一天一公司(十九)-6515穎崴

一天一公司(十九)-6515穎崴

穎崴2021年上市掛牌，總公司在高雄楠梓區，從事IC測試介面及治具的研發設計製造，產品有高階邏輯IC測試座(Advanced Test Socket)、高階老化測試座(Burn-in Socket)、晶圓測試探針卡(Vertical Probe Card)、IC設計驗證量產溫控設備(Thermal Control System)、IC測試座探針自製(Spring Probe , Contact Element)...主要客戶為"高階IC設計公司"及封裝大廠。廠區分布在高雄、新竹、中國蘇州。

2021年1~11月的營收比重為同軸電纜插座31.5%、高頻測試插座28.5%、老化測試座6.5% (以上可以一起看成測試治具)，剩下的就是接觸元件19%、探針卡7.8%。跟2020年相比....比重變化不大。銷售地區來看，2020年以臺灣內銷39%最重，其次是中國28%、美洲22%、亞洲(除中台)10%。

公司主要銷售產品測試治具應用於系統測試與最終測試(不含晶圓測試)。在2020年年報中有提到測試治具全球排名第七，市占率約5.8%；在個別測試治具市佔排名第五約7.6%。主要競爭對手為歐美及日本廠商。客戶需求來自於IC需求，所以只要IC應用持續擴大、製程演進、產能提升、複雜度提高...等，對穎崴都是好的。

由於公司目前都是外包，自製僅兩成，所以有擴建一個高雄楠梓新廠來提高自製率，預計2023年產能會開出。

觀察重點：公司產品的營收，包括單價是否提升、量有沒有變多。還有全球市況，包括客戶使用七奈米、五奈米等先進製程比重有沒有提升、製程有沒有變複雜...等。最後就是高雄新廠的進度。

一天一公司(十八)-6655科定

一天一公司(十八)-6655科定

科定成立於2002年，2018年底上市，以「KD」品牌出廠木製板材，產品比重 塗裝木皮版(95%↑)、手刮木地板(3%)。兩座生產工廠位於嘉義大埔美園區。銷售地區以臺灣內銷(約四成)及中國(五成多)為主要，還有一些東南亞國家只是佔比少。

大家光看塗裝木皮板可能難以想像是使用在哪裡，其實主要用途就是櫃體、門片、天花板、牆面等室內空間裝飾用。而木地板...就是用在地板......不然哩？都是以室內為主。

整個塗裝木皮板市場的趨勢是向上的，因為早期木皮板是未上漆的，是在裝修的地方裝好之後再請師傅去到現場噴漆，那這樣就會有手藝的問題，還有甲醛 甲苯 鉛...等巴拉巴拉揮發物質的問題，而塗裝木皮板就是在工廠都弄好之後再送到現場貼，解決以上問題。

公司除了進貨比較集中在幾家之外，銷售的部份非常分散，客戶眾多，前十大客戶佔比僅4%，這是好事情。銷售地區來看，趨勢是以大陸地區成長較快，依照去年的年報，中國區年複合成長率+19%較高，營收比重也從四成多提升到五成多。

這個產業要看的是整個裝修市場，新屋落成、舊屋改建，都會影響到整個市場規模，目前看來除了原木之外，早期的未上漆木皮板被取代應該是早晚的問題，應該就是在吃這塊市場。

觀察重點：房子的銷售狀況、中國的房地產狀況，還有裝修市場的狀況吧，依照公司的業績，我認為這市場還持續在擴張。根據過去營收，公司第一季都是淡季，後面逐季走高，大概這樣。

一天一公司(十七)-4770上品

一天一公司(十七)-4770上品

上品成立於1981年，從事氟素樹脂材料(鐵氟龍)相關製品的公司，2021年前三季產品可以拆為三類：氟素內襯設備67%、氟素應用材料28%、氟素工程收入5%。以終端應用來看主要也可以分為三個：半導體業佔達七至八成、化工約一至兩成、面板太陽能一成以內。

我以前認識鐵氟龍只有在鍋子上，但是好像健康議題現在比較少看到了(?)。沒想到原來氟素產品也可以用在潔淨度要求極高的半導體業上，由於氟素樹脂能提供優秀的耐化學、隔電、耐熱等特性，所以工業應用極廣。

因為上品去年底才上市(之前是興櫃，所以還是有線圖)，所以有公開說明書可以看，能夠詳查到他的詳細毛利率等等，氟素樹脂內襯設備約四成毛利率、應用材料也是四成，而工程收入毛利率約二至三成、變動較大。

如果要看需求狀況，就可以參考是否有半導體產業、面板產業及石化產業，甚至生技藥品類的擴廠計畫，因為擴廠的時候會用到公司的產品。公司的製造基地在臺灣跟中國，由於這玩意進出口好像比較少見，都是提供在地化的，所以幾乎都是服務國內及中國大陸地區。

觀察重點：市場需求看高科技製造業的擴廠計畫，尤其是兩岸的高科技廠擴建計畫；競爭狀況要看是不是有中國低價競爭的廠商出現，不過上品的毛利率這麼高，競爭力應該是還不錯。

一天一公司(十六)-1342八貫

一天一公司(十六)-1342八貫

成立於1982年，但2008年從以前的運動器材進出口業轉型成「機能性布料製造業」，總部在宜蘭，生產的布料可以分為四大應用，2021年比重分別是：戶外用品60%、醫療22%、航太救生11%及工業應用7%。以終端用品來舉例，「戶外用品」有充氣睡墊、浮潛用的浮力背心、隨身蓄水袋、充氣頸枕或保冰袋之類的，「醫療應用」像醫療級氣墊床、血壓計的袖套、搬運病患的擔架床、還有深層靜脈栓塞下肢充氣壓縮套，都是沒有侵入性的。「航太救生」是航空逃生滑梯、救生筏、救生衣之類的，而「工業用」是汽車密封條、各式防護罩、反正就有點像塑膠的那種材質啦。

八貫營運的方式有二，一是外購TPU粒子、原布等，將之加工成為TPU機能布，再銷售給各個領域的客戶加工，二是直接製作成成品組件再銷售給客戶，客戶很多家，官網有寫，我就不詳列了。根據法說會的資料，主要的議題有擴廠，宜蘭德興二期廠房預計2023年9月完工、第三台淋膜機2023Q2開始貢獻營收。

TPU正逐步取代PVC及橡膠，全球市場依然是在擴張的狀態，目前八貫的訂單已經排到第四季，油價的上漲雖然使得原料成本上升、但八貫可以連三次調整售價來反映成本，代表上下游供需狀況很健康。

觀察重點：因為訂單很滿，所以受限於產能、營收應該會持續在高檔盤整，直到新廠、新機台開始貢獻，感覺是一間還算不錯的標的，可惜就是少了點電子業的想像空間。

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以後決定跳著寫了，反正看到什麼不太認識的我就拿出來寫，而不是那些明明認識但是迫於強迫症而寫的標的。

一天一公司(十五)-1580新麥

 跳過幾家我已經很熟悉的，反正以後的原則就是先寫我想寫的好了，不按照ROE排序了。

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一天一公司(十五)-1580新麥

新麥企業成立於1983年，資本額五億，主要營業項目是「食品機械製造銷售」，工廠有臺灣的五股、中國無錫、美國西雅圖辦公室、馬來西亞倉庫...

公司的營運重心在中國，2020年亞洲區大概佔了全部營收的七成，美國大概兩成，臺灣僅3%。依照產品別來排序，2020年烤爐35%、攪拌機19%、發酵機13%、其他什麼分割滾輪整形機、壓麵機、廚房設備....等各個不及10%，就不詳列了。反正就是以麵包為主體的烘焙機具占比超過九成就對了。

公司的發展重心在中國，而人均消費額的提升會隨著GDP成長，所以基本上只要中國的GDP還在成長，那這塊設備的大餅就還在擴張，目前看來最大的問題是競爭激烈，而這就不是我們這種投資人看看財報就能研究的了，只能相信公司憑藉著將近四十年的技術，能夠在競爭中脫穎而出。

觀察重點：只要是傳產，一定可以扯到疫情，所以何時中國疫情何時放緩就是觀察重點。其他像中國的麵包滲透率、烘焙設備同業的競爭狀況....等等，其實回歸回來可以關注公司的營收即可。

一天一公司(十四)-4137麗豐-KY

 一天一公司(十四)-4137麗豐-KY

麗豐-KY成立於2012年，但其實這只是要拿來掛牌用的公司，營業主體早在1989年就成立營運了。至於-KY是什麼？就是登記在國外的公司(像麗豐是開曼群島)、回來臺灣"第一次"掛牌；KY有別於-DR，DR是已經在國外掛牌上市、然後來臺發行存託憑證(TDR)，或是像台積電在臺上市、再去美國發行存託憑證(ADR)。

麗豐底下的品牌叫做「克麗緹娜」CHLITINA (4,994家連鎖店)最為知名，另外還有再生醫學抗衰中心「雅樸麗德」(4家醫美、2家抗衰中心)、美甲美睫連鎖加盟店「RnD」(618家)、線上用戶電商平臺「新美力」(90萬用戶)四大品牌。

就我看完的資料，克麗緹娜生產自有品牌的臉部護理產品，然後透過底下很多家的加盟通路、自營醫美診所去銷售產品，最近幾年還加入電商。其他產品還有身體產品、芳香產品，但是比重還是沒有臉部護理產品達到九成多來得高。

銷售地區以中國為主，比重超過95%。2021年平均單店業績大約是全年23萬人民幣左右，但還是有比較發達跟正在開發地區的差別；毛利率很高，美容連鎖加盟店85%、電商62%、醫美58%，能達到這麼高的毛利率大概是有大鋪廣告，2021年推銷費用大概是成本的兩倍。

所以整體營運模式應該是這樣，克麗緹娜算是B2B，賣給美容護膚加盟店，加盟店銷售服務客人的再加價不屬於麗豐的，麗豐就是專門提供產品這樣。

觀察重點:短期應該就是中國那個硬封城什麼時候解鎖吧，畢竟一線城市也是麗豐營收最好的地方，上海被封真的很G，長期競爭力還是回到產品、廣告之類的，加盟店數量越多也越好。目前公司市佔率很低，0.2~0.4%，產品OK的話市場擴展機會還很大。

大家有興趣可以去看看他們年報，弄得很好，揭露的蠻詳細，比起其他家公司好太多了。

一天一公司(十三)-8446華研

 一天一公司(十三)-8446華研

簡單來說就是藝人經紀公司，公司於1999年成立，底下經手過的藝人有S.H.E.、動力火車、飛輪海、田馥甄(她不就是SHE其中之一嗎= =?)、F.I.R.、周蕙等。最近還有很多我壓根聽都沒聽過的新人加入，什麼林宥嘉(?)、郁可唯(??)、閻奕格(???)、流氓阿德(????)、鄭興(?????)。總之，大家可以找一下華研的法說會資料，都有寫。

我是真的沒有在追星，加盟在華研底下的歌手或藝人我也沒有認識多少，而且其中有一些應該也退出華研了，所以華研還有往其他文創區域走；除了跟歌手藝人合作、還有運動經紀(江宏傑...福原愛...這不是鬧離婚了還怎樣了嗎)、圖文作家(LAIMO、爽爽貓、BYEBYECHUCHU等，臺灣價值滿滿)...。

拆解2021前三季華研的營收，可以分成三大塊，授權收入87%、演藝經紀收入12%、實體產品1%。其中，「授權」包括1.數位音樂錄音視聽著作授權、2.KTV卡拉OK授權、3.歌曲授權(遊戲、戲劇主題曲、公播)、4.詞曲授權、5.插畫圖文授權。「演藝經紀」包括演唱會音樂會、產品代言肖像權授權等。「實體產品」:DVD、明星商品、寫真圖文、文創產品...等。

公司這兩年比較慘，疫情的關係沒有辦法舉辦大型演唱會，2017年有42場、2018年13場、2019年31場，而2020剩下1，2021年0，真的慘。

觀察重點：嗯......小弟沒在追星，真的看不懂流行趨勢。簡單一點大概就是疫情什麼時候結束、可以重新舉辦大型演唱會吧，對營收應該會有幫助？