20190715公司資訊彙總

9938百和 
元大，20190715，買進，目標107。凱基，20190712，ADD，目標100。富邦，20190715，ADD，目標103.8(←這啥鬼價格，根本沒這跳動檔)。國泰，20190715，買進，目標100。國票，20190715，買進，目標105。
多重動能、各種利多
百和在我老家伸港，的旁邊和美。做鞋材的配件(Tier 2)，由OEM提升至ODM，以今年上半營收比重來說織帶鞋帶45.3%、黏扣帶13.4%、鬆緊帶(含四面彈)10.9%、射出勾7.5%、粉體塗料2.1%及房地產16.1%

• 各家都蠻看好，以下是理由：
1. 元大：
1. 織帶與鞋帶需求增溫、
2. 2019H2射出勾出貨量可望增加
3. 2019Q4有Nike的新梭織緹花布訂單
4. 2020年針織緹花網布營收可望成長一倍
2. 凱基：
1. 本業成長強勁，因品牌商對於設計偏好改變及對複雜圖形的需求
2. 射出勾使領域更加多樣化，切入醫療、航太及其他運動領域
3. 高毛利的織帶鞋帶產品營收年增達25%，改善產品組合
4. 梭織緹花網布需求漸增，2019H1年增100%；四面彈+57%
3. 富邦：
1. 獲利明顯提升，與客戶共同開發鞋面布產品，技術含量高，躍升成為麵料供應商（只是我印象中這議題講蠻久了？）
4. 國泰：
1. 2019Q2獲利優於預期，因織鞋帶及新產品營收大幅成長所帶動，法說會釋出2019H2將優於上半年的預期。
2. 國泰認為百和受惠2020奧運前品牌廠推出新產品及改變設計所帶來的好處。
3. 這次法說會更新梭織緹花布的驗廠將提前至2019Q3，6~9個月後就可以明顯貢獻營收
5. 國票：
1. 2019品牌廠設計偏好改變，對面料及輔料多材質拼接的應用提升
2. 新品開發及運用層面的擴展(此指射出勾)
3. 因應紡織材料於鞋面、成衣的運用，近年來積極投入梭織緹花及針織經編緹花網布鞋面之研發，將開花結果。

筋肉人短評：各家理由整理起來就是：2019Q2表現超預期、各產品線增長躍升、有機會因梭織緹花面料由Tier 2 提升為Tier 1 供應商、子公司的營建收入...使得大家紛紛上調獲利預估。
題外話，這法說會是上周五早上辦的，法說會開始之後急殺、差點沒跌停，我看去拜訪的研究員當天應該被上級cue到很冏。

2337旺宏 日盛，買進，目標31元
Nor Flash市場秩序有望好轉、股價位於PBR歷史區間下緣
旺宏生產非揮發性記憶體積體電路及晶圓代工服務，營收比重Nor Flash 63%、ROM 30%、Foundry 6.6%

• 營運概況
1. 2019Q2營收小幅優於日盛預期，但表現不佳；主因中美貿易戰使下游觀望
2. 由於產能利用率回升及Nor Flash跌價趨緩，估毛利率回升至30%
• 未來展望
1. 3Q為任天堂出貨旺季，預期營收及毛利率皆會大幅回升，日盛估3Q EPS為0.87元
2. IOT、ADAS及Intel處理器升級帶動Flash需求回升，公司看好此一長線需求，不簽長約。
3. 日盛估計2019年營收YoY-5.4%、營業利益YoY -26.5%、稅後淨利YoY -57%，EPS=2.08元，每股淨值19.24元。日盛認為PBR還很低，所以給予買進建議

筋肉人短評：最近幾天記憶體大噴發，可能是日韓貿易戰，可能是報價反彈。不論如何，記憶體類的不管是DRAM或是FLASH的股票與其分析內在變化，都不如盯DXI來得更準。