https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%A0%B4%E5%AD%A3%E7%B7%9A%E4%BA%86-%E8%A9%B2%E5%8A%A0%E7%A2%BC%E9%82%84%E6%98%AF%E5%81%9C%E6%90%8D-050212630.html
2020年9月26日 星期六
2020年9月22日 星期二
逆勢交易(上)(下)
逆勢交易(上) https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/194988028688021
逆勢交易(下)https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/195001412020016
2020年8月27日 星期四
台股市場中的「群魔亂舞 」
https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%95%B6%E5%BF%83%E5%8F%B0%E8%82%A1%E5%B8%82%E5%A0%B4%E4%B8%AD%E7%9A%84%E7%BE%A4%E9%AD%94%E4%BA%82%E8%88%9E-063557371.html
2020年8月14日 星期五
如何衡量與評估投資績效？(上)(下)
如何衡量與評估投資績效？(上)
https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/186046806248810
如何衡量與評估投資績效？(下)
https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/186047056248785
2020年8月13日 星期四
近期盤勢：君子蒙塵、小人當道 ?
2020年是個精彩的一年，年初大盤僅花了三個月不到就能創造30%的下跌幅度，然後再以單腳V轉的方式上漲了52% (櫃買則是+62%)，而且現在才八月呢…。若我們善用靈活的交易工具、依照驚人的判斷能力，在這樣的振幅當中(30%+52%=82%)，如果能夠掌握到其中一半-不需撈底、不用摸頭，去頭去尾，也會有將近40%的報酬率，聽起來也是很優異的績效了，對吧？
想太多。多數人殺下去不敢買，漲上來的過程像個驚弓之鳥、時不時要賣光；下跌那段沒有停損在最低、上漲段沒有因為猜測會有第二隻腳而賣股或去放空，就很好了，遑論抓到振幅的一半？不過筆者認為...大家回頭審視自己今年的績效，最低要求至少要跟得上大盤目前的漲幅-也就是+10%左右，不然真的應該收一收，單純買進指數就好了。
回到正題，該如何判斷行情是否已經走完？
說實話，筆者還太稚嫩，2011年入市以來沒遇過像樣的崩盤，2015、2018這種跌幅較大的拉回走勢其實樣本數也很少，所以只能透過前輩們的智慧來跟大家描述個大概。
一般來說，每一年都會有某個產業或族群帶動盤勢，例如2017年的光學、2018年的被動元件、2019年的散熱，這些我們稱之為主流股。主流股其實是帶動氣氛非常重要的角色，其中的領導股也會是當年度的飆股，這些股票背後伴隨著的通常是高營收成長、高盈餘獲利；而有另外一群股票、在主流股大漲特漲的時候不動如山、甚至大盤都已經在創新高了，他們都還躺在地板上，一直到某一天，他們被發現了！被冠上了某個題材、電視講說未來市場有多大，然後股價就開始上漲了！這些股，且稱他為「垃圾股」。這些垃圾股都有一個特點，就是他們過去的經營績效十分地差、但是大家卻開始討論起他們未來的獲利如何如何、換算下來本益比現在才幾倍……然後股價就開始上漲。所以這些股也有很多很好聽的名稱，叫做「轉機股」、「低基期股」或「落後補漲股」。
個人經驗是，每當漲到垃圾股的時候，行情差不多就結束了。過去大家的共識是：當市場普遍上漲、漲到金融股、證券股，就是相對高點；而現在則多了幾個低基期產業可以拉-如面板、LED、航運、太陽能、光碟…。為什麼說拉到這些低基期股就代表行情即將結束了呢？這些產業因為長年經營不善、虧損連連，唯一好處就是股價非常低檔、籌碼相對穩定，拉他們不用怕被獲利賣壓倒貨，所以常常是主流股已變得高不可攀、但還是要吸一波散戶血汗錢進場的好去處。反正拉長紅再配上迷人的轉虧為盈題材，不怕散戶不買單，重點是單張的價格還很低呢！
按照這樣的邏輯，大家可以往前找個幾年，去驗證盤勢（此指加權或櫃買指數）每次出現較大拉回前是不是都有類似的落後補漲股竄出頭。而就我觀察歷史、與親身經歷盤勢呈現的客觀事實來說，每當這種漲落後股的狀況發生時，我都會較為保守以對，因為我自己在這種行情上賺不到錢，所以也會以防禦的姿態來面對。
不過還是要多講一句警語，金融市場具備反身性，過去的經驗不能保證未來會再次重現，因為大家都有學習並適應歷史的能力，所以「漲到垃圾股」也不能全然保證行情已到末端，說不定這些熱錢拉完垃圾股又跑回去買台積電、行情依然撐在這或向上拉抬，也不無可能；我只能用一個機率的相對關係來跟大家說明：個股行情(而非大盤)到這邊差不多該多加注意小心了，以上。
2020年7月30日 星期四
散戶石油時代的終結！
在四月底左右，筆者曾寫了多篇文章警示臺灣掛牌的原油ETF具大幅溢價、且持倉內容已不若過往持有的近月合約，已著實成為只為續命、而不顧公開說明書內容的商品。更有甚者，價差收斂所產生的收益也具有檯面下交易的色彩，此一情況至今未曾改善。
這次的主角是街口布蘭特原油正二(00715L)，它在7/15公告取得金管會與中央銀行同意追加發行一百萬張。以增發前的淨值來算，市價與淨值依然有兩成左右的價差，這意味著任何人只要有辦法拿到投信給的額度，就有辦法將中間20%的利潤套出來。以一組500張、每股淨值3.7元計算，只要自備兩百萬，一組的獲利將近35萬元。(當然，因為申購人取得新申購的ETF現貨需要二至三個工作天，且該標的正處於處置期間，需等到交割完、圈存完畢後才有辦法賣出，所以大量新增現貨同時間湧出、市場的價格也許會更低，價差勢必會進一步縮小，獲利可能不若預估那樣子地高)。
不論如何，這些有辦法拿到額度的幸運兒是誰呢？其實目前申購制度尚缺嚴謹規範，街口自然毫不客氣將這塊大餅的分配權掌握在手中；比起元大增發ETF時以保障投資人為優先、自然人一人發一組、剩餘量才給自營商，街口則是直接將大部分的額度優先分配給自營商，剩餘四成額度才是自然人可以提出申請的。然而溢價如此、自然吸引許多投資人踴躍參與申購，所以首周就出現「六千多人登記搶兩百組」的狀況，街口也只好透過抽籤的方式決定出幸運兒。
而自營商呢？自營不用抽。街口把六成的額度留給了自營商、法人戶，且得每日提出申請。筆者感到難以置信，究竟是什麼樣的原因讓他們在瓜田與李下還不避嫌地敢這樣子將大部分的利益分配給特定少數人？
要知道，這溢價可不是年年有，市場交易機會久久才會出現一次，且依照常理，越慢拿到股票的人所能夠賣的溢價就越少，換言之，這塊餅誰先吃誰就贏。依照集保庫存資料，7/17至今，市場上已經多了210,000張股票，其中自然人申購185組，換句話說，有117,500張是自營商及法人戶取得，依照近期每股0.4元的價差保守計算，至少有4700萬的利潤被這些”特定少數人”拿走，而廣大的投資人？慢慢排隊申請吧！
隸屬於同樣的主管機關，卻有兩套截然不同的申購方式，且竟還能讓投信自行制定規則、將利潤的分配大權掌握在自己的手中，難免令人想像是否會有檯面下的不法利益分配，這也是申購制度還能夠更加改善的地方！
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在這些增發的股票出來之後，嚴重溢價的現象已經大幅改善(截至今日7/30剩下4.5%)，所以相較於00642U元大S&P石油、00672L元大S&P原油正二，這檔00715L反而會成為臺灣原油商品中最不會讓投資人吃虧的產品。
所以待該標的賣壓結束後....依然不死心、想繼續持有原油商品的投資人，可以從元大那兩檔標的換過來，還比較不會吃虧呢。
2020年7月28日 星期二
三倍券怎麼花？我來教你！
https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%8A%8A%E6%B6%88%E8%B2%BB%E5%88%B8%E8%BD%89%E6%8F%9B%E6%88%90%E8%B3%87%E7%94%A2%E6%9B%B4%E8%81%B0%E6%98%8E-094854658.html
2020年7月24日 星期五
2020年7月11日 星期六
韭菜檢核表(上)(下)
韭菜檢核表(上)
https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/176373840549440
韭菜檢核表(下)
https://www.facebook.com/StockVivaTaiwan/posts/178529523667205
2020年7月9日 星期四
不存在的漲停、搶不到的遺憾
論交易新制
交易新制上路一陣子了，筆者還是四處看得到有人在發問「為什麼開盤前我的持股有亮燈漲停，我點了賣出卻沒有辦法成交？」這類的問題。今天就這個極短線的操作來寫一下新制與舊制在掛單上的差異吧！
第一：盤前看到漲停或跌停，請永遠記得那只是個試搓合的價格，千萬別太早開心或難過。你其實在開盤前隨時可以掛單進去改變成交價，只要你掛的單夠厚、價格夠誇張，就能夠改變試搓的成交價。而為什麼會有人想影響試搓的價格呢？筆者個人有兩個推斷，一是藉由試搓合價格影響個股期的價格，有的人為了要吃進期貨，會在現貨掛大量賣單（反之亦然），來達到吃/出期貨的目的；第二則是要達到騙人或預告的目的，畢竟買賣單能夠影響中大型股試搓價格的人，至少他的單日下單額度要夠大，所以是少數幾人所為。那到底這樣做是要騙人還是預告？筆者以「試搓時亮燈漲停」來舉例好了，讀者認為盤前就先告訴你「等等我要拉漲停，但我很佛心，邀請大家一起買」、還是「讓你覺得我等等要拉漲停（但其實我想賣），大家快來買」比較有可能呢？
第二：在搶漲停價上（開盤即漲停），新舊制有極大的差異。假如某支股票某天爆出天大的利多（如被高價收購、處分廠房獲利直接超過公司市值…），而消息在盤前已經被充分廣傳的情況下若想要分一杯羹、還沒上車的你該怎麼做呢？
開盤前能做的動作就像舊制一般，都是用筆數去提高成交機率，看的是筆數、拼的是人品。交易所會將所有盤前漲停委託單都用亂數隨機排隊，而有幸排在前幾名的委託單就得看有沒有佛心賣家賣股票；但就在九點整的鐘聲一響，機率的遊戲突然變成競賽的遊戲。
過去，當天能夠下的最高委託價是漲停價，開盤沒有成交到的最佳買價則繼續按照順序排隊等待賣單出現；而在新制上路後，多了一個「市價單」可以排在漲停價前面，這個買(賣)方的市價單與漲(跌)停同價位、但優先度不同，而且，只有在該股票成交第一筆之後才有辦法掛得進交易所！
所以呢？所以上述的例子中，在九點零幾秒、第一筆成交出來後，最快最狠最即時、緊接著掛進交易所的市價買單就有辦法通吃盤中所有佛心賣家的股票，而要達到這樣的技術已經不是所謂「手速」就能夠達成的了！尤其交易所只接第一個成交價出來之後掛進來的市價單，所以競賽已經到了釐秒、甚至毫秒的地步。觀察分點資訊，可以發現那些搶得到漲停的往往是那一、兩個分點，決勝點已經不只在軟體問題，硬體在未來絕對也會進到軍備競賽的等級…畢竟贏者通吃，這塊餅實在太大了！而我們這些小散戶能做的，就只有在開盤後把那些沒有成交到的漲停買單取消，因為在漲停價上面還有一堆市價買單會比你優先成交，若你僅僅掛在漲停價、卻還成交得到…那這絕對有詐！代表這個利多消息可能不是你想像得那麼利多，反而可能是大戶用來出脫手中持股的利器（你得想想，利多這麼明顯、但順序排在那麼後面還能成交，是不是哪裡有問題？）。雖說一筆一樣只能掛499張，但逐筆搓合的制度下，499*20筆可以在幾乎同一個釐秒送出，出脫上萬張股票甚至不需要用到一秒！投資人若盤前額度全開、利用多筆買單拼人品搶漲停，更是不可不慎，一個不小心恐怕通通成交！
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https://www.storm.mg/article/2848240?fbclid=IwAR1gNR4HoLEjPrWQMa3COOudIwR6WrtpcZkzk3p9mVHc_uiNaOsqQWkkArA
2020年7月2日 星期四
Dog is missing？
德國投資大師柯斯托蘭尼曾經將經濟與股市的關係比喻成主人與狗，並解釋說：「主人都走自己的路，但是狗總會在主人前後跑跳，但最後會回到主人身邊……」、「狗與主人會同時到達目的地，主人跟狗的位移都是一公里、主人的路徑長也就是一公里、但狗的路徑長可能是四公里」等等比喻。主人指的是經濟、股票指的是狗，意思大概是體現股價總會在經濟附近游走，有時超過、有時落後，畢竟股市是經濟櫥窗嘛！
問題來了，「他們會同時到達目的地」。什麼目的地？經濟跟股市的目的地是什麼？個人的生命盡頭？還是人類滅亡、股市歸零嗎？其實這沒有什麼目的地可言。簡單來說，只要人類的文明還存在，經濟活動與股市就有一條走不完的路。我幾乎可以大膽預測一百年以後這世界上依然會有道瓊、S&P500、那斯達克等三大指數，而且都已經漲到我們難以想像的境界了，而那時候的人早已遺忘一百年前發生了什麼事情，頂多打開高中課本才會認識好像有一個COVID-19在全球肆虐，就好像我們現在回頭看1918年西班牙大流感一般。
以長遠的角度來看，這次疫情對主人來說有點像是受傷拐到腳了、狗聞訊從前方衝回來、甚至跑到了主人的後方去。為防狗拖累主人的腳步，醫生(此指FED)拿了很多的血袋出來給主人，而主人用不完的當然就被狗狗整袋咬走了，喝了滿嘴鮮血的狗也因此向前衝！問題來了，要怎麼評估此時此刻狗在主人前方還是後面？距離又有多遠？如果定調此波經濟很爛、股市超漲、相當於認為狗狗是在主人前面，那下次狗回到主人身旁的時間點與因素各會是什麼？
現在網路世界發達，有誰不知道全球的疫情還在升溫？誰不知道全美失業率居高不下？誰不知道GDP看起來爛透了？經濟這麼差，為什麼狗狗還這麼無情地向前跑？
筆者不知道大家有沒有養過狗：假想當你跟狗狗去散步，狗狗若突然向前跑得老遠、遲遲沒有回來，到底是你站在原地等狗回來、還是你會去找狗呢？既然你不會待在原地傻傻地等狗狗回來，為什麼會期望經濟停留在這裡、人類文明暫停發展，就為了等待股市下跌呢？
2020年6月19日 星期五
存金融股一定好？
談我對存金融股的想法：
首先，基本上我對於”存股”這樣的做法一直是偏保守看待的，因為這就是在”投資”。還記得嗎？「這些”投資人”才是不折不扣的大賭徒，他們在決定好押哪一注之後便從一而終，假如這個決定是錯的，他們便繼續留著、直到賠光為止。」缺乏調整持股的彈性，又因為存股特性、邊跌還會邊加碼，最後才發現自己身家都在少數幾檔標的上，看著日益萎縮的淨值欲哭無淚……。
好，撇除存股做法本身有諸多弊病先不談，金融股又有什麼特性？其實大家對金融股的印象多半就是七個字：「安全、穩定、不會倒」。說實話，金融業真的很賺：君不見房租年年調漲，老百姓做點小生意開個路邊店-沒幾年關的關、倒的倒，但路邊的銀行一家比一家大，據點一家比一家多；家大業大，這點真的沒話講，一個自營部風控不佳搞掉34億，卻也好像沒事兒，也不得不令人嘆服！
就我所知，銀行營運的本質就是放貸，賺取存放利率間的利差，另外還有投資各種證券包括公司債、股票，以及占比較小的推銷各式金融商品、手續費…等等。依照兆豐108年的年報來看，以利息淨收益占六成為最多，再者為「透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益」17%、最後則為手續費12%…。
聽起來金融業沒什麼問題呀？我們就營運最重要的放貸來討論。以目前人類文明來說，放貸比例最重的非”房貸”莫屬，而房市景氣好的時候大家都好：房價持續上漲、願意買房的人多、銀行也不愁你倒帳(反正還不出來就把抵押房拿去法拍，而房價持續上漲，也不用怕資不抵債)。但壞的時候…可以見到2008年房產泡沫破裂、房價持續下滑、還錢還不出來房子被拿去法拍卻也賣不掉…房貸拖垮銀行，形成金融海嘯。(所以大家可以發現還原權息後的營建指數與金融指數蠻有正相關)。再者，對銀行來說第二重要的「透過損益衡量之金融商品」，也真的是一個很複雜的科目，裡面到底持有什麼東西我們頂多只能每季透過財報霧裡看花，財報短短數頁也不可能把所有金融商品列出來，就連筆者也認為自己在盲人摸象，那些敢說自己有認真研究過的，多半是用網傳的某種模型(ROA、逾放比及存放比等，甚至只看EPS)套進去得到的結果，對於這種不甚詳盡的研究方法，應該有更多可以改進的空間。
結論：金融股具有自加槓桿的特性，基本上就是一個狀況好的時候沒事、銀行穩穩賺、股利穩穩配；但景氣轉壞的時候不僅有人會倒帳、購買的金融商品還會縮水、甚至爆炸的產業。雖說這產業具特許性質，當風險來襲時政府確實會給予支撐，慷盡全民之慨也不能讓它倒，但…可沒有說不能讓它的投資人賠錢哦！大家在投資股市的同時，請切記一定要分散到其他產業，而不是單壓金融股、甚至單壓一支金融股！
給新鮮人的五大理財建議
https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%B5%A6%E6%96%B0%E9%AE%AE%E4%BA%BA%E7%9A%84%E4%BA%94%E5%A4%A7%E7%90%86%E8%B2%A1%E5%BB%BA%E8%AD%B0-072307084.html
2020年6月18日 星期四
投資與健身的相似之處(上)(下)
投資與健身的相似之處(上)
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投資與健身的相似之處(下)
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2020年6月11日 星期四
實力，還是時力？
Steve史蒂夫鑽研全球投資機會、掌握新聞動態、擁有自己的投資組合關注列表。通過數十支股票靈活操作，成功地在三月市場一片肅殺之氣下存活、並在判斷總經狀況後在低檔勇敢投入，截至目前為止今年獲得了兩成報酬。
Dave戴夫每天在自家豪宅內爽看電視、在游泳池畔看貓咪影片，但因為家大業大、有朋友報牌，所以跟單賺了不少防疫類股的飆漲段，並在今年取得六成的報酬。
所以，請問，哪個人在未來比較可能長期取得較佳成績？這樣問好了：如果你可以選擇他們其中一位幫你管錢，你要選誰？
Dave戴夫每天在自家豪宅內爽看電視、在游泳池畔看貓咪影片，但因為家大業大、有朋友報牌，所以跟單賺了不少防疫類股的飆漲段，並在今年取得六成的報酬。
所以，請問，哪個人在未來比較可能長期取得較佳成績？這樣問好了：如果你可以選擇他們其中一位幫你管錢，你要選誰？
我們都聽過「時事造英雄」，不管是歷史課本上朝代更替、還是現代發生戰爭時，只要有動盪，就會有”英雄”應運而生。（其實鴻海董事長 郭台銘曾說過，配稱做英雄的，都是那些死在沙場上、而不是回來領獎章的人）。
同理可證，在股票大幅震盪的同時總會有人賠大錢、也會有人賺大錢，而前者多半自動消失，而那些賺大錢的就成為了”英雄”（依照世俗的定義），問題是，古今有這麼多次事件，有沒有其中兩次事件造就出的英雄是同一個人？
同理可證，在股票大幅震盪的同時總會有人賠大錢、也會有人賺大錢，而前者多半自動消失，而那些賺大錢的就成為了”英雄”（依照世俗的定義），問題是，古今有這麼多次事件，有沒有其中兩次事件造就出的英雄是同一個人？
沒有。
也許是古代的「大事件」間隔都太長、長到一個人類的壽命沒辦法參與到兩次。但現代金融市場的速度已不可同日而語，短短數年就能夠見證到不下數十次史詩般地震盪，而在這些震盪中，每次都能成為英雄的，有幾人？
這是很簡單的數學題，我們高中都學過獨立事件。假設這次肺炎行情中你是萬中選一的那個「練武奇才」-高檔放空、低點回補又歐應多單，噱了一大波，那待下次外星人攻打地球時，那個萬中選一的「練武奇才」依然是你的機率？答案就會是萬分之一乘上萬分之一、相當於億分之一。
就算目標不是練武奇才，那只要成為一個勝率九成的高高手，想必就能在市場上呼風喚雨了吧？好，即便勝率有九成，那我們來算算看這個90%勝率在經過50次交易後、達到「完全正確」的機率是多少？答案是0.5%（0.9的50次方）。
所以說，任何有牽涉到機率的事情，只要經過重複，就會放大其中的貓膩。是故，操作股票一定要搭配修正，隨時客觀地審視手中持股是否還有繼續持有的理由，並勇於承認自己錯誤，讓自己不再需要靠著時事的力量、而是用實力賺錢！
2020年6月4日 星期四
反彈後，下一步呢？
上次寫盤勢看法是在今年三月中、多軍被殺得咪咪貓貓的時候；而近期市場終於走出我所期待的盤勢，有需要再來更新一下。
有人問我是如何抓到市場相對低點？其實運氣成分占了大半，其次扯得上有判斷的就是「觀察市場氣氛」，但氣氛這東西當下恐慌人盡皆知，怎知會恐慌到何種地步？況且，這非常主觀、也難以複製，甚至無法量化，未來再來一次說不定就失效了，真能拿來當作預測行情的依據？
老實說，其實我是參考某位總經大神的文章得出市場已嚴重超跌的結論。不過平心而論，那時候總經派的”投資達人”十個人有九個半在喊空，剩下半個是直接消失了。在那種情況下我還能找對人，看來”參考別人答案”也是需要技巧的！（由此可見閱聽對象的重要性）
科斯托蘭尼曾經提過，行情就是「資金+心理」。其中並不包括基本面、經濟面、技術面……大家都知道某間公司營收很差，那他營收公布的時候就不會跌；大家都知道第一季GDP會衰退很多，那實際數字公佈出來的時候市場就不會反應……有太多投資人看著已知資料在跟市場爭論：「欸！失業率新高欸，漲什麼漲？」 「欸！經濟很差欸，漲什麼漲？」 「欸！疫情還有可能二次爆發欸，漲什麼漲？」…殊不知這些都已經被預期了，現在大家只會想著最壞已經過去，該如何迎接復甦、該買什麼股票、該投資什麼產業……。除非真的突然有個極端的事件如肺炎變成殭屍、外星人攻打地球、或是薩諾斯彈了手指，否則難以破壞大家對於復甦的預期。
雖說目前牛市坦途，但在我想法裡，「快牛」與「長牛」不會是同一隻。漲得快容易導致那些易見獵心喜的投資人進場、致籌碼混亂，也降低了股市的吸引力。而那種長多走勢的特徵一般是「漲個兩天跌個三天」，把投資人弄得心慌慌、買股有賺但沒跑、跌個幾天又變成沒賺，持續幾次後直到被灌輸「下次漲到ＸＸ元我一定要賣」，市場才會真的起漲。市場總是要把那些不夠堅定的投資人洗出場後、才會真的有所表現；而當市場真的有所表現的時候，還在車上的投資人必能享受其中果實！（當然，前提是要上對車）
總之，看到股市盤整時需有耐心，股市急噴時須得小心！
https://www.facebook.com/musclestock/photos/a.461415171340092/709756379839302/?type=3&theater
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2020年5月28日 星期四
為什麼投資比投機危險？
為什麼我認為投資比投機危險？
大家若被問到投資與投機間的差異，應該最明顯的聯想就是「價值派」等於投資；而「技術派」、「籌碼面」…等跟公司營運較無直接相關的，則是投機。其實學者對於投資及投機也沒有一個字典般的定義，筆者亦無意深入討論辯證兩者間的性質差異，因為這樣會讓短短一篇文章變成三篇。我想直接藉多數人以為的「時間劃分」來區隔兩者，多數人認為「持有的越長，就是投資；反之則是投機」。
好，利用這個”認為”，我們可以較為深入地討論。若要我在這個架構下描述何為投資？那我會說：「只有在以永續持有為目的的前提下進場買進、並長期持有，與公司的盈利甘苦與共，才稱得上是投資。」而排除以上的做法，充其量就只能稱得上投機罷了。
大家不要誤會，我對投機這個詞是沒有貶意的，可能中文成語中有個「投機取巧」一詞，多數人才會誤把「投機」當成一個貶意詞。投機其實涵蓋的範圍就廣了許多，短期的價差交易（低買高賣）屬於投機一環當然就不需要再多提，就連那種持有時間很長…例如0050臺灣五十在五年前用70買進、現在用90賣掉？這是投機。二十年前用70塊買的2409友達，到現在還沒解套、所以一直抱著？這還是投機…族繁不及備載。只要心態不是與公司生死與共的，那還真稱不上什麼偉大的投資。
所以投資的危險在哪裡？投機又安全在哪裡？照理來說這兩個不是應該反過來嗎－因為想追求穩定而投資、想追求高報酬所以冒著高風險投機？我得說，這觀念真的錯了，且聽我娓娓道來。
台股投資人心中幻想「股票投資」的做法是，在某個相對便宜的價格買入某公司股份、並在上漲時出脫（其實有出脫打算基本上也不能稱為投資，但為寫文方便，姑且算之）。這樣的做法聽起來低買高賣，實在掌握了獲利唯一真訣，但問題就在於，如何評估這檔股票是高還是低？
普羅大眾最常拿來參考的指標就是「過去的股價」：以前一張要花130萬，現在只要90萬？便宜！以前曾經漲到50塊的股票現在只要30元？便宜！所以你看到了宏達電一路從1300跌到了900，一堆人覺得便宜而買進，結果現在跌到25元；中鋼從50塊開始買，買到現在只剩19塊…。要知道，當一間公司從最高價剛下跌一些的時候，獲利狀況是極佳、本益比是極低的，不僅會引誘一堆拿歷史股價當標竿的「投資者」前來接盤，還會吸引一堆用本益比或ROE等等拿財務數據當依歸的「投資者」前來投資。
自認為是「在投資」的人之所以會買進某支股票，是因為他認為這價格很便宜，那如果很不幸，買進之後還有更便宜？他的做法會是「再觀察看看，會再漲回來的」「我這是投資不是投機！投機才會追高殺低，投資都是買低賣高！」…所以動作往往就是加碼、攤平。我不否認市場上也有眾多股票能讓這些「投資者」滿載而歸，而這些就是倖存者偏誤最好的註解。
投機則不同，好的投機者明白自己正在幹嘛：隨時讓心態保持靈活、不堅持對行情既有的判斷，賺該賺的利潤，股價表現不如預期時也會果斷出場。可以有所期待，但不依賴。
想法會影響做法，所以筆者認為投資與投機一個根本的差異就在遇到風險時的做法，這決定了一切。沒有人可以永遠正確，李佛摩曾經說過「所謂的投資人才是不折不扣的大賭徒，他們在決定好壓哪一注後就從一而終，假如這一把決定錯了，他們就留到賠光而止。」多麼有智慧的一段話！
這邊幫投資派說句公道話，那些真正成功的「投資家」，他們的研究深入、信念堅定，光是聽他在評論公司時就知道他充滿智慧、具有獨到的看法。若隨著時間過去、越來越多跡象證明他看錯，他也會果斷出場。
其實多數的投資人之所以賠錢，都是因為在這兩者之間徘徊，賺錢時當個投機者，股票套牢又變成了投資人，其實也不需要煩惱那麼多。而對於那些有志成長的人，這才是需要面臨的課題！
2020年5月21日 星期四
追求零風險的代價？
曾看過一本書，其中一章在介紹「零風險偏誤」。其實這個詞的主軸很簡單，他說明：「人類往往為了把風險降到零而付出過多代價」。
書中有個生動的比喻：假設你被迫要玩左輪手槍之俄羅斯輪盤遊戲－－在左輪手槍6個膛室內塞入1顆子彈，並隨機轉動轉輪並朝自己腦門開槍，要是沒事，則遊戲結束；但如果很不幸、剛好轉到子彈那一顆，則死亡。
這邊可以舉非常多例子，例如若要將飛機失事的事件降到零，則須禁飛所有飛機；要路上沒有交通事故，則須銷毀所有汽機車；要人類對地球完全沒有汙染，則只能請Thanos彈兩次手指…
族繁不及備載，這裡只是要強調萬事皆有風險，若一味地想要把風險降到零，會付出與之不成比例的代價。試想工廠製造標準若為追求降低超越六個標準差(<0.00034%)以下的誤差、需要付出多少成本？本想出國但怕飛機會失事、船會沉、車會撞、走路會跌倒，所以一輩子選擇足不出戶，難道真的有比較明智？是否失去了探索人生的機會？
套用到股市也是一樣，大家都知道疫情也許有二次爆發的可能、中美貿易戰連帶華為禁令也是正在進行式，更別提GDP衰退、失業率爆表……這陣子發生的種種在悲觀的人眼中盡是風險；為了避開這些風險，他們付出的代價就是遲遲買不了股票，並任由現金部位遭受QE的稀釋，未來通膨襲來，這些人的風險還更加大呢！
所以，請試著體認世間萬物沒有在零風險的，也沒有百分之百確定的；不確定性固然使人不安，但練習與之共處是使人類文明向前邁進的一大課題，我們只能在利與弊之間取得一個最佳解、在股海的驚濤駭浪下勇敢前行！
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適度的降低風險是必要的，但追求完全零風險...？大可不必！
2020年5月14日 星期四
存錢？投資？孰輕孰重？
我相信大家光看標題就知道答案了，存錢（此指扣除生活花費及緊急預備金外的存款，下同）而不投資，在世界各大央行大開印鈔機的此時此刻只有被消磨的份。
Adam Smith曾提過，如何衡量一個人財富的多寡？端看他能夠支配（購買）多少勞動。可以這樣說：全世界的所有勞動力總合就是全球財富的總量，你變富有（可支配的勞動變多）就等於有人變得貧困（可支配的勞動變少、或被支配的勞動變多）。不過，有趣的是，勞動力不會突然劇增，但鈔票會。所以假設現在政府發錢，A拿到一千億，B拿到一百塊，雖然兩個人帳面上看起來錢都變多了，但你我都知道誰的日子未來會過得更艱困，因為這個貨幣原本可以支配的勞動力被大大稀釋了！所以在政府以紓困名義大方印錢的同時，若沒有你的分，你能夠購買的勞動力就被削減、縮水了！
話說回來，相信很多人不是不想投資，而是不知道如何投資。顯然，我們沒有受過個人財務規劃的正規教育，以致於現在很多新鮮人聽了理專建議或銀行slogan「你不理財、財不理你」，就用自己辛勤勞動所賺的薪水買入他們想要賣你的產品（一般來說，毛利或抽傭都很高），這種近乎壓身家買一個覺得自己不吃虧、甚至還有絲絲得意「我這是投資理財」的產品，只能說用投資名義來包裝大家警戒心都很低呀！
那有更好的選擇嗎？有的，筆者推薦的就是股市。相較於開放式基金，股市的掌握度高、可自我提升學習的空間大，且不像房地產具備高門檻、低流動性的特質，另外相較於其他複雜的金融商品來說，股票也是一個較容易上手的投資工具，也難怪炒股曾經成為全民運動，連市場賣菜的阿嬤偶爾都能露上一手。
只是，股市易學難精。在牛市買股人人有如神助，但熊市一來、潮水退了才發現穿褲子的沒幾個。所以說，要判斷一個人（或是一種方式）是否能夠在市場賺錢，必須至少經歷過一個多空循環才能下定論。
什麼時候適合投入？越早越好。比起現金，某些投資模式（如指數型投資法）長期來看就是會賺錢；而想要藉由擇時、選股來賺取超額報酬的人也是越早進市場越好，除了進市場試水溫、體驗多空循環外，若沒操作經驗還幻想著等市場崩盤之後逢低梭哈買進？少做夢了，你不會敢買的。
在股市裡不要怕賠錢，做好風險控管就能避開九成的虧損。也許你現在會覺得股市很高、很貴，但是永遠記得，避開大跌的人，也會避開大漲。現在不上車，以後更上不了車了。
2020年5月7日 星期四
為何不該盲目跟單
你還在等別人告訴你四個數字（股號）嗎？其實，有時候我也在等。
「提防所有的內線消息和明牌！」已故的操盤傳奇人物傑西李佛摩早在上個世紀就講過這句話，但是會聽進去的人少之又少。
為什麼？因為市場的詭譎性-好比一個常見的例子：大家買冷氣時會貨比三家，計較那五百、一千的折扣；但是買股票卻只要聽到身邊某些自稱擁有內線、貌似神秘的消息，就想也不想地大方買入。其原因何在？就是因為市場短期走勢充滿著隨機性，導致近觀者以為賺五千與賠五千的機率是相等的，而且由於短期損益只占投入本金的幾個百分點，所以也較易使人放下戒心、進而輕忽風險的大小。
要知道，跟單是很危險的動作，一來，報牌的人發現狀況不對也不知道怎麼跟你啟口說要賣出，試想，若停損賣出後開始大漲，不僅害你賠了錢、又沒賺到後面大漲那段，不就錯了兩次？二來，跟單會失去「自主性」，他說買就買、說賣就該賣，不應該參雜自身的看法在其中；但一般投資人遇到虧損的反應通常是「再看一下好了」、「應該會反彈吧，不然我等反彈到我成本再賣好了」……等等，所以就算報牌的人即時在帳面小虧時改變了看法，跟單者也會因為操作素質的關係而不捨賣出，最終少勝而多賠、導致長期虧損。
跟單最大的問題在於就算跟了有賺錢，但畢竟賺錢的方法無法複製（除非你真的找到一個可以讓你跟一輩子的內線王，且他每次都猜對），所以跟單賺得再多都不會有進步！且依照筆者經驗，就算是深知公司營運及財務狀況的董事長，也無法對明日走勢有個十拿十穩的規劃，除非用真金白銀砸出來，不然基本上他們也無法控制股價走勢。既然董事長都沒辦法了，你又怎麼能拿著錢跟著一位自稱有內線的局外人、相信他會帶領你走向財富自由的道路？
那有沒有因為內線而大賺的人？當然有，像這兩天有知名直播主就公布自己曾靠著別人告訴他某遊戲股可以多關注、並在短短數月賺進好幾百萬。不過他這案例面臨到的問題依然是該如何複製他這次的成功經驗？等十年後推出VR版本時再做一次嗎？會一樣準嗎？
那該怎麼做？贏家也曾耳提面命：「操作一個系統，而非操作一支股票！」我認為的最佳做法是利用某些可參考的因子，去針對公司營運報告、股價走勢或籌碼狀態做一系列的篩選並得到結果。如此一來，此系統將能不斷運作，而且隨著時間過去，這套系統還會不斷地被驗證、被優化，五年後你的決策就會精於一般人，而且操之在己。
2020年5月1日 星期五
看看原油ETF如何賣了你 Part 3
原油ETF持續溢價的消息已甚囂塵上，負油價的新聞逼得多頭爆倉亦使投資人心有餘悸，此刻再續論整起事件的人為過失已為時已晚；面對動盪的市場，該怎麼挺身前進？讓我們將眼光看向將來。
依照筆者經驗，儲蓄之外可作為投資的標的物百百種，常看到的有外匯、股票、債券、商品(黃金原油農產品…)、房地產、藝術品、紅酒…等，及其相對應的衍伸性商品(基金、期貨、選擇權)。依照筆者經驗，這麼多的商品中，唯有房地產及證券類(股票及債券)是最容易造就獲利之人的市場。
相信有研究過去百年金融歷史的人會發現幾個特點：股市長期而言總是向上、債券長期來看幾乎都會有配息，就連專家持續爭論、爭議一直很大的黃金也因為QE的關係持續上漲。問題來了，外匯呢？石油呢？小麥呢？
這些”商品”的價格都是看「短期」的供需關係所交易出來的，商品及外匯其實並不存在一個「長期而言總是向上」的可能，並不是所有東西都會增值-有人買過美金從1兌30漲到1兌300的嗎？也許你可能會認為未來石油快用盡時一定會漲，問題是不會有替代產品的出現嗎？
其實我非常認同「負油價不會是常態」，任何的開採都需要成本、都應該有價，現在的負油價是短期狀況……但這種簡單到不行的邏輯你知我知，獨眼龍也知，是要怎麼領先市場取得報酬？況且這次負油價只是因為近月合約到期、儲油空間又已近滿、不得不貼錢把油賣出去讓別人去處理，這才出現負油價的狀況。所以說實際上這只是一個金融的紙上殺盤，並不會是長期現象，遠月合約也反映此一事實－12月交割的西德州原油合約現在依然在接近30元的價位。
臺灣目前三檔原油ETF(00642U元石油、00672L元原油正2、00715L街口布油正2)目前都已經調整至以持有遠月合約為主，所以不論如何，市面上沒有任何一個商品能讓你用負油價買進原油並持有、一直到你賣出為止，完全沒有。除非你有本事生出儲存設備來存放石油－油輪、一大堆油桶及合法存放空間、或是開一家煉油廠，那當然另當別論。
那麼我們到底該怎麼做？很簡單，買進現在油價受益股。就像我上面說的，買進權益商品並長期持有、會比買進商品本身、賭短期波動好，至少股票含計息後長期而言期望值為正。
哪一些公司會受益於低油價、同時又有近期事件相關題材？南帝化學、申豐特用這兩家公司做的是乳膠手套，成本為丁二烯、苯乙烯等石化原料，且終端需求因疫情而爆發，對公司業績有所幫助；而太醫、邦特，原料也普遍是石化材料，終端產品也是疫情需求上升的各類抽痰管等醫療耗材。油價的低檔都使得這些公司原料走勢相對平穩、降低成本的波動，以長線角度來看這些都將有利於公司的營運狀況。
2020年4月25日 星期六
看看原油ETF如何賣了你 Part 2
今日來談談一個更大的暗洞－申購制度上的不公。
因國際油價的崩跌使得現行在臺灣交易所交易的三檔原油ETF(00642U元大S&P石油、00672L元大S&P原油正2、00715L街口布蘭特油正2)淨值紛紛跳水，這三檔標的「市價」與「淨值」呈現高達數倍的溢價。雖說這溢價是因為市場參與者不理性地交易方式才會產生的結果，但主管機關為了收斂這兩者之間的溢價幅度，本身就有設計一個制度，以下說明：
當ETF在集中市場交易的價格高過本身的淨值時(又稱為溢價)，投資人可向投信申購、以較低的淨值取得ETF，並在市場上以較為高價的市價賣出。完成以上兩個動作即是「以較低的淨值取得股票，並用高價在市場上賣出」，其間一買一賣的價差即為獲利。由於這樣的作法相當於在初級市場(美國期貨)以淨值取得、在次級市場(股票市場)以市價賣出，應有助於拉高標的物、壓低ETF的市場價格，直到市價與淨值的差異低到不足以吸引投資人套利的程度為止。
試想想，100%的溢價相當於你只需準備個三百萬、一周左右就可以賺到另外一個三百萬，更別提200%、300%！且由於這作法實在是簡單到幾乎沒有門檻，吸引不少有資金實力的投資客紛紛投入其中、大套其利！但由於其中牽涉到主管機關在ETF量體上的考量、央行對於外匯放行上的控制(要把錢匯去美國當保證金)，所以並不是可以無限量發行的。就在此時，關鍵來了，是誰可以決定這塊肥肉如何分配？
今日介紹的主角是00715L，街口布蘭特油正2。街口其實已經增加發行過了，非常低調地進行，其過程最令人感到費解的是：1.沒有盡到造市功能的小自營商，拿到了很多的額度，比其他大自營商還多。2.向街口投信申請的投資人只有在最後一天取得一些些的配額，經過計算，自營商拿走七至八成，一般投資人僅有兩三成，且經不滿的投資人呈報主管機關後，街口投信給的回覆是「下次依然是這樣的比例」。相比之下，元大雖多花了一天的時間整理申購人清單、但盡量做到人人一組的精神實是值得稱讚。
其實過去幾年金融市場的制度一直有在改善，例如過去只有法人才能做的雙向借券，現在小散戶也能做；過往發行新股時大股東可以用低價隨意”承銷”，而現在競拍制度上路，讓願意出錢的小散戶也有機會參與初級市場的認購資格。其實種種的制度(包括新股申購抽籤、競價拍賣採美國標…等等)就是為了一個辭，”公平”。因為公平，所以不會有私底下利益輸送的可能；因為公平，所以市場參與者不需要在禮盒內裝現金、交給可以決定利益歸誰家的那個人。
主管機關新增了這些以往沒有的制度，都是為了讓市場環境變得更好、更公平、更透明，但在申購ETF的市場，卻還是成為有心人士能夠上下其手的灰色地帶......目前還有一些遺珠之憾可以再更為改善，希望未來資本市場能夠越臻完美！
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Part 1 ptt 連結：https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1587605852.A.C34.html
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2020年4月23日 星期四
看看原油ETF如何賣了你 Part 1
受到疫情影響，原油的暴跌成為近期投資人最關注的焦點之一，近月的原油期貨甚至還出現負值、買油還送錢！而臺灣連結原油的ETF也成為了重災區。
與此同時，市場出現許多荒誕而令人不捨的現象，荒誕的是交易價格並不隨著淨值的滑落而下跌，反而硬撐在某個價位，使得有心人士利用兩者間的價差大套其利；而令人不捨的是，在有人大套其利的同時，留下來負責買單的卻是全市場散戶。
不難想見，若我是一位散戶投資人、看到新聞說油價變負，但用膝蓋想也知道這種情況不會長時間維持，感覺現在正是時候買進原油、等待長線上漲的時刻，所以現在去找原油商品買進正是時候，甚至還買兩倍槓桿的商品，賺得更快！
錯了，大大的錯了。以下做幾點解釋：
第一，還是原油商品的高溢價：你若是買進00672L，就是比買進期貨的人多花了三倍價，這種價差相當於用賓士的價格買了現代汽車。
第二，00672L甚至還私自調降槓桿倍數：寫稿此日，他們的資產淨值約19.8億、但持有的合約價值只有23.3億，所以精確的來說現在不應該叫做「元大原油正2」，而是應該叫做「元大原油正1.18」。這會有什麼問題？不僅違反說明書內容，最大問題就是未來原油上漲、這ETF的淨值也回不到當初水準了(因為部位也降了)。為什麼要這樣？因為元大知道之後若原油繼續下跌、淨值成為負數，他們需要自己承擔，所以私自降風險。問題是這樣對得起這個商品的投資人嗎？
第三，元大也違反了在公開說明書的28頁的轉倉規則-只能將近月合約轉倉至次近月合約，而私自把合約轉到波動較小的遠月合約。元大動用特殊條款調整部位時不公告、讓人投資的時候蒙受損失，之後油價大漲淨值也回不來。
第四，00672L高機率終究會下市，雖然金管會讓他續命了兩次、使它的別名變成了「元管會正2」，但可能也只是讓原本可以用兩塊錢下市的它變成了以0.5元下市(甚至還更低)-原本下市之後投資人每張能拿回的錢大概是兩千塊，現在剩下五百塊了。
總結以上，元大投信違反1.公開說明書貼近追蹤二倍。2.沒有公告動用了特殊條款調整。3.不依照指數調整規則擅自轉倉至遠月合約。違反這些會不會被金管會以最近新聞「無法繼續經營」為理由下市？
這東西不僅會有震盪耗損，還要面臨高昂的轉倉成本，都將對淨值造成不小的打擊，能否撐到九月還是個大問題，持有的人不可不慎！
若喜歡我的文章請幫忙轉發，救救身邊有在買這種東西的朋友，以免更多人遇害！
與此同時，市場出現許多荒誕而令人不捨的現象，荒誕的是交易價格並不隨著淨值的滑落而下跌，反而硬撐在某個價位，使得有心人士利用兩者間的價差大套其利；而令人不捨的是，在有人大套其利的同時，留下來負責買單的卻是全市場散戶。
不難想見，若我是一位散戶投資人、看到新聞說油價變負，但用膝蓋想也知道這種情況不會長時間維持，感覺現在正是時候買進原油、等待長線上漲的時刻，所以現在去找原油商品買進正是時候，甚至還買兩倍槓桿的商品，賺得更快！
錯了，大大的錯了。以下做幾點解釋：
第一，還是原油商品的高溢價：你若是買進00672L，就是比買進期貨的人多花了三倍價，這種價差相當於用賓士的價格買了現代汽車。
第二，00672L甚至還私自調降槓桿倍數：寫稿此日，他們的資產淨值約19.8億、但持有的合約價值只有23.3億，所以精確的來說現在不應該叫做「元大原油正2」，而是應該叫做「元大原油正1.18」。這會有什麼問題？不僅違反說明書內容，最大問題就是未來原油上漲、這ETF的淨值也回不到當初水準了(因為部位也降了)。為什麼要這樣？因為元大知道之後若原油繼續下跌、淨值成為負數，他們需要自己承擔，所以私自降風險。問題是這樣對得起這個商品的投資人嗎？
第三，元大也違反了在公開說明書的28頁的轉倉規則-只能將近月合約轉倉至次近月合約，而私自把合約轉到波動較小的遠月合約。元大動用特殊條款調整部位時不公告、讓人投資的時候蒙受損失，之後油價大漲淨值也回不來。
第四，00672L高機率終究會下市，雖然金管會讓他續命了兩次、使它的別名變成了「元管會正2」，但可能也只是讓原本可以用兩塊錢下市的它變成了以0.5元下市(甚至還更低)-原本下市之後投資人每張能拿回的錢大概是兩千塊，現在剩下五百塊了。
總結以上，元大投信違反1.公開說明書貼近追蹤二倍。2.沒有公告動用了特殊條款調整。3.不依照指數調整規則擅自轉倉至遠月合約。違反這些會不會被金管會以最近新聞「無法繼續經營」為理由下市？
這東西不僅會有震盪耗損，還要面臨高昂的轉倉成本，都將對淨值造成不小的打擊，能否撐到九月還是個大問題，持有的人不可不慎！
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2020年4月15日 星期三
［爆料］合理懷疑某些自營商的異常行為
某資深投資人請我爆料：
這次的異常行為標的主角是「 00642U 元大S&P石油」 ，容我從始末開始介紹起：
1.背景：2020/03/09國際原油暴跌近三成後，台股上市的三檔原油ETF(00642U、00672L、00715L)最多曾出現70%至200%以上不等的溢價幅度，也讓初級申購市場有了發揮的空間。
2.流程：石油初級市場申購流程是這樣的，一般投資人將現金交給參與券商(PD)、PD再轉交給基金，讓基金將這筆現金當作保證金、去到境外期貨市場(此指紐約商業交易所NYMEX)購買該ETF承諾的期貨合約商品(此處指西德州輕原油期貨)，基金再將獲取的單位數交還給一般投資人，而後者可在取得後自由地在市場上交易。
3.數量：根據官網公告，這次增發的張數約十億股，相當於一百萬張；而申購一組為五百張，所以這次大約共有兩千組。
4.異常事件發生經過：4/8上午元大投信開放投資人申購，但為求公平性、一人以一組為限，故元大投信處理的時間稍長、拖延了一天，於4/9始完成名單；適逢假日，這些申購的人將在4/13日取得ETF現股、一組五百張。
而其中遇到了處置：因監視業務督導會報決議，所以交易所對於這檔標的進行了相當於第一輪的處置：五分鐘一搓，及單筆10張、當日30張以上須全額交割。(我猜想這主因是溢價過大、用意在於保護投資人。畢竟交易所還是很想保護投資人的，想要各位下單前多想想)。
所以說，若有人在處置期間想要賣超過30張現股，需要先透過券商"圈存"，才有辦法賣出。
甚至這份公文也寫得很清楚：
事情是這樣的，元大大約在4/13號當天十一點將股票撥到各券商，券商經過圈存之後投資人才能夠開始賣出，當天11點15分那7.5(更正，是八元)的價格就是大家拿到券鳴槍起賣的第一個時間點。
但很神奇的，在當天開盤稍早竟已經有龐大賣壓湧現：
經查，為國內三家自營部所為：
5.結論：交易所已預測到會有偷賣的情況發生、並已發公文說沒有圈存就不能賣，但元D自營、永F自營、元F自營藐視法令公告，沒有圈存卻照樣能在一大早即賣股！根據粗估，這些偷跑的行為所得接近新台幣八千萬，望交易所明查！
俗云自營商負有造市之責任，然，元大自營商等三家卻利用世界股災、政府傾全力投入救市之際，卻枉顧主管機關的命令，利用職務之便坑殺向他們申購原油的小小股民、獲利近億元，為所有股民所不齒。
希望 金管會/調查局/財政部長官 能為股民主持公道、以維持市場秩序！
這次的異常行為標的主角是「 00642U 元大S&P石油」 ，容我從始末開始介紹起：
1.背景：2020/03/09國際原油暴跌近三成後，台股上市的三檔原油ETF(00642U、00672L、00715L)最多曾出現70%至200%以上不等的溢價幅度，也讓初級申購市場有了發揮的空間。
2.流程：石油初級市場申購流程是這樣的，一般投資人將現金交給參與券商(PD)、PD再轉交給基金，讓基金將這筆現金當作保證金、去到境外期貨市場(此指紐約商業交易所NYMEX)購買該ETF承諾的期貨合約商品(此處指西德州輕原油期貨)，基金再將獲取的單位數交還給一般投資人，而後者可在取得後自由地在市場上交易。
3.數量：根據官網公告，這次增發的張數約十億股，相當於一百萬張；而申購一組為五百張，所以這次大約共有兩千組。
4.異常事件發生經過：4/8上午元大投信開放投資人申購，但為求公平性、一人以一組為限，故元大投信處理的時間稍長、拖延了一天，於4/9始完成名單；適逢假日，這些申購的人將在4/13日取得ETF現股、一組五百張。
而其中遇到了處置：因監視業務督導會報決議，所以交易所對於這檔標的進行了相當於第一輪的處置：五分鐘一搓，及單筆10張、當日30張以上須全額交割。(我猜想這主因是溢價過大、用意在於保護投資人。畢竟交易所還是很想保護投資人的，想要各位下單前多想想)。
所以說，若有人在處置期間想要賣超過30張現股，需要先透過券商"圈存"，才有辦法賣出。
甚至這份公文也寫得很清楚：
事情是這樣的，元大大約在4/13號當天十一點將股票撥到各券商，券商經過圈存之後投資人才能夠開始賣出，當天11點15分那7.5(更正，是八元)的價格就是大家拿到券鳴槍起賣的第一個時間點。
但很神奇的，在當天開盤稍早竟已經有龐大賣壓湧現：
經查，為國內三家自營部所為：
5.結論：交易所已預測到會有偷賣的情況發生、並已發公文說沒有圈存就不能賣，但元D自營、永F自營、元F自營藐視法令公告，沒有圈存卻照樣能在一大早即賣股！根據粗估，這些偷跑的行為所得接近新台幣八千萬，望交易所明查！
俗云自營商負有造市之責任，然，元大自營商等三家卻利用世界股災、政府傾全力投入救市之際，卻枉顧主管機關的命令，利用職務之便坑殺向他們申購原油的小小股民、獲利近億元，為所有股民所不齒。
希望 金管會/調查局/財政部長官 能為股民主持公道、以維持市場秩序！
2020年4月9日 星期四
散戶來了，股市紅了
4/9文章
在開始今天主題之前要先講一下上次那篇文：<凡避開大跌者，也會避開大漲>(https://reurl.cc/NjRY3p)。經過網友提醒才猛然想起原來這概念並不是我原創提出的，而是以前讀過的一些股市經典著作有出現過類似的句子、這才留存在心裡的一段話，但時間真的太久、我早已忘記這概念是哪來的，就很自然地照自己的想法寫出來。經過這幾天的上漲，我想我不再需要去證明這句話正確與否，只要打開自己的交易帳戶看看就知道是否合乎實情。
相信大家看新聞都知道現在開戶數暴增、以前沒碰過股票的年輕人、老年人在這波大跌之後都搶著開戶。我推測可能是前陣子的動盪在媒體的大肆渲染下傳遞到了不曾參與股市的人那，秉持著「危機入市」的概念，才會有這般”開戶榮景”。
但較為可惜的是，有很多已在市場交易許久的投資人，卻因為看到這些新聞而對市場前景產生卻步：「根據擦鞋童理論，這些散戶最後是賺不到錢的，所以現在股市還沒落底！」「哈哈你看散戶都在瘋開戶，人家都說沒人在討論股票的時候才是真的底部，這盤還沒跌完啦！」...諸多種種嘲諷，結果在這波上漲完全沒參與到、甚至還被軋空。
其實這些擦鞋童的「股市金句」並不是沒有效，只是位置要放對。真正要反轉前的「市場熱絡、散戶瘋狂開戶買股」的背景應該是指數正在創新高、並且一天漲幅比一天大，配合上各類商品皆出現熱絡的需求…這才是真的要有危機意識的時候，而不是用在現在這種市場大幅崩跌後的市況上。
要怎麼判斷接下來的盤勢什麼時候會反轉？我在這邊分享一個祕訣：現在開始去找身邊那種還在看空、看壞市場的人：不論是股票社團、身邊的同事或是很愛發表股市意見的朋友都可以，總是能找到幾個固執(講好聽一點是堅定)看壞市場的人們，找到後，你要做的事情很簡單，就是默默的觀察他們、看他們什麼時候改變看法；而且最重要的是，絕對不能直接問看法，要讓他們自己來告訴你。
結論是，還是要找到自己能觀察市場氣氛的方式、搭配大盤高低位置，多加練習預測→驗證→修正預測→再次驗證…上述觀察方式只是個舉例，其實不需要拘泥於哪種形式，只要長期來看能讓帳戶淨值增加的就是好方法。
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2020年4月7日 星期二
20200407營收快報
6531愛普，不錯。成長111%，「108年因客戶庫存過高以致影響出貨力道」
3293鈊象，新高，不錯，封城宅經濟發威，感覺已知。
3209全科，+30%，還可，至少是成長的，不過市值有點小(低於三十億我都有點嫌小)
8112至上，+75%，非常不錯，通路商裡面就屬他跟記憶體比較有關，「因下游伺服器等客戶需求強勁,致使本期營收成長。」
4126太醫，+29%，今年以來逐月增(現在也才三月...)，但至少是同期新高，可。
6269台郡，+46.5%，不錯，同期新高。如何，PCB suprise嗎
3653健策，+57%，歷史新高！「因新增子公司營收，致本月較去年同期增加達50%以上。」ㄘㄟˊ，原來是多子公司
2633高鐵，-40%，衰退真的有多「受疫情影響，運量減少所致。」
2327國巨，+15%，但YTD是-12%。寫它單純是因為熱門股。
1256鮮活-KY，-50%，真的有傷到。「因防疫管制人口移動減少，中國整體餐飲市場消費活動降低所致」
4927泰鼎-KY，-18%，我就在想為什麼股價之前很強、現在卻很弱，原來有營收不好這個故事。
2449京元電，+35%，這一波幾乎沒有跌，之後說不定搭到5G變飆股
4935茂林-KY，+47.6%，鍵盤三雄都超強，營收也噴
2345智邦，小幅成長，但不夠好。這種股票雖然遠看就是穩穩向上，但是短線真心巴。要賺這種股票的錢可能就是買進後刪自選、刪憑證、刪看盤軟體，然後把集保領出來成整張股票，然後再去券商銷戶，並在深山住個幾年。
1569濱川，+69%，創新高嚇死人，「本月較去年同期增加69.12%，主係客戶需求增加所致。」
2337旺宏，+98%，同期新高，「2020年三月較去年同期營收成長97.6%，主要係因客戶需求增加，而使銷貨較去年同期成長。」
1773勝一，+21%，還行吧，穩定的公司。
6224聚鼎，+30%，雖說三成還不錯，不過我覺得是因為基期太低的關係...
2020年4月2日 星期四
避開大跌者，也會避開大漲
4/3文章
「凡避開大跌者，也會避開大漲」其實敢講出這句話我也是蠻大膽的，今天來針對這句話討論市場參與者。
第一種，這句話完全適用在沒有在投資的朋友身上；沒進市場冒風險，當然就不會虧損，但也就沒有獲利的機會。沒有期待，沒有傷害。「沒學會上車大法，沒有身家性命之憂，但這輩子也就這樣了。」
第二種是存股族，我說的是”真正的”存股族。依照紀律，這一波下殺？硬扛！會由盈轉虧？就虧！賠很多會痛？就痛！存股最忌諱的就是因為損益出現波動就影響心情，因為影響到心情的後果往往就是影響到作法，本來存股存得好好的，結果殺下來股價低位階時恐慌賣掉，你說這叫做存？照理來說，真正優秀的存股族不應該找尋任何方法避開此次下跌，而是要拼後面漲起來那一段。
第三種，看高低說故事的散戶，這種人真心多。「高檔滿倉看萬三，低檔清空喊崩盤」。沒搞清楚總經狀況、憑著一股直覺(多半還是看新聞得來的)，在市場上任憑情緒控制。看漲不敢追漲，終於追了但回檔又捨不得損，等殺到會痛終於認輸，遇逢反彈又不甘心、想反過來空它一輪…….無限循環。這些人多半會自稱是順勢操作者、但行為往往不是，且都覺得別人才是散戶，只有自己能夠在高低之間摸頭抄底、多空雙賺。「我OK，你先買」。這句話似曾相似？
你說有沒有那種從高點空下來、最低點出手買進賺上來的順勢高手？我相信是有的，但就算有、也就只是這次。如果真的有那種神仙等級般的線仙，依照期貨市場可以容納的口數及槓桿倍數，他只需要三到五年資產就可以超越比爾蓋茲了。這種人我還真沒遇過，也許哪天在富比世雜誌上看到我再來告訴大家。
那順勢者該如何改進？其實還是有方法的，一開始的小跌就要有警覺性、縮槓桿降部位，後面的大跌才會用輕倉面對；同樣地，大反彈前的小漲就要嘗試建單，試探性地買個兩三成部位，就算之後再破底、損失也不會太大。我們不需要追求極佳的價格，只求在最高最低之間抓個大概，即足矣！
2020年3月26日 星期四
作股票，想像力很重要
3/26文章
標題這句話我忘記哪裡看到的，有也是很久以前的事了，我記得是個股市名言。
來詳細解釋一下什麼意思，就像說一般人在操作股票時總會參考過去的價格來決定買賣決策：如同過去聽爸媽說過，一萬點是台股天險、站上不易，只要碰到萬點就進入高風險區，所以做法就是站上萬點就做空、賭一個反轉，就算不是做空也是把股票賣得精光，現金為王；結果在2017年站上萬點之後也有兩年光景，大家都習慣了萬點非終點，然後現在跌了下來就開始抄底……。
我想論的是最近的狀況，有人避開大跌，有人沒避開。
那些避開大跌的人也許做空、也許被殺到驚慌失措而忍痛停損、現在還是驚弓之鳥手中持股全無等待上車，還一邊看著婆婆媽媽瘋狂開戶的新聞報導一般暗自發笑「低點還沒到」；如同我所說，這群人最後也會避開大漲。
那些避開大跌的人也許做空、也許被殺到驚慌失措而忍痛停損、現在還是驚弓之鳥手中持股全無等待上車，還一邊看著婆婆媽媽瘋狂開戶的新聞報導一般暗自發笑「低點還沒到」；如同我所說，這群人最後也會避開大漲。
避開大跌的人就算了，說不定到時還真的被他逮到，我最匪夷所思的是聽到最近持股滿檔、沒避開大跌的散戶在反彈進行式的此時卻想要出清手中持股、放空正在上漲的期貨、買進跳空下跌的富邦VIX、元大五十反一…我的天啊，當時市場在下跌的時候不賣股、不追空、不買避險資產，卻在反彈之時想要大空一票賺之後世界經濟崩潰的那一段？會有這些買賣決定都是因為在下跌之初「沒有想到」會跌這麼低，然後現在總算反彈了卻又「沒有想到」之後可能有的大行情而開始做起反手賣出的動作…。
大家去看看小台散戶未平倉那個圖(我印象到處都看得到)，可以發現散戶朋友真的很喜歡反打：下跌時接多、上漲時做空，尤其那種跌幅越大的那天買越多、然後反彈一下就減碼…我不是說賺買菜錢不好，而是這種作法長期下來是會出大問題的！
我每次看到有人建議買股要什麼「拉回作多」都很窘迫，怎麼知道會不會拉回、怎麼知道拉回之後會不會順勢一路向下？
結論是，想像力在市場中是必備的，看到下跌要想之後是不是會跌更多、看到上漲也要想到以後會不會漲更多，不然反打的做法終有一天會遇到趨勢盤。
財經M平方線上課程-三大央行美國聯準會
Chapter one
1.美國聯準會下FOMC的票委今年比較偏鴿。
2.FOMC今年還有的會議時間：4/28、5/28、6/9、7/28、9/15、11/4、12/15
3.點陣圖公布時間點：3/17~3/18、6/9~6/10、9/15~9/16、12/15~12/16。這會顯示未來利率路徑
4.聯準會會議關注重點：A.票委組成、公開發言。B.會議聲明稿(主要是觀察措辭改變)、C.經濟預測+點陣圖、D.會後記者會 及 E.會後紀要。我是覺得以上這些就交給M平方專家看，讓他們給你結論，自己看真的很痛苦。
Chapter two
1.聯準會兩大使命：就業最大化與物價穩定、促進金融體系的穩定。
2.六大工具：A.目標利率區間。B.公開市場操作。C.窗口貼現。D.法定存款準備。E.超額準備金利率。F.隔夜附賣回(輔助超額準備金利率)。
3.可以透過調整目標利率區間的上下限使聯邦資金有效利率EFFR達到聯準會期望的區間內。
4.公開市場操作有分長短期，長期的又可以稱為QE，債券到期後又可以持續投入。
5.前瞻指引有分為數種，各有對行情影響的強弱與收窄市場預期的效果。
----
直接跳第六章，這有時效
1.美國聯準會下FOMC的票委今年比較偏鴿。
2.FOMC今年還有的會議時間：4/28、5/28、6/9、7/28、9/15、11/4、12/15
3.點陣圖公布時間點：3/17~3/18、6/9~6/10、9/15~9/16、12/15~12/16。這會顯示未來利率路徑
4.聯準會會議關注重點：A.票委組成、公開發言。B.會議聲明稿(主要是觀察措辭改變)、C.經濟預測+點陣圖、D.會後記者會 及 E.會後紀要。我是覺得以上這些就交給M平方專家看，讓他們給你結論，自己看真的很痛苦。
Chapter two
1.聯準會兩大使命：就業最大化與物價穩定、促進金融體系的穩定。
2.六大工具：A.目標利率區間。B.公開市場操作。C.窗口貼現。D.法定存款準備。E.超額準備金利率。F.隔夜附賣回(輔助超額準備金利率)。
3.可以透過調整目標利率區間的上下限使聯邦資金有效利率EFFR達到聯準會期望的區間內。
4.公開市場操作有分長短期，長期的又可以稱為QE，債券到期後又可以持續投入。
5.前瞻指引有分為數種，各有對行情影響的強弱與收窄市場預期的效果。
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直接跳第六章，這有時效
前言：疫情由原本供給端(亞洲)擴散到需求端(歐、美)，加上原油價格戰導致很多法人機構因為槓桿致Margin call，縮槓桿，股債金齊跌、流動性出現問題...
聯準會動作：聯準會原本二月中旬還在市場上調降回購量(以為可以樂觀面對疫情)，但3/3緊急降息兩碼、3/9及3/11就接連把回購量調升了...3/12新增回購短期債券，可謂類QE(真正QE應該是買長債)；3/16降息四碼+啟動七千億的QE並同時調整窗口貼現率、存款準備金要求...等。3/17針對企業釋放流動性，讓企業短期融資。3/18啟動貨幣市場基金(四兆規模)流動性措施。3/23宣布無限量購債QE，表明零北就是要買到市場順利運作，不跟你說到底會買到多少。這做法的目的就是要給予市場信心、收斂預期。
且這次可以買長期債券(一年以上稱長債)(購買長債比購買短債對市場的好處多很多)，甚至還可以買投資級債券的ETF。
--
總之，聯準會還有一堆招，擴大買的部位、擴大買的種類，招可多的呢。
那要觀察哪幾個指標圖表看流動性是否緩解？：
1.TED利差=三個月期Libor與三個月期公債殖利率的差值(每日更新)，若能適時回落則代表流動性風險下降。
2.信用風險利差=CCC級信用風險利差，若飆漲則大有問題。
3.AA及商業票據利差=上次飆升是2000年及2008年，現在就是要觀察FED購買CPFF之後這數據能不能回落、始代表流動性好轉。
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財經M平方還有另外推出一個「武漢肺炎信心指數」：是由全球確診人數再搭配經濟指標如零售、汽車銷售等...融合成為武漢肺炎信心指數，不知道跟我發明的"武漢肺炎防疫指數"哪個準XD
財經M平方還有另外推出一個「武漢肺炎信心指數」：是由全球確診人數再搭配經濟指標如零售、汽車銷售等...融合成為武漢肺炎信心指數，不知道跟我發明的"武漢肺炎防疫指數"哪個準XD
武漢肺炎指數ETF PART III
這是之前發的文章，來更新一下最新的圖：
圖一為「新冠肺炎指數」，成分股如Part I文章內所示。
圖二為「口罩指數」，成分股為恆大及康那香。
(藍線為指數數值，紅色為加權指數，綠色為近20日相關係數。)
圖一為「新冠肺炎指數」，成分股如Part I文章內所示。
圖二為「口罩指數」，成分股為恆大及康那香。
(藍線為指數數值，紅色為加權指數，綠色為近20日相關係數。)
口罩指數很特殊，20日相關係數由負轉正當天就是3/19、指數的最低點；只是當天七百多家跌停，想加碼也不敢加。
總之，因為相關係數已經翻正(相關係數為何重要？請見Part II內容)，這指數目前已經失去效用，可以由這些防疫概念股的走勢上斷定疫情的影響已無過去那樣令人恐慌，現在問題回到經濟身上。
肺炎影響這麼大、怎麼判斷未來景氣？老問題了，往前多翻幾篇文章吧！
2020年3月10日 星期二
20200310營收快報
因為今年跟去年過年時間不一樣，所以營收一二月一起看。
以下都今天才公告、一二月加總比去年一二月加總還多兩成up的，只是其中有些營建或營收跟獲利無啥關係的我就直接忽略了。以下按成長率排序
以下都今天才公告、一二月加總比去年一二月加總還多兩成up的，只是其中有些營建或營收跟獲利無啥關係的我就直接忽略了。以下按成長率排序
- 9958世紀鋼，很妖，但營收實在不錯，下午一點二十五分公告的，難怪最後一盤拉那麼多，二月還創歷史新高。
- 5457宣德，很不錯。
- 3374精材，二月同期新高。還可，但是洗我太多次
- 5209新鼎，不錯，只是不知道三月會不會受停工影響？
- 6667信紘科，還可
- 6668中揚光，還可，成長率蠻高的
- 6122擎邦，新高。「因子公司誠新公司交屋承認營收，致使本月營收及本年累計營收增幅百分比達50%以上」。既然是營建那就無意義了。
- 6203海韻電，不錯。
- 6612奈米醫材，不錯，不過之前那造山運動一定套一堆人
- 5878台名，這種保經定存股應該長期買著就對了
- 6416瑞祺電通，不錯，可以噴一下嗎
- 3661世芯-KY，同期新高，不過很妖，不碰
- 6415矽力-KY，厲害，不錯，不過微貴
- 6426統新，老實說不錯欸，怎麼股價弱成這樣。
- 1325恆大，為什麼我就不說了。
- 6411晶焱，不錯。
- 2414晶技，「係108年春節在2月，109年春節在1月，以及客戶備貨需求所致」
- 3546宇峻，宅經濟發威吧，我不喜歡打需要課金的電動，搞不懂為什麼營收可以幾乎要創新高
- 5269祥碩，「本年營收較去年增加主係因客戶需求量增加所致。」驚呆了，二月成長177%，太誇張了，難怪股價強成這樣。
以上就是一二月有成長到兩成以上的標的精選，有成長但幅度沒有到兩成的大概還有一百多檔，我決定自己用看的了，邊打邊看真心累。
2020年3月3日 星期二
20200222 IZAAX講座重點整理-簡易版
1.勿過度放大"收縮期"在景氣循環的角色，否則將錯失許多行情。
2.目前依然適合作多，但不要全力做多；不做多將難以承受錯失的行情、但全力做多將難以承受拉回時的痛苦。持股約40%~50%，有跌加碼、往上減碼直至30%。
3.目前的生產力循環相當於1980~2000年中1990年代，迎接一個2008年以來難能可見的回檔之後、將有後面一波到2030年的行情。但幅度並不會太大
4.牛市尚未終結，謹慎逢低做多迎接最後一段行情。
5.中國有非常大的財政問題，又遇到肺炎導致稅收短收，今年很難再見到財政刺激了，反而易見到貨幣刺激。目前中國將全力拼復工，三月開始可能將會見到中國與外國疫情狀況相去甚遠的數字出現。另外，希望中國經濟不要壞到有政權動搖的可能，否則可能會利用戰爭來鞏固政權。
6.臺股見高的時間往後延一季到Q3、美國延後到Q4。只要疫情不要影響到美國太多，都有可能是這樣的劇本。但若造成美國大規模感染，那今年最佳投資機會將是機票(見第五點)。
7.不建議去放空中國，因為可能不是直下、而是先軋再下。
2.目前依然適合作多，但不要全力做多；不做多將難以承受錯失的行情、但全力做多將難以承受拉回時的痛苦。持股約40%~50%，有跌加碼、往上減碼直至30%。
3.目前的生產力循環相當於1980~2000年中1990年代，迎接一個2008年以來難能可見的回檔之後、將有後面一波到2030年的行情。但幅度並不會太大
4.牛市尚未終結，謹慎逢低做多迎接最後一段行情。
5.中國有非常大的財政問題，又遇到肺炎導致稅收短收，今年很難再見到財政刺激了，反而易見到貨幣刺激。目前中國將全力拼復工，三月開始可能將會見到中國與外國疫情狀況相去甚遠的數字出現。另外，希望中國經濟不要壞到有政權動搖的可能，否則可能會利用戰爭來鞏固政權。
6.臺股見高的時間往後延一季到Q3、美國延後到Q4。只要疫情不要影響到美國太多，都有可能是這樣的劇本。但若造成美國大規模感染，那今年最佳投資機會將是機票(見第五點)。
7.不建議去放空中國，因為可能不是直下、而是先軋再下。
2020年2月20日 星期四
20200220各公司上漲之理由
想嘗試看看怎麼樣的文章會吸引得到人，所以以後不設限，各型式都寫寫看。
今天來當個小小記者，為股價找理由：統整一下近期股價表現強勢且"有券商出報告"的標的，來看看市場是為什麼理由而把這些標的買到飆起來吧。
原相自估今年穿戴裝置、TWS與安防感測器都會有不錯的成長，未來疫情稍緩、累積的需求就會歸位。市場估2020=7.5、2021=8.5。
肥肉人OS:看完這份東缺西缺的報告我還特意去查法說會資料、看泰博體溫計營收佔比多少，根據去年11月左右的PPT，大概就佔13%...你跟我說因為新冠肺炎可以成長到哪裡去...我是十昏懷疑啦...= =
，這名稱就好像"明天過後"他們叫"後天"一樣。中國衛健委在01/27及02/05出台及公告的<關於印發新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案(試行第四版)的通知>中新增了腸道微生態調節劑作為其他治療措施。肥肉人OS:我是不知道是不是真的漲這個，但我是信了。
肥肉人OS:銀行、金控股我是真的看不懂，我看很多網紅拿金融股當存股都為他們捏把冷汗= =
肥肉人OS:嗯...我覺得是營收超好、股價型態也很棒的關係才會噴啦，不過總要拿一些公司長期營運的東西來交代。
肥肉人OS:嗯...原來市場一時衝昏頭也沒搞清楚狀況就一廂情願認為肺炎起來=日友會大好是個不理性的行為。
--------
今天先寫到這邊，其實還蠻多家的，可以分好幾天寫。
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以上都是為了股價找理由，有些甚至說不上是合理，很有可能單純因為市場一廂情願就把股價推了上去、然後券商或媒體自然會產生個理由給大眾；若是隔天股價就掉了下來，我看這理由可能也就不會有人再談論了。
其實這很符合人性，大家都想要知道發生什麼事情才導致股價往某個方向走。書上寫得好「關於市場之所以呈現某種行情走勢，多數人覺得自己需要透過某些理論來做解釋。報章媒體幾乎都是如此，即使他們對於市場一無所知，也會勉強提出解釋。」這真的很像市場下跌就說疫情加劇、上漲就說現在全球資金實在過於寬鬆 一樣好笑。
只是我有時候也會想知道上漲下跌的理由就是，我也是人嘛！
-
雖然不是很認同，但人類普遍就是需要尋求一個「因為」，即使這個理由是個爛理由。
試想想，在車站聽到列車將晚兩小時抵達，你一定會想要知道原因，而站務人員告知是因為班距調整，你就會碎碎念地摸摸鼻子回去。其實這理由有意義嗎？沒有。原本想搭的車晚兩小時抵達是不變的事實，甚至真實原因是其他事故，但你都會因為被告知某一原因、放下心中那股不確定感而舒坦。
所以你說，理由真的重要嗎？
今天來當個小小記者，為股價找理由：統整一下近期股價表現強勢且"有券商出報告"的標的，來看看市場是為什麼理由而把這些標的買到飆起來吧。
- 3515華擎
- 3227原相
原相自估今年穿戴裝置、TWS與安防感測器都會有不錯的成長，未來疫情稍緩、累積的需求就會歸位。市場估2020=7.5、2021=8.5。
- 4736泰博
肥肉人OS:看完這份東缺西缺的報告我還特意去查法說會資料、看泰博體溫計營收佔比多少，根據去年11月左右的PPT，大概就佔13%...你跟我說因為新冠肺炎可以成長到哪裡去...我是十昏懷疑啦...= =
- 1707葡萄王
- 2809京城銀
肥肉人OS:銀行、金控股我是真的看不懂，我看很多網紅拿金融股當存股都為他們捏把冷汗= =
- 5904寶雅
肥肉人OS:嗯...我覺得是營收超好、股價型態也很棒的關係才會噴啦，不過總要拿一些公司長期營運的東西來交代。
- 8341日友
肥肉人OS:嗯...原來市場一時衝昏頭也沒搞清楚狀況就一廂情願認為肺炎起來=日友會大好是個不理性的行為。
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今天先寫到這邊，其實還蠻多家的，可以分好幾天寫。
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以上都是為了股價找理由，有些甚至說不上是合理，很有可能單純因為市場一廂情願就把股價推了上去、然後券商或媒體自然會產生個理由給大眾；若是隔天股價就掉了下來，我看這理由可能也就不會有人再談論了。
其實這很符合人性，大家都想要知道發生什麼事情才導致股價往某個方向走。書上寫得好「關於市場之所以呈現某種行情走勢，多數人覺得自己需要透過某些理論來做解釋。報章媒體幾乎都是如此，即使他們對於市場一無所知，也會勉強提出解釋。」這真的很像市場下跌就說疫情加劇、上漲就說現在全球資金實在過於寬鬆 一樣好笑。
只是我有時候也會想知道上漲下跌的理由就是，我也是人嘛！
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雖然不是很認同，但人類普遍就是需要尋求一個「因為」，即使這個理由是個爛理由。
試想想，在車站聽到列車將晚兩小時抵達，你一定會想要知道原因，而站務人員告知是因為班距調整，你就會碎碎念地摸摸鼻子回去。其實這理由有意義嗎？沒有。原本想搭的車晚兩小時抵達是不變的事實，甚至真實原因是其他事故，但你都會因為被告知某一原因、放下心中那股不確定感而舒坦。
所以你說，理由真的重要嗎？
2020年2月12日 星期三
武漢肺炎指數、武漢肺炎ETF PART II
http://taiwan-investment.blogspot.com/2020/02/etf.html
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這是上次那篇，為免麻煩還是通用最一般的市值法好了。
另外有鑑於花王畢竟不是其中一員，只好把他換掉，加入比較有關的3373熱映，不過影響不大，畢竟花王市值5.4億、熱映11.2億，在這組總市值500億的pool裡面影響不大。
既然換成分股了，那指數就要重編，如下圖所示：
原始數據如下：
既然指數數據有了，我們可以先從期貨這個商品開始發行---先來標準化商品
嗯......期貨其實就是握握手就可以談好的交易，就好像我現在想要放空，有人想買，我們兩個握握手，選定在某一天依照當天指數結帳就可以了(要事先選好)，還省手續費跟稅呢。
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例如A跟B約好二月底結算，A放空一口，B買進一口，成交在今天指數112.3；屆時如果武漢讓全球變成世界末日、這指數彈到199.3，A就虧(199.3-112.3)*1000=87,000，B就賺87,000，剛剛好八萬七呢。只是世界末日了，這八萬七可以買碗泡麵?
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那ETF好不好發行？好發，當然好發。可是比起正向ETF買一籃子抗疫股票，我比較想要擁有"武漢ETF反三"(三倍做空此指數)，這就需要靠期貨市場做起來之後才能夠發行了。
不過握握手也可以有同樣效果，有沒有人要來交易的？
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以上純屬玩笑話，都只是嘴砲博君一笑，請金管會及證期局忽視我。
但是如果真的能發行的話就太好了。
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這是上次那篇，為免麻煩還是通用最一般的市值法好了。
另外有鑑於花王畢竟不是其中一員，只好把他換掉，加入比較有關的3373熱映，不過影響不大，畢竟花王市值5.4億、熱映11.2億，在這組總市值500億的pool裡面影響不大。
既然換成分股了，那指數就要重編，如下圖所示：
原始數據如下：
既然指數數據有了，我們可以先從期貨這個商品開始發行---先來標準化商品
- 交易標的：股海筋肉人發行之武漢肺炎指數
- 英文代碼：WHV(Wuhan virus之縮寫)
- 契約價值：武漢肺炎指數乘上新台幣1,000元
- 到期月份：自交易當月起連續五個月份，2002、2003、2004、2005、2006，共五個月份契約
- 最後交易日：各契約的最後交易日為各該契約交割月分之最後交易日，其次一營業日為新契約的開始交易日
- 最後結算價：以結算日當日收盤後武漢肺炎指數數值為準。
嗯......期貨其實就是握握手就可以談好的交易，就好像我現在想要放空，有人想買，我們兩個握握手，選定在某一天依照當天指數結帳就可以了(要事先選好)，還省手續費跟稅呢。
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例如A跟B約好二月底結算，A放空一口，B買進一口，成交在今天指數112.3；屆時如果武漢讓全球變成世界末日、這指數彈到199.3，A就虧(199.3-112.3)*1000=87,000，B就賺87,000，剛剛好八萬七呢。
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那ETF好不好發行？好發，當然好發。可是比起正向ETF買一籃子抗疫股票，我比較想要擁有"武漢ETF反三"(三倍做空此指數)，這就需要靠期貨市場做起來之後才能夠發行了。
不過握握手也可以有同樣效果，有沒有人要來交易的？
---
以上純屬玩笑話，都只是嘴砲博君一笑，請金管會及證期局忽視我。
但是如果真的能發行的話就太好了。
2020年2月11日 星期二
20200210營收快報
因為營收公布截止日延後到2/15
https://money.udn.com/money/story/5612/4319860
然後一月又一堆放假，所以衰退很正常，只能說符合預期，反倒是那些成長的就是異數了。
因為衰退的太多了，我就放成長的。
我錯了，今天先寫到這，我要先來挑股票了...
https://money.udn.com/money/story/5612/4319860
然後一月又一堆放假，所以衰退很正常，只能說符合預期，反倒是那些成長的就是異數了。
因為衰退的太多了，我就放成長的。
- 3557嘉威，大成長，這營收不曾出現過，之前法說會有去聽，有點沒印象回來到底有沒有寫memo。「遵行簽訂之收購股權合約書，引進家居用品設計開發及業務團隊，並依約開始進行訂單交易，致本月營收大幅成長。」
- 1240茂生農經，+4%，現在豬瘟不流行了，大家都在看口罩
- 1229聯華，+22%，不過這是併入子公司營收，不算。「本公司本年度合併營收成長主因自108年4月起納入子公司神通電腦及神通資訊營收所致。」
- 3706神達，+14%，是蠻厲害的，不過沒有細看是哪個子公司貢獻的。
- 2729瓦城，歷史新高，五十趴的成長，超強。但是武漢疫情之後股價就爬不起來了。
- 8462柏文，衰退啦！！-1.2%，這麼多年第一次看到年衰退，看來要G了?
- 4155訊映，「因美國、非洲、歐洲客戶銷售成長所致。」，明天看來要漲停。
- 4991環宇-KY，+31%，其實表現不錯，不過年初本身就是淡季，所以其實也沒什麼好大聲賀喜的
- 6667，「本月營收較去年同期增加50%以上，主係進行之專案規模及產品組合不同所致」，難怪之前股價強一波。
- 2454聯發科，還行，至少還是成長的，不過外資好像看比較差
- 5209新鼎，併購來的，不算「自109年1月2日取得萬鼎股份有限公司之股權，於本月併入合併報表中，故本月及本年營收增減百分比達50%以上。」
- 4728雙美，非常高的增長率，不過已經很久沒follow他了，不清楚怎麼來的。
- 3374精材，與前年水準差不多，所以年增長達到一倍多，其實不錯。
- 6416瑞祺電通，+56%，股價是很厲害的走勢，我都看不懂怎麼可以這麼洗。
- 6538倉和，+53%，一樣很亮麗
- 2928紅馬-KY，+47%，這甘有可能是伴手禮業務增長....???
- 6203海韻電，46%，再一次地，冷門定存股證明他也有成長的機會。
- 4973廣穎，在這產業一片沉寂的狀況下還能成長，不簡單
- 6239力成，接近新高，麻煩噴一下好嗎QQ
......
剛剛寫一寫發現不太對勁，才發現原來今天有672家公告、其中186家營收年成長....而我還自以為是埋首其中以為可以寫個八成....。
我錯了，今天先寫到這，我要先來挑股票了...
2020年2月8日 星期六
代表性捷思、可得性捷思
昨天的問題，
「Linda是一個有主見的女性，大學主修哲學、關心社會的歧視議題、富有正義感、參加過反核運動。下列選項中，她現在最有可能過哪種生活?請依機率高低排列。
A.小學老師
B.在書店工作且熱愛瑜珈
C.積極參與女權運動
D.銀行員
E.保險銷售業務
F.積極參與女權運動的銀行員」
----
想好了嗎?解答如下(以下節錄自經理人雜誌)：
其實這個排序重點只有在"D"及"F"的先後，(雜誌那方)受測者有85%認為，F出現的機率比D高。
「代表性捷思，Representativeness Heuristic. 此實驗的重點是D與F選項的比較，多數者把F排在前面，因為Linda參與過女權運動，但從邏輯上來看，「成為銀行員」(範圍較廣)的機率一定比「成為積極參與女權運動的銀行員」(範圍較窄)高。所有女性主義銀行員都是銀行員。人們沒辦法意識到這點，是因為受到代表性捷思影響，以表面浮現的特徵做決定、沒有把正確機率納入評估。」
「
對最快想到的答案抱持懷疑，避免近期事件誤導思考
當新聞不斷報導幼稚園隨機擄人、捷運隨機殺人等社會事件時，家長親自接送小孩上下學的頻率會變高；在揭露犯案人精神異常後，民眾走在路上遇到行為較為怪異的人都匯避之唯恐不及。
......人們會把最容易想得到的資訊作為思考依據，用來推測特定事件發生的機率，以致高估事件的發生率，上述例子就是因為媒體大幅報導相關事件，讓這些是盤據在人們的記憶裡。
......研究團隊請參加實驗的人推測英文中以ｒ開頭的單字較多，還是第三個字母為ｒ的單字多？受試者回答以ｒ開頭的單字較多，但事實上第三個字母是ｒ的單字、比ｒ為開頭的單字，多出三倍！多數人會這樣子回答，是因為想出ｒ開頭的單字相對簡單。換句話說，人們不是以事件真實的頻率判斷機率，而是傾向把記憶中能輕易擷取的資訊當成事實，再依此判斷。
>
......除了以「容易想起」為判斷依據，人們也會以「親近性」、「顯著性」來評估事情發生的機率。舉例來說，即使實際上因氣喘死亡的人數比地震或龍捲風多得多，但鮮明、易想像的死因(地震火災龍捲風等)，會讓發生機率被高估，而較不鮮明的死因則會被低估。
>>
......應用上，如果主管在打考績時沒有列出員工近半年、近一年以來的表現，就有可能落入可得性捷思的陷阱哩，只考量員工近期的表現。
...在地震頻傳的時刻，藉由媒體不斷播報、加深大眾對地震恐懼的印象下，推出地震保單，將獲成效。公司在做行銷規劃時，如能利用此一特性，搭上新聞事件、熱門討論，順勢推出相關產品，就能帶動銷售成長。
」
那為什麼要現在提出這個好幾個月前雜誌上的一篇文章呢？這跟最近盤勢有有什麼關係？
2020年2月6日 星期四
撿錢第三式-標借之淺談
之前撿錢第一式當然就是收購案......不對，第一式是抽籤，我2014年在這部落格寫的第一篇文章，收購大概是第二式。說到收購，今天新聞友達收購凌華可能可以複製，等周五再來看價差多少。
==
今天來講一下撿錢第三式，所謂的標借。
這題有點難，就算是從業人員也不見得搞得懂(不信明天打電話問營業員，他能夠講得出後台的完整流程、標借議借標購的差異及對象，林北就請他吃飯)
=
會出現所謂的標借，就是因為針對某支股票、你開戶的券商所有客戶加總後的"券單"比"融資"多，一般會發生這種狀況就是因為只要有人用融資買某支股票*1張，券商就會有額度可以借人家股票來放空這支*1張
簡單說吧，你買房子跟銀行貸款，其實房子是銀行的。
資生券、有資才有券，沒有資就沒有券。若A則B、非B則非A。
但是，有了券之後、資消失了怎麼辦?
這邊舉個例子。
假設一樣都開戶在筋肉證券，某A用融資買了30張甲股票，某B、某C、某D隔幾天用這額度(券商提供的)總共空了25張甲股票，結果，當天稍晚，A把這三十張甲都賣光了(或是用現金償還融資)，怎麼辦?
這時候對於這個筋肉證券來說，就會產生"券差"(資不抵券)。
出現券差，筋肉證券會先向證金公司調券(現在市場有兩家-元大證金及環華證金)(20200206 10:53勘誤：2019年十月元大把環華吃了，市場剩下一家元大證金)，如果證金公司可以拿得出股票當然就沒事，但是如果證金公司也沒有怎麼辦?
證金公司就會向上申報說要"標借"
(要注意，這跟一般"借券"系統是不同的概念，也跟現股賣出後被軋漲停補不回來的那個系統不同。不扯遠，回到主題)
標借就是證交所每天早上會在https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/BFIB8U.html
網站上、放出說"這些券有缺、缺了幾張，有現股的人可以透過券商借給我、可以掛的最高價是多少、有錢賺哦"
揭露的時間是九點，而投資人只要有該檔現股(要交割後才算)都可以在每天中午12:10以前打電話給營業員委託他掛單(其實12:10是券商那邊送出去的deadline，建議早點打)，採價格優先制，掛得越低越容易借出，最高價不可超過7%(網站會幫你算好並揭露)。重點來了，這7%是日費率。
我舉今天的例子，恆大，他今日的參考價是29.7元、昨日券差有375張，需要跟市場借375張的意思。最高標借的單價就是29.7*7%=2.079。
然後中午12:30到了，登愣，開標了，總共有129張來掛標借，最低標是一張60元，最高標是一張2050元，然後還有缺(缺口晚點再講)！
簡單說，每天早上九點以後看一下那個網址，如果你手上現股剛好出現在上面、顯示說要標借，然後你當天沒有要賣出，可以打電話給營業員請他幫你掛標借，然後一天多賺個N%！(N≦7，取決於你掛多高)
當然，也有可能你掛高價但是沒有成交，這無妨，沒有費用，有成交證券公司才會跟你收賺到的標借費中的10%。
毛皮出在毛身上，所以借出為什麼會有錢賺呢?這些錢哪來的?
這些錢就是讓那些在筋肉證券放空股票的人分攤，不論先後、只要有放空該股票，都需要按比例、按張數負擔這筆費用，這就叫做標借費。所以剛剛的某B空了10張、某C空3張、某D空2張，他們被收的錢就是按照10:3:2來收。
---
標借不足的部分怎麼辦?標借不足就議借，議借再不足就標購
標借的費率是7%、議借10%、標購20%(?)，不過最後面那個太夢幻，好像只有以前遠航(?)軋空事件有發生過。
議借跟標購好像都是洽特定人，一般是大股東，輪不到小散戶，我們還是乖乖走標借系統吧
QQ
-
說到標借，來一個好文分享，看看以前的人是怎麼靠制度賺錢的。
https://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0001000026.htm
「丙股票為一小型航運股，股本小且股權集中，炒作者盯上該股票後即逐漸的以人頭戶，利用融資買進一方面鎖住籌碼，一方面製造融券額度以「養空」，並於籌碼集中一定程度後，將股價快速拉高，由於股價偏高，引發一般投資人看空其後市，而紛紛於高價時融券賣出，使得融資餘額幾與融券餘額相當的局面，炒作者「誘空」目標達成。此時由於該股票發行公司經營階層不願股票遭人炒作，乃賣出持股予以摜壓，惟炒作者在市場「丙種金主」協助下，將公司派賣出之股票全數吸入，致最後炒作者持股逾該股票發行股數一半以上，差一點導致該公司經營權發生移轉，其後雙方雖私下協調解決，但此時因籌碼全部被鎖住，股價由炒作者予取予求，每日開盤時炒作者先以低於漲停價一至二檔差距，使丙股票開盤，以讓融券戶回補，融券戶如不願回補，則立即將股價迅速拉至漲停並鎖住漲停價，此時融券戶想回補都來不及，只有等次一營業日回補的機會。炒作者除將股價以上述方式炒高外，由於公司派不可能配合召開臨時股東會，亦不可能除權或除息來強制融券戶回補，因此炒作者乃將部分其所使用之融資戶以現金贖回了結，導致融資餘額低於融券餘額，證金公司依規定必須向證券交易所申請標借，此一標借的動作，由於籌碼鎖在炒作者手中，除非其願意釋出股票讓融券戶回補，以降低融券餘額至融資餘額以下，否則標借動作無法停止，以致證金公司對丙股票的標借幾乎長達一個月，每日都必須向證交所申請標借，在當時證券市場簡直是空前的新聞。此時的融券戶可說苦不堪言，一方面要負擔股價上漲的損失，一方面每天要負擔高額借券費用而炒作者不但賺了股價價差，每日光是借券手續費收入亦不少。本案最後在炒作者逐漸釋出持股後收場，但融券戶已是傷痕累累損失慘重。」
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今天來講一下撿錢第三式，所謂的標借。
這題有點難，就算是從業人員也不見得搞得懂
=
會出現所謂的標借，就是因為針對某支股票、你開戶的券商所有客戶加總後的"券單"比"融資"多，一般會發生這種狀況就是因為只要有人用融資買某支股票*1張，券商就會有額度可以借人家股票來放空這支*1張
簡單說吧，你買房子跟銀行貸款，其實房子是銀行的。
資生券、有資才有券，沒有資就沒有券。若A則B、非B則非A。
但是，有了券之後、資消失了怎麼辦?
這邊舉個例子。
假設一樣都開戶在筋肉證券，某A用融資買了30張甲股票，某B、某C、某D隔幾天用這額度(券商提供的)總共空了25張甲股票，結果，當天稍晚，A把這三十張甲都賣光了(或是用現金償還融資)，怎麼辦?
這時候對於這個筋肉證券來說，就會產生"券差"(資不抵券)。
出現券差，筋肉證券會先向證金公司調券
證金公司就會向上申報說要"標借"
(要注意，這跟一般"借券"系統是不同的概念，也跟現股賣出後被軋漲停補不回來的那個系統不同。不扯遠，回到主題)
標借就是證交所每天早上會在https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/BFIB8U.html
網站上、放出說"這些券有缺、缺了幾張，有現股的人可以透過券商借給我、可以掛的最高價是多少、有錢賺哦"
揭露的時間是九點，而投資人只要有該檔現股(要交割後才算)都可以在每天中午12:10以前打電話給營業員委託他掛單(其實12:10是券商那邊送出去的deadline，建議早點打)，採價格優先制，掛得越低越容易借出，最高價不可超過7%(網站會幫你算好並揭露)。重點來了，這7%是日費率。
我舉今天的例子，恆大，他今日的參考價是29.7元、昨日券差有375張，需要跟市場借375張的意思。最高標借的單價就是29.7*7%=2.079。
然後中午12:30到了，登愣，開標了，總共有129張來掛標借，最低標是一張60元，最高標是一張2050元，然後還有缺(缺口晚點再講)！
簡單說，每天早上九點以後看一下那個網址，如果你手上現股剛好出現在上面、顯示說要標借，然後你當天沒有要賣出，可以打電話給營業員請他幫你掛標借，然後一天多賺個N%！(N≦7，取決於你掛多高)
當然，也有可能你掛高價但是沒有成交，這無妨，沒有費用，有成交證券公司才會跟你收賺到的標借費中的10%。
毛皮出在毛身上，所以借出為什麼會有錢賺呢?這些錢哪來的?
這些錢就是讓那些在筋肉證券放空股票的人分攤，不論先後、只要有放空該股票，都需要按比例、按張數負擔這筆費用，這就叫做標借費。所以剛剛的某B空了10張、某C空3張、某D空2張，他們被收的錢就是按照10:3:2來收。
---
標借不足的部分怎麼辦?標借不足就議借，議借再不足就標購
標借的費率是7%、議借10%、標購20%(?)，不過最後面那個太夢幻，好像只有以前遠航(?)軋空事件有發生過。
議借跟標購好像都是洽特定人，一般是大股東，輪不到小散戶，我們還是乖乖走標借系統吧
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說到標借，來一個好文分享，看看以前的人是怎麼靠制度賺錢的。
https://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0001000026.htm
「丙股票為一小型航運股，股本小且股權集中，炒作者盯上該股票後即逐漸的以人頭戶，利用融資買進一方面鎖住籌碼，一方面製造融券額度以「養空」，並於籌碼集中一定程度後，將股價快速拉高，由於股價偏高，引發一般投資人看空其後市，而紛紛於高價時融券賣出，使得融資餘額幾與融券餘額相當的局面，炒作者「誘空」目標達成。此時由於該股票發行公司經營階層不願股票遭人炒作，乃賣出持股予以摜壓，惟炒作者在市場「丙種金主」協助下，將公司派賣出之股票全數吸入，致最後炒作者持股逾該股票發行股數一半以上，差一點導致該公司經營權發生移轉，其後雙方雖私下協調解決，但此時因籌碼全部被鎖住，股價由炒作者予取予求，每日開盤時炒作者先以低於漲停價一至二檔差距，使丙股票開盤，以讓融券戶回補，融券戶如不願回補，則立即將股價迅速拉至漲停並鎖住漲停價，此時融券戶想回補都來不及，只有等次一營業日回補的機會。炒作者除將股價以上述方式炒高外，由於公司派不可能配合召開臨時股東會，亦不可能除權或除息來強制融券戶回補，因此炒作者乃將部分其所使用之融資戶以現金贖回了結，導致融資餘額低於融券餘額，證金公司依規定必須向證券交易所申請標借，此一標借的動作，由於籌碼鎖在炒作者手中，除非其願意釋出股票讓融券戶回補，以降低融券餘額至融資餘額以下，否則標借動作無法停止，以致證金公司對丙股票的標借幾乎長達一個月，每日都必須向證交所申請標借，在當時證券市場簡直是空前的新聞。此時的融券戶可說苦不堪言，一方面要負擔股價上漲的損失，一方面每天要負擔高額借券費用而炒作者不但賺了股價價差，每日光是借券手續費收入亦不少。本案最後在炒作者逐漸釋出持股後收場，但融券戶已是傷痕累累損失慘重。」
2020年2月5日 星期三
來組一支武漢肺炎ETF吧
現在非常時期，抓不太到主流(防疫概念外)，有表現的都屬於個別公司自有題材。
既然現在防疫概念這麼夯，我決定來自己做一個市場的疫情溫度計。
我抓出一些可以代表市場面對疫情會有表現的標的，依照今日市值來抓個大概。
狹義的防疫成分股包括口罩、手套、清潔用品股、體溫計。主要目的是要觀察市場的動向，所以就是疫情爆發之後往上跳的那一坨、現在還比年前高才會算在內。
廣義則還包括疫苗公司、垃圾清運、線上遊戲受惠股等巴拉巴拉，不過這牽涉有點太廣。
==
做狹義的就好。
撈一撈資料，很快的就有答案。
莫名其妙的優盛及花王也跑進來，無法，誰叫他們受市場關注；反而南帝不在其中，因為市場不青睞，所以我就沒有把他歸類在防疫股內了。
簡單說，依照ETF按市值抓比重的話，設過年前指數是100點為起始，現在指數是119.03。
==
但是我覺得其實這個ETF的設計有改進空間，畢竟誰會看市值抓持股比重的？但是用Beta回算波動度調整...又有點太複雜，計算天數不同，每個人求出來的Beta都不同。
所以我決定用成交金額來微調
由成交金額來調整比重，可以注意到口罩類股的比重明顯上升、而一些冷門股比重下降許多。
既然現在防疫概念這麼夯，我決定來自己做一個市場的疫情溫度計。
我抓出一些可以代表市場面對疫情會有表現的標的，依照今日市值來抓個大概。
狹義的防疫成分股包括口罩、手套、清潔用品股、體溫計。主要目的是要觀察市場的動向，所以就是疫情爆發之後往上跳的那一坨、現在還比年前高才會算在內。
廣義則還包括疫苗公司、垃圾清運、線上遊戲受惠股等巴拉巴拉，不過這牽涉有點太廣。
==
做狹義的就好。
撈一撈資料，很快的就有答案。
| 股票名稱 | 收盤 | 近四日漲幅% | 0120市值 | 0204市值 |
| 6504南六 | 180.5 | 23.21 | 106.36 | 131.04 |
| 6582申豐 | 61 | 7.39 | 59.58 | 63.98 |
| 1730花仙子 | 87.6 | 13.32 | 48.88 | 55.39 |
| 1752南光 | 44.7 | 5.92 | 42.62 | 45.14 |
| 1734杏輝 | 24.05 | 20.85 | 33.38 | 40.34 |
| 4707磐亞 | 10.65 | 7.14 | 28.49 | 30.52 |
| 9919康那香 | 19.25 | 45.83 | 25.79 | 37.61 |
| 9944新麗 | 27.4 | 27.15 | 23.52 | 29.9 |
| 1731美吾華 | 14.75 | 8.86 | 18.00 | 19.6 |
| 1325恆大 | 29.7 | 45.95 | 17.36 | 25.33 |
| 4735豪展 | 54.5 | 16.83 | 15.62 | 18.25 |
| 4121優盛 | 13.55 | 10.16 | 9.01 | 9.93 |
| 3373熱映 | 24.1 | 35.39 | 7.70 | 10.43 |
| 1732毛寶 | 23.55 | 45.82 | 6.86 | 10 |
| 8906花王 | 19.6 | 19.51 | 5.58 | 6.67 |
| =sum | 448.74 | 534.13 |
莫名其妙的優盛及花王也跑進來，無法，誰叫他們受市場關注；反而南帝不在其中，因為市場不青睞，所以我就沒有把他歸類在防疫股內了。
簡單說，依照ETF按市值抓比重的話，設過年前指數是100點為起始，現在指數是119.03。
==
但是我覺得其實這個ETF的設計有改進空間，畢竟誰會看市值抓持股比重的？但是用Beta回算波動度調整...又有點太複雜，計算天數不同，每個人求出來的Beta都不同。
所以我決定用成交金額來微調
|
由成交金額來調整比重，可以注意到口罩類股的比重明顯上升、而一些冷門股比重下降許多。
若以一月二十指數為一百的話，到二月四號指數成為120.88...其實跟市值計算是差不多的。
再追蹤個幾天大概就可以觀測出市場情緒的波動了，若真的有推出這個ETF我想我會空爆。
==
嗯，看來今天有點ㄎㄧㄤ ，加上我手邊沒有法人決策系統，所以這些數字是上證交所跟櫃買一個一個key來的，而櫃買只揭露到千位，所以成交值尾數那邊會看到三個零是正常的。
以上，腦洞大開結束
再追蹤個幾天大概就可以觀測出市場情緒的波動了，若真的有推出這個ETF我想我會空爆。
==
嗯，看來今天有點ㄎㄧㄤ ，加上我手邊沒有法人決策系統，所以這些數字是上證交所跟櫃買一個一個key來的，而櫃買只揭露到千位，所以成交值尾數那邊會看到三個零是正常的。
以上，腦洞大開結束
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