業最大化與物價穩定、促進金融體系的穩定。
2.六大工具：A.目標利率區間。B.公開市場操作。C.窗口貼現。D.法定存款準備。E.超額準備金利率。F.隔夜附賣回(輔助超額準備金利率)。
3.可以透過調整目標利率區間的上下限使聯邦資金有效利率EFFR達到聯準會期望的區間內。
4.公開市場操作有分長短期，長期的又可以稱為QE，債券到期後又可以持續投入。
5.前瞻指引有分為數種，各有對行情影響的強弱與收窄市場預期的效果。



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直接跳第六章，這有時效

前言：疫情由原本供給端(亞洲)擴散到需求端(歐、美)，加上原油價格戰導致很多法人機構因為槓桿致Margin call，縮槓桿，股債金齊跌、流動性出現問題...

聯準會動作：聯準會原本二月中旬還在市場上調降回購量(以為可以樂觀面對疫情)，但3/3緊急降息兩碼、3/9及3/11就接連把回購量調升了...3/12新增回購短期債券，可謂類QE(真正QE應該是買長債)；3/16降息四碼+啟動七千億的QE並同時調整窗口貼現率、存款準備金要求...等。3/17針對企業釋放流動性，讓企業短期融資。3/18啟動貨幣市場基金(四兆規模)流動性措施。3/23宣布無限量購債QE，表明零北就是要買到市場順利運作，不跟你說到底會買到多少。這做法的目的就是要給予市場信心、收斂預期。

且這次可以買長期債券(一年以上稱長債)(購買長債比購買短債對市場的好處多很多)，甚至還可以買投資級債券的ETF。

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總之，聯準會還有一堆招，擴大買的部位、擴大買的種類，招可多的呢。

那要觀察哪幾個指標圖表看流動性是否緩解？：

1.TED利差=三個月期Libor與三個月期公債殖利率的差值(每日更新)，若能適時回落則代表流動性風險下降。

2.信用風險利差=CCC級信用風險利差，若飆漲則大有問題。

3.AA及商業票據利差=上次飆升是2000年及2008年，現在就是要觀察FED購買CPFF之後這數據能不能回落、始代表流動性好轉。

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財經M平方還有另外推出一個「武漢肺炎信心指數」：是由全球確診人數再搭配經濟指標如零售、汽車銷售等...融合成為武漢肺炎信心指數，不知道跟我發明的"武漢肺炎防疫指數"哪個準XD

武漢肺炎指數ETF PART III

武漢肺炎指數Part I ：https://reurl.cc/d0xGZD
武漢肺炎指數Part II：https://reurl.cc/L37bGe

這是之前發的文章，來更新一下最新的圖：
圖一為「新冠肺炎指數」，成分股如Part I文章內所示。
圖二為「口罩指數」，成分股為恆大及康那香。
(藍線為指數數值，紅色為加權指數，綠色為近20日相關係數。)

口罩指數很特殊，20日相關係數由負轉正當天就是3/19、指數的最低點；只是當天七百多家跌停，想加碼也不敢加。

總之，因為相關係數已經翻正(相關係數為何重要？請見Part II內容)，這指數目前已經失去效用，可以由這些防疫概念股的走勢上斷定疫情的影響已無過去那樣令人恐慌，現在問題回到經濟身上。

肺炎影響這麼大、怎麼判斷未來景氣？老問題了，往前多翻幾篇文章吧！

20200310營收快報

因為今年跟去年過年時間不一樣，所以營收一二月一起看。
以下都今天才公告、一二月加總比去年一二月加總還多兩成up的，只是其中有些營建或營收跟獲利無啥關係的我就直接忽略了。以下按成長率排序

• 9958世紀鋼，很妖，但營收實在不錯，下午一點二十五分公告的，難怪最後一盤拉那麼多，二月還創歷史新高。
• 5457宣德，很不錯。
• 3374精材，二月同期新高。還可，但是洗我太多次
• 5209新鼎，不錯，只是不知道三月會不會受停工影響？
• 6667信紘科，還可
• 6668中揚光，還可，成長率蠻高的
• 6122擎邦，新高。「因子公司誠新公司交屋承認營收，致使本月營收及本年累計營收增幅百分比達50%以上」。既然是營建那就無意義了。
• 6203海韻電，不錯。
• 6612奈米醫材，不錯，不過之前那造山運動一定套一堆人
• 5878台名，這種保經定存股應該長期買著就對了
• 6416瑞祺電通，不錯，可以噴一下嗎
• 3661世芯-KY，同期新高，不過很妖，不碰
• 6415矽力-KY，厲害，不錯，不過微貴
• 6426統新，老實說不錯欸，怎麼股價弱成這樣。
• 1325恆大，為什麼我就不說了。
• 6411晶焱，不錯。
• 2414晶技，「係108年春節在2月，109年春節在1月，以及客戶備貨需求所致」
• 3546宇峻，宅經濟發威吧，我不喜歡打需要課金的電動，搞不懂為什麼營收可以幾乎要創新高
• 5269祥碩，「本年營收較去年增加主係因客戶需求量增加所致。」驚呆了，二月成長177%，太誇張了，難怪股價強成這樣。

以上就是一二月有成長到兩成以上的標的精選，有成長但幅度沒有到兩成的大概還有一百多檔，我決定自己用看的了，邊打邊看真心累。

20200222 IZAAX講座重點整理-簡易版

1.勿過度放大"收縮期"在景氣循環的角色，否則將錯失許多行情。
2.目前依然適合作多，但不要全力做多；不做多將難以承受錯失的行情、但全力做多將難以承受拉回時的痛苦。持股約40%~50%，有跌加碼、往上減碼直至30%。
3.目前的生產力循環相當於1980~2000年中1990年代，迎接一個2008年以來難能可見的回檔之後、將有後面一波到2030年的行情。但幅度並不會太大
4.牛市尚未終結，謹慎逢低做多迎接最後一段行情。
5.中國有非常大的財政問題，又遇到肺炎導致稅收短收，今年很難再見到財政刺激了，反而易見到貨幣刺激。目前中國將全力拼復工，三月開始可能將會見到中國與外國疫情狀況相去甚遠的數字出現。另外，希望中國經濟不要壞到有政權動搖的可能，否則可能會利用戰爭來鞏固政權。
6.臺股見高的時間往後延一季到Q3、美國延後到Q4。只要疫情不要影響到美國太多，都有可能是這樣的劇本。但若造成美國大規模感染，那今年最佳投資機會將是機票(見第五點)。
7.不建議去放空中國，因為可能不是直下、而是先軋再下。