20191030公司資訊彙總

4942嘉彰 20191030，華南總公司法說，親訪

致力於分散產業群、產品組合也有所改善，可惜短期內有Q3財報稅率過高的短線小利空

嘉彰成立於1985年，主要從事金屬沖壓製品，應用主要在光電面板產業，產品就像是金屬沖壓框架(Bezel)、金屬沖壓背板(Back Cover)等。以2019前三季來說，應用在Monitor 30%、 NB 21%、TV 17%、Tablet 14%，車載9%、網通伺服器3%及其他6%。

• 什麼產品？技術門檻在哪裡？
1. 欸，先澄清一下，嘉彰不是做金屬支架的哦，不是那個把電視架在牆上的那東西= =，是電視本身裡面的框架及背板。
2. 背光模組的結構有光源、導光板、稜鏡片、擴散片、反射磨及背板，其中背板就是整個背光模組的主要支撐結構，也一方面提供電磁波干擾屏障、促進散熱等功能。框架就是外面的框，這我還要多講嗎?
3. 所以門檻在於薄型化後那類似平板大小的金屬片的任兩邊厚度誤差不可大於0.5mm(不知道有沒有聽錯)，需要用紅外線機台檢測；還有切割出來的毛邊不可刮手還是怎樣...
• 以前嘉彰是怎樣
1. 以前就是專門在弄光電面板的背後的金屬片、金屬框，面板兩虎占營收比重最多有到九成。
2. 後來知道不能這麼集中在TV，三年前開始分散客戶，但還是集中在TFT-LCD產業。
3. 在更接近現在的後來，開始分散產業，往車載及網通伺服器走，雖然車載是出顯示屏、也是得跟面板廠綁一起，但至少不是TV。
• 怎麼分析嘉彰
1. 因為嘉彰的主體其實是在中國，以2018年年報中的資料來看，中國區的營收大概是臺灣區營收的5.5倍，不過這不是分析嘉彰的方法，btw.
2. 看嘉彰還是要看產品組合，因為以前TV比重極高，2015年還佔到40%，而後努力分散、每年持續降，到今年前三季已降到17%，好事一件。而Monitor的營收有明顯拉高，從2015年的22%上揚到今年的29%，也因為中小尺寸的monitor有出電競、高解析度的，加上這幾年窄邊框滲透率提升，毛利率較平均高，所以推估Q3毛利率會呈現成長。
3. 再來就是其他產品線的個別狀況了，例如說網通成長的部分源自中美貿易戰有新客戶進來；車載的狀況穩定但是需要持續接新款去roll
4. 觀看財報可以明顯發現Q2財報被所得稅大幅下拉，這源自將獲利從中國匯回所產生的稅。由於2018年是Q1~Q3分別匯回，所以分三季攤，今年是Q2跟Q3匯回，只有兩季攤。雖絕對金額不變，但分母一個除三一個除二，明顯影響季報！
5. 再來是第四季展望，嗯...營收可能微摔 mid-single-digit的幅度，其他更遠夢不到。

筋肉人短評：因為在面板產業變慘業的此時此刻，它近四季累計竟然可以繳出四塊七的成績單，靠得還幾乎是本業，我覺得蠻厲害的。問題是這種擴展產品及客戶種類、轉往比較穩定產業的路上總是漫長，需要時間；加上Q3財報本應產品組合改善、毛利率擴張、本業成長的利多，卻因為所得稅過高的問題...導致獲利不知道會不會成長，且Q4又..........連我都不知道怎麼看接下來幾天股價該怎麼走 冏rz

我個人是看多，但也是因為技術面轉強才看多的，硬要從基本面去解釋的話...嗯...股價便宜是事實，公司營運整體狀況也在改善，但近期財報+Q4營運些許利空...可能有點愛睏了，已經不知道在寫什麼了。

咖紮綑咖五民，要修明天早上起來再修。

2019年11月MSCI調整

今天看到統一投顧出的MSCI報告，心血來潮，我也自己來做一份，順便來個小教學。

統一那份報告應該是幫忙整理好了，不過我想要先盲測，再比對。


這邊先教怎麼看MSCI新增、刪除股

1. 首先叫出MSCI網站https://www.msci.com/index-review，review一下，記得一季一季點，點第二個MSCI Global Standard Indexes List of addition/deletions，打開往下找Taiwan。
2. .........然後發現怎麼ㄊㄇ近兩季沒有臺灣，害我找半天。上一次有增減是2019二月的Additions=Shanghai COMM & Sav bank，目測應該是上海商銀。一般半年份(五月、十一月)調整會比較大，所以我覺得懶得看的話就看五月跟十一月的就好，省一半時間。
3. 2018M11。Addition=Tatung，Deletions=General Interface soln、Htc Corp、Macronix international、Teco electric & Mach。目測應該是新增2371，踢掉6456、2498、2337(?)、1504。一般看英文都看得懂，不確定的再去google就好。
4. 2018M5。Addition=Walsin Technology corp，Deletion=Asia pacific Telecom co。新增的目測是.......無法，根本不知道Walsin是哪位...窩心、瓦新、嗎=.=? 經查...是華新科......。刪除的應該就目測亞太電囉。
5. 2017M11。Addition=Airtac international、Macronix International、Win Semiconductors、Winbond electronics corp、Yageo corp，Deletion=Merida industry co、Taiwan fertilizer co、Transcend Information、Yulon Motor
6. 之後的以此類推。

如果以上嫌麻煩...就用google吧，反正新聞會寫給你= =


這邊直接進入推估MSCI調整的模型：
先來一份MSCI成分股名單，google就有。
http://jow.win168.com.tw/z/zm/zmd/zmdc.djhtm

嗯...目前MSCI標準指數臺股總共上87檔。由於目前市值最小的是潤泰全，市值約四百億出頭，所以我再撈一下今天市值大於四百億的個股。

然後用=vlookup比對一下，"以今天收盤價來算"市值大於潤泰全的407億但是"沒有進MSCI"的個股就出現了：

股票名稱	市值(億)
2345智邦	1,018.15
6669緯穎	951.25
6415矽力-KY	767.22
2227裕日車	754.5
3037欣興	705.72
2360致茂	639.12
3044健鼎	591.31
2337旺宏	570.4
5483中美晶	553.99
6176瑞儀	551.06
6409旭隼	543.12
1504東元	520.45
9914美利達	514.25
6121新普	511.44
1605華新	498.9
5903全家	489.97
6213聯茂	486.25
2313華通	485.67
4966譜瑞-KY	479.53
1722台肥	479.22
3532台勝科	471.24
2101南港	464.5
2449京元電子	463.42
2923鼎固-KY	459.44
3406玉晶光	444.54
2352佳世達	440.56
2812台中銀	435.79
2027大成鋼	410.24

嗯...硬功夫來了，各位觀眾，看清楚了！
所謂硬功夫就是傻功夫，請一檔一檔去點過去一個月之於三~六個月是上漲還是下跌......為什麼不是看今天之於三到六個月前?因為人家不會等到今天才調齁。

踢一踢刪一刪之後剩下
2345
6669
6415
3037
5483
1504
6121
6213
2313
1722
2101
2449
2352
2812



最後就是開大絕招。用籌碼篩啦！
不過時程還沒到，要公布的前一周準度才會高。雖然時間還沒到，我還是可以抓個八九不離百，大膽預測這次進MSCI的個股可能會有

２３４５智邦
６６６９緯穎
６４１５矽力
２３１３華通
１７２２台肥（這個比較猶豫，但是它確實又站回2017M11被踢掉前的市值）
２１０１南港
２３５２佳世達

簡單來說，這是一個市值排名，越前面越有可能加入，而且儘量是以前沒有touch過的市值(那不就是在講股價創新高嗎...)

已經大致篩到剩下這幾支，離開獎之前還有一段時間，再每天follow籌碼就好囉~很eazy吧。


好，來偷看統一的答案

..................
..............
......
...
.

嗯.....統一只說智邦、緯穎、矽力這三支很可能會進
至於我上面那幾支排名比較後面的呢？可能市值太小通通不看＝　＝

另外報告內有提到中裕、潤泰全、大同因為市值小，可能會被踢掉，不過踢掉的我一般不看，因為預估也沒用，幾乎不會中。就算中了，股價主跌段也是發生在從公布出來之後才開始，籌碼也是那時候開始賣的。


總之，來個結論。因為MSCI已經被有心人努力向上的人玩得差不多透了(想成為有心人？我這裡有本如來神掌，免費送你吧：搜尋每次MSCI調整的新聞，把公布之後到調整日當天、及調整日當天往後推三個月的股價走勢拉出來看，就能夠知道大概該怎麼玩這遊戲)，但是因為遊戲簡單明確，所以大家一直在往前估...例如因為已知會有一堆人在公告之後會做多納入的標的、在調整日當天倒貨給被動型基金，所以要在MSCI還沒公布之前就要先估到、上車卡位，乘這些先買而後想倒貨給外資的人的車。

打得亂七八糟，希望大家看得懂，看不懂無妨，記得每天追籌碼就是。

至於籌碼到底要追誰？嘿嘿嘿

粉絲專頁：請點

20191024公司資訊彙總

6224聚鼎 20191024，國票，買進，目標80。
23號國票論壇邀請聚鼎參加

聚鼎為PPTC廠，所謂保險絲的概念，跟以前寫過的富致(←超連結請點)一樣的東西，只是規格及應用不同。聚鼎目前為全球第二大PPTC供應商，市占率20%，主要應用在手機、PC等消費性電子領域；另外有做一些散熱基板(用在LED散熱上)。2019年YTD營收別為OCP(過電流保護元件)79%、TCB(散熱基板)13%、OVP(過電壓保護元件)8%。

• 營運概況
1. H1營運比起去年狀況掉了不少，營收-22%、營利-44%。主因為挖礦機散熱業務基期高、中國車市不佳
2. Q3開始情況開始好轉，主要是旺季效應+2019M6重新(?)打入蘋果手機供應鏈；以前一台手機只用一顆PPTC，現在新款用到三顆(變更設計，改用PPTC作Sensor)，由聚鼎+兩家日廠共同供應，目前持續穩定供貨。
• 未來展望
1. 因為Q3為手機旺季，加上蘋果的關係，營收有七成來自手機，國票認為這塊毛利率高過公司平均，有利Q3財報表現。
2. Q4狀況，除剛剛說的手機PPTC持續出貨，散熱機板則受惠中國車市復甦LED車燈散熱出貨量走高，散熱機板稼動率回升至六成。
3. 2020H1更因為基期低，所以容易呈現大成長；2020Q2可望出貨穿戴式裝置用PPTC；也預計在2020年開始出貨IGBT散熱。
4. 國票估計2019年/2020年營收YoY分別是-1.5%/+16%，營業利益YoY -5%/+33%，EPS分別為4.2及5.2元，YoY-4.5%/+23%。

筋肉人短評：簡單說就是2018H1因為挖礦機需求，散熱基板那塊基期很高；現在礦坑塌了，時序也來到基期低的Q3，重新回到穩扎穩打的路線。

因為過去PPTC產品賣給蘋果是要讓他做鋰電池過電流保護，但是後來被電源管理IC方案取代，所以使得蘋果的貢獻佔聚鼎剩下個位數。現在因為新款手機變更設計，改用PPTC當作Sensor來保護其他IC元件，用量還從以前一顆變三顆，簡直是天上掉下來的寶物。

整體來說，目前看起來就是在漲受惠蘋果變更設計這點，七月多那時也是噴這個題材，可能那時候噴太急了吧？經過這兩三個月，營收真的開出來了，但股價也洗了一遍。

因為第四季手機一般是淡季，我自己覺得Q4狀況不會像Q3這麼好，所以全年下來要打贏去年是困難的，但明年確實是一個適合迎來各種利多的一年，成長可期。

20191023公司資訊彙總

8016矽創、6732昇佳 20191023，內湖瑞光路公司親訪
難得聽得懂的高科技公司

矽創以前是做「舊型手機」的液晶面板驅動IC，大家還記得那個黑白、只能拿來玩貪食蛇的手機嗎？或是快譯通(黑白的那種)？現在當然轉型啦，轉作TFT面板驅動IC，應用還是以手機為主，然後用了幾年開發出"感測元件"，也是用在手機為主。

• 先拆解矽創及其子公司，之後比較好描述。買下整家8016矽創將可得到：
• 整家矽創母公司-DDI
• 6732昇佳電子(50%)-Sensor
• 這篇主角其實是昇佳。為什麼矽創只持有昇佳50%？主因在幾年前為了留住高階人才，配發股份予員工。不是像X穎是拿來O庸的。
• <20191025更新>更正，收回上面那句話，2014年持有69%昇佳、2016剩61%、2017剩54%、現在剩50.4%...，是不是拿來留才大家自己評斷。
• 合肥創發微電子(84%)-非控制權益占比不高，省略介紹
• 鈊創電子(90%)-非控制權益占比不高，省略介紹
• 極創電子(64%)-非控制權益占比不高，省略介紹
• 力領科技(76%)-非控制權益占比微高，但H1也只兩千萬，懶得介紹
• 矽創母公司專做DDI-所謂Display Driver IC，應用為手機、車載及工控。依照法說會資料，2018年Mobile Display占整體營收46%、車載及工控則占 29%。2019Q1這兩數字分別是43%/23%、Q2則分別是40%/20%。這邊要提一下，車載工控的毛利率比手機高。
• 由於8016矽創持有的50% 6732昇佳　有併進矽創的合併報表，所以說昇佳的營收、毛利等等都會一起編列在合併報表上；上面所提到的矽創營收比重..加總不滿百分百，剩下的部分基本上就能說是Sensor所貢獻的，也就是昇佳的產品。Sensor在2018年、2019Q1、2019Q2貢獻矽創的營收比重分別是19%、28%、35%，大幅增長。
• 這邊要介紹為何昇佳能有這麼大的成長？感測器就是所謂Proximity Sensor+Ambient Light Sensor，中文簡單說就是「感距+感光」，裝在手機上讓手機知道你現在是不是正貼著耳朵講電話、是不是在太陽底下用手機，好讓它關閉屏幕或是提高亮度來因應。有分幾代：
• G1，第一代，這種感光感距的東西都裝在"手機瀏海"的位置，就是智慧型手機正面、但又不是螢幕、的那部分(說是壓克力材質)。因為技術門檻比較低，單價也較低，競爭也激烈。
• G2，第二代，這成長高就厲害在可以放在"屏下"或是"狹縫"。因為屏下的透光率不佳(可能手機品牌廠要省成本而找面板替代供應廠、面板廠要省錢而混料、又或可能面板升級-由1K變2K再變4K這樣)，再再都影響透光率；而透光率又是影響Sensor很大的一個關鍵。G2門檻高，目前能做到G2的廠商全世界只有兩家(又或，能量產的就兩家：AMS及昇佳)，單價高、毛利也比Q1好一些。
• 昇佳客戶為韓系及中系客戶，貧粿是AMS在供；昇佳主是靠價格競爭，所以在中系手機上取得極佳斬獲。中系0PP0及V1V0(注意這是0不是O)為兩最大客戶，未來增長要靠"值"的增加(如G1變G2)，而滑維及三爽則是量的增加(分別在2019Q3、Q2才開始供，所以明年度就是整年供)。目前G2占比在Q2已經來到80%，Q1才70%，所以財務表現非常亮眼。
• 昇佳最快可以在12/19後送件，最快最快2020M5~M6上櫃。但目前股本很不夠，不知道公司要用什麼方式擴增股本。
• 回到8016矽創，Q3因為Sensor部分G1比重比較高一些，所以毛利率持平或小摔；Q4展望是，營收QoQ小掉，主因DDI淡季，但Sensor部分依然強勁。

筋肉人短評：剛剛隨手敲了一下計算機，若將昇佳以今日收盤價全數處分，矽創大概可以拿到每股110元。不過算這沒啥意義，又吃不到，況且現在股價也高過這數字...= =

直接上結論，總總的跡象都指出真正的成長重點在Sensor，DDI只要不當拖油瓶就好了，所以我的感想是：買矽創不如直接買昇佳！

20191022公司資訊彙總

8046南電 20191022，國票，區間操作，目標44~60

在漲轉虧為盈？
南電屬台塑集團，生產IC載板及傳統PCB。IC載板可分再為ABF載板及PP載板，前者多應用於網通，後者可用於手機、記憶體及消費性電子產品。2018年營收比重：網通44%、消費性電子23%、車用15%、PC 14%。營收別：大陸37.5%、臺灣37%、美國3%及其他。

• 營運概況
1. 以Q2狀況來說，本業虧損2.2億，比去年Q2的5.8億少上許多；近四季本業虧損約為每股0.9元，稅後虧損每股約0.03元，換言之有業外挹注使虧損金額不致太難看。
2. Q3營收年增6.5%，九月營收也創下2015年以來單月新高。(國票報告內寫單月YoY+39%是錯的)。主因高單價產品占比提升帶動ABF訂單組合轉佳。產品組合來說、ABF載板約占40%、傳統PCB約30%及BT載板約30%
• 未來展望
1. Q3獲利展望：受惠於產品組合改善，尤其以高單價的ABF需求強勁，故國票估能推使南電轉虧為盈，單季EPS=0.13元。
2. Q4展望來說，傳統PCB那塊為傳統淡季，但客戶對ABF需求持續增溫，目前能見度已見到2020Q1，且穿戴裝置因客戶導入系統級封裝應用帶動BT需求，將使第四季營運淡季不淡(YoY+12%)。
3. Q4獲利部份來說，國票估EPS=0.35元。
4. 估計2019全年EPS=-0.02，比2018年EPS=-0.9元虧得還少
5. 展望2020，受惠5G相關基礎建設、周邊設備邁入高成長期，且AI、邊緣運算及高效能運算等應用對於ABF層數和使用面積的增加為必然趨勢，南電可望因此受惠。估計2020年EPS=1.41元，轉虧為盈。

筋肉人短評：這家好慘，2012年IFRS上路以來稅後淨利有賺錢的年度從來沒有靠本業賺過(都是業外獲利)，現在突然跟我說因為受惠巴拉(巴拉Ｇ、巴拉運算、巴拉設備要導入巴拉巴拉)然後要轉虧為盈、準備要大噴一波......我個人是沒有那個遠見，只能抱持懷疑態度。

稍微描述一下最近三年的營運狀況，大家應該更能了解我在講什麼：

2016年本業-23億、業外+17億；

2017年本業-18億、業外-1.5億；

2018年本業-12億、業外+6億；

今年上半本業-6億、業外+2.7億。

大概就是這幅慘樣。

讓我們看一下2019H1的2.7億業外組成：
A.其他收入1.2億，其中利息收入占0.57億
B.其他利益1.8億，其中外幣兌換利益淨額1.2億、回收料處理0.9億、處分及報廢不動產廠房設備-0.2億。
C.財務成本-0.3億。
雖說業外其他利益及損失有一部份是所謂「回收料處理收益」，但這金額根本杯水車薪...

結論，雖說南電最近幾年本業虧損的狀況確實在縮小、明年更有可能見到轉虧為盈，但它跟著欣興炒了快要一年了，股價也從莫名其妙的三十多元漲到更莫名其妙的五十多，這種我是不會跟著起舞的。若硬要說股價漲在預期...這種亟需遠遠遠見的公司，我等級不夠，敬謝不敏！

關於股市明牌這回事

我相信大多數人、包括我自己，剛進入股市的時候總有所謂的「明牌」迷思。
為什麼說是迷思？因為很多人相信這是真的，但本質上是錯的；至少大部分而言，是錯的。

• 何為明牌？

先從明牌探討開始。
所謂明牌，是因為你相信某人，可能因為他/她(免責聲明：此處將女字旁"她"放在後方並無歧視之涵義。未免之後每個"她"都要打這樣一串，我就簡略了。)靠著股市賺了一屁股(至少，你以為他賺了一屁股)。現在報你牌，恰巧你正愁對股市的不瞭解、又或許因為市場本身詭譎的特性(晚點探討)，所以認定這資訊的價值可貴。

• 為何明牌時常不靈？
• 面對股市操作，我們操作者有幾個決定要下：買什麼、買多少、買在哪及什麼時候要賣出。除非對方很講究，把所有資訊都告訴你，不然一般散戶面對以上這幾點，只要一個環節出問題，就虧損了；
• 道德風險，早期的投顧第四台就是這邊出問題。不過現在散戶大致消失了，這種現象也變少了。
• 讓我們站在報牌者的立場想。他其實也是需要市場真的有出現符合他所預期的方向出現、加深他的想法，才有信心報牌給你。而這時可能股價已經有一段漲幅。這不能怪他，因為他一開始可能也沒信心。
• 另一方面，我相信報牌者多少都會對自己報的牌有所謂的「責任感」在裏頭(尤其越自以為有名氣的越會有這毛病)，所以當遇到不如預期的盤勢時，會站在給予安慰的一方：「哀呀這只是暫時性回檔」「跌下來之後殖利率有4%欸、你沒看定存現在才1%」「未來業績還很好」「投信快賣光了，再忍一忍就好」...等等。
• 假想是你報人家牌好了，若股價跌下來，你覺得狀況不太妙，你真的敢叫人家停損賣出嗎？你真的這麼有把握這支股票爛掉了嗎？如果停損之後立刻大漲怎麼辦？那不是錯兩次嗎？我自忖不會有這問題，如果有人來問我之前報的標的跌了怎麼辦，我一定會回問「賣出鍵壞了嗎？」

• 為什麼不應該聽明牌？
• 買進明牌股最大的問題就是失去所謂的"自主"。自你買進的那一刻起，你就得跟著報牌者一直走下去，他說買就買、要賣就賣，其實不應參雜自己的想法。
• 最大的問題是，就算聽明牌有賺錢，但畢竟賺錢的方法無法複製，跟單賺再多都不會有進步。基本上就是哪天要自己作股票的時候，一臉茫然，只能開始尋找下一個史蒂夫（不知道史蒂夫梗請見）。
• 應該怎麼做？
• 首要就是要找到適合自己操作的方法。這句話已經被講到爛掉了，但是真的照做的人極少，你只要做了，就贏98%以上的人。在學習的路上難免會有虧損存在，這就是傳說中的學費，接受他，明白自己以後會倍數賺回來就好。
• 跟單要有原則，自己看緊停損價位，跌破就停損、絕不向下攤平。會套牢就兩個原因，不是買錯標的，就是買錯時間。
• 最後，也是最難的一點，是放下心中那個愛比較的自己。老實說，可能因為在業內，我常常可以聽到一堆牌...真的是一堆，所以我建立起篩選機制並有自己的想法，比較能夠再三評估後才投入。但我最不能抵抗的還是那種身旁的朋友聽來的牌，因為"他們大賺、我卻沒有參與其中"的那種難受、很明顯遠超過"他們大賠、而我卻躲開"的慶幸之情。只能說這種賠錢不會死、少賺要人命的心態只能自己調適，這也是學股路上的必經之路啊。

20191016公司資訊彙總

今天沒看到什麼報告，就大略講一下今天下午去聽的兩家公司狀況

2482連宇 元大大同大樓四樓
做各種「讀卡機」相關的產品(78%)，出給銀行啊、需要刷卡機的地方，像說ATM、自動販賣機、加油站支付，甚至新加坡航空飛機上的刷卡機也是他們家做的。這行業最大的重點在於"金融安全"這塊，不能被盜刷、側錄甚至防偽卡都是他們需要努力的方向，公司當然也花了大筆資金在取得認證(兩大認證PCI、EMV)，所以門檻算高；表現出來的狀態就是毛利率雖高，但費用率也高，的冏境。

九月初股價莫名噴出，所以被監管人員要求公布自結，八月單月0.25元；但會議上被問到時財務自己也一頭霧水搞不清楚狀況，靠杯，講都講不出來哪來的。

筋肉人短評：這家缺乏透明度，今天會出來開法說應該單純是被逼的（一年一度）。營收穩定、毛利穩定，但獲利就是時虧時賺。我自己下的判斷是一來營收有沒有跨過BE，再來是匯率的影響實太大，最後是費用不知道是在高幾點的。

3515華擎  元大大同大樓四樓
直接上結論
營收Q4跟Q3差不多。10、11月營收維持高檔
毛利率Q3=Q2，然後Q4又會跟Q3差不多。(產品組合差不多所以毛利率就差不多)。
費用率會因為營收變多所以下滑，營業利益率up。

2020毛利率會比今年改善(因為今年有VGA跌價損失要認)

至於產品組合中的各個細項及因素就等人家拆吧，他算是有問必達，講得也蠻清楚的
只是我聽不懂。沒關係，別人聽得懂就好。

20191015公司資訊彙總

3324雙鴻 

凱基，20191004，首次ADD，目標244。

國票，20191008，買進，目標275。

5G手機驅動成長

雙鴻為散熱模組廠，主要生產散熱器、散熱片、散熱模組、散熱導管等。2018年產品組合為：NB 27%、DT(桌上型電腦) 13%；VGA/Gaming 31%、Server 18%、Smart phone 6%。2019年H1產品組合為：NB 22%、DT 9%；VGA/Gaming 27%、Server 18%、Smart phone 20%。主要客戶(2019H1)為三爽(15~20%)、Apple、Dell、HP、宏碁及華碩等。

• 營運概況(以下未註明皆為YoY)
1. Q2單季營收+21%，本業+36倍(基期低)，稅後+5倍(基期低)，EPS=2.75。近四季(2018Q3~2019Q2)營收+15%，本業+140%，稅後淨利+163%，EPS=7.2元。
2. 9月營收新高(+37.5%)，帶動Q3營收亦創單季新高(+45.5%)。
3. Q3營收持續成長主因Samsung Note 10開始出貨、顯示卡散熱營收攀升及伺服器散熱營收持續成長。詳請見上方畫底線處。
4. 獲利會大幅成長的主因在於產品組合變化+生產效率提升，所以毛利率較去年大幅提升。
• 未來展望
1. 手機散熱：2019年，多家手機品牌推出的智慧手機其散熱方案由原本傳統石墨轉變為散熱管或VC(均熱板)以因應5G手機的高功率。凱基估計雙鴻是最大受惠者，且手機的營收比重將由2019年的20%成長到2020/2021年的38%/45%；2019~2021年手機這塊的成長率分別是+343%/+143%/+32%。這塊毛利率遠高過目前產品線平均。
2. 顯示卡散熱：受惠於Nvidia推出數款顯示卡，凱基預期顯示卡與電競PC散熱解決方案出貨量將在Q3成長，並每年成長5~10個百分點。這塊毛利率約等於平均。
3. 伺服器散熱：2019H1伺服器散熱營收成長65~70%，主要推手為滲透至資料中心客戶如FB、AMAZON，及AMD新的CPU發表刺激。凱基認為這塊會因為伺服器需求增加而持續成長，2019年+33%，2020+10%、2021+15%。這塊毛利率較平均高。
4. 根據今年八月初的法說會資料，公司今年產品組合目標為：NB 24%、DT 7%、VGA Gaming 25%、Smart phone 20%、Server 18%。
5. 考量Q4有數家中系客戶推出搭配VC的新款5G手機(11月起開始交)，加上12月三爽因應大陸缺工提早拉貨，Q4營收估計還是能維持在高檔。凱基估計2019/2020/2021的EPS分別為11.8/17.4/20.7。國票估計2019/2020年EPS分別為12.9/17.7元。

筋肉人短評：現在散熱已經漲到變成主流了。有族群、有業績，只差還沒破千而已。破千這數字哪來的？複習一下，遙想當年(好像也沒多久以前)，遇精光股價從50、60元噴到了600，十倍啊大哥！結果當年賺多少？

10塊，換言之，本益比接近六十倍。

好吧，可能會被嘴說股價是漲未來，那請問隔年賺多少錢？

9.34。

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嗯，一千只是嘴嘴而已，切勿認真。

說回來正經的，這種有前景、業績展望明確、開出來的數字也是無可挑剔的產業，就多給他一點時間讓子彈飛吧，別螳臂擋車跑去空它(雖說這兩天看起來一副準備要回檔的樣子 = =")

好，就算從明天開始回檔到180，也不會改變他強勢股的地位，更不會影響他的營運狀況，屆時大家應該知道要怎麼做吧。

20191014營收快報

今天公布的反而不多，就一檔一檔看了
目前看到覺得應該會爆炸的，

• 6411晶焱
• 6404通訊-KY、「部分收入項目因效益不符預期自9月開始停止」
• 2466冠西電、「主係本期機頂盒收入較去年同期大幅減少」
• 8431匯鑽科，不過這比較中立，主要是想問珍珠鍍鎳營收幾月才要開出來。

值得研究一下來源的

• 3605宏致，「本公司於108年7月新增子公司廣迎新工業(股)公司 ,本月合併營收金額含廣迎新工業(股)公司之營收金額」。這樣看起來好像還好......
• 3557嘉威，沒漲停我就把他買到＿＿。「遵行簽訂之收購股權合約書，引進家居用品設計開發及業務團隊，並依約開始進行訂單交易，致本月營收大幅成長。」
• 4977眾達-KY，「主係因本月份出貨量較去年同期增加所致」

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重點還是在篩選股票，再新增一些其他規則的

股票代號	股票名稱	收盤價
6234	高僑X	27.60
6683	雍智科技	197.00
3293	鈊象X	386.00
1464	得力	27.15
8028	昇陽半導體X	70.60
4958	臻鼎-KY	124.00
3556	禾瑞亞	48.50
3029	零壹	34.70
3038	全台X	17.40
3317	尼克森	46.80
4175	杏一	72.70
8016	矽創	176.00
6514	芮特-KYX	74.50
3324	雙鴻	232.00
3338	泰碩	96.90
5225	東科-KY	65.00
5434	崇越	97.60
3014	聯陽	40.30
8081	致新X	122.00
3416	融程電	55.70
6509	聚和	19.10
2367	燿華	37.50
6288	聯嘉X	21.20
2642	宅配通X	28.55
6417	韋僑X	61.00
4995	晶達X	50.90
5215	科嘉-KY	63.90
3479	安勤	81.60
6290	良維	63.50
3218	大學光X	53.80
4107	邦特	127.50
5457	宣德	70.20
4728	雙美X	89.00

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6284	佳邦	36.50
6426	統新	140.50
6538	倉和	99.50
2392	正崴	44.55
2387	精元X	39.50
3031	佰鴻X	14.90
3680	家登X	110.50

20191009營收快報

雙十連假，目前時間為20191013夜間，以下是1009~1013公布的營收。
BTW九月份營收最後一天公告是10/14。

因為有七百多間，我決定寫我自己要看的就好。其他交給excel去篩。

• 3131弘塑，+101%，沒話講地好。
• 3709鑫聯大......?這支幹啥來的?
• 6203海韻電，雖然非常想要略過這支(沒研究)，但財務數字表現真的逼得我非寫不可。
• 2851中再保，定存存這支不是很好?
• 1256鮮活-KY，狀況還是不錯，新高，可惜再來就真的是最淡季了。
• 2480敦陽科，+54%，吃藥了吧這個
• 3217優群，+24%，新高，可惜已經停損出場。真受不了這鳥股性
• 6104創惟，+24%，2014年以來新高，可以找找發生什麼事。

以下略一百家。

寫意寫總覺得一家一家這樣看價值不大，乾脆交給大家自己看就好。

主要是篩選結果才是重點。

以下按公布營收日期排序，加上主觀判斷。

再次提醒，還有一些公司尚未公布營收，這份只是暫時名單。

股票代號	股票名稱	收盤價
3049	和鑫	14.05
6234	高僑	27.40
6683	雍智科技	198.50
3293	鈊象	387.50
2379	瑞昱	230.50
1464	得力	26.30
6213	聯茂	150.00
8028	昇陽半導體	67.60
6679	鈺太	114.50
4958	臻鼎-KY	119.00
3556	禾瑞亞	48.35
3029	零壹	34.00
3038	全台	17.35
3317	尼克森	46.60
4175	杏一	72.70
8016	矽創	174.00
4763	材料-KY	124.00
6514	芮特-KY	75.00
2345	智邦	185.00
2395	研華	279.00
3324	雙鴻	230.00
8341	日友	271.50
3338	泰碩	97.30
1786	科妍	70.00
3035	智原	55.20
5225	東科-KY	62.10
5434	崇越	96.50
3014	聯陽	39.75
2308	台達電	127.00
2892	第一金	21.85
8081	致新	121.00
3416	融程電	55.00
6509	聚和	18.95
2367	燿華	35.10
6288	聯嘉	20.80
2642	宅配通	28.25
6417	韋僑	61.00
2524	京城	27.35
1256	鮮活果汁-KY	191.50
4995	晶達	51.90
5215	科嘉-KY	64.00
2107	厚生	18.05
3479	安勤	81.70
6290	良維	62.80
4107	邦特	127.50
3218	大學光	55.00
5904	寶雅	443.50
5263	智崴	197.50
5457	宣德	71.20

20191004張松允演講心得

今日20191013，記錄一下一周前聽的演講。

以下有夾雜我自己的體會，說不定他意思不是這樣。

看文章的時間可配這首歌一起服用 https://www.youtube.com/watch?v=wwjtA-xU_9c 7254/186

溫拿特質

• 勇於冒險：看到打折要買、看到太貴要敢賣。要樂觀，覺得遍地是機會。(不管多空都覺得遍地是機會)
• 反省能力：遇到錯的時候怎麼調整自己，如何理性投資。

期貨

• 目前來說一口大台用五十萬來做。換言之，四倍槓桿。
• 做期貨要專職、要盯盤。要看現貨前十檔權值股。
• 演講QA時一直有人問只有幾十萬的小資族怎麼辦= = 如果真ㄊㄇ的很急，就去當OP買方搏個翻身，一次打個三千五千這樣。不過千萬不要當賣方，一次踩雷要用一輩子還。

股票

• 看好5G及去美化受惠股。(看網路上去年訪他的文章，他應該是指目前主流是什麼就該看好什麼)。5G找毛利率高的、競爭門檻高的、可估下季財報者。
• 要學會估EPS
• 個股遇利多、開盤開高5%以上又出大量、但沒續漲的狀況，會減碼1/3~1/4。
• 利多不漲、甚至還收跌，一周又不創新高，都是這支個股的警訊；若主流產業裡面多幾個個股出現這種現象，就是這產業上的警訊；多幾個產業出現這種警訊，就是大盤的警鐘。
• 個股的訊息很重要，搭配著利多利空跟高低點可以拿來當作確認用。例如利多不漲的高點是關鍵、利空不跌的低點是關鍵
• 以上提到的「勇敢逆勢」要應用在"沒人預期到的突發性事件"上，遇到這種時候要比別人會凹、不要順著市場情緒走。
• 如2001年發生的911、道瓊用37個交易日漲回到崩盤點
• 如1999年的921、加權指數用45個交易日漲回到崩盤點
• 好像都舉太久以前的例子了，不然來個最近的。阿拉伯油田9/16被炸、油價噴出，但兩周左右又跌回被炸之前的價格。
• 沒有在停損股票的，都是有換股需求才會賣股。(這邊換我有問題了，如此一來持股水位不就一直保持在100%?)(還沒有機會問他，再看看廁所遇不遇得到他)(話說到底是遇"得"到還是遇"的"到?)
• 以個股來說，政策的重要性大過總經。
• 絕對不要用情緒操作，沒有好下場。隨時注意進場時的心情。

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我個人在這場演講中最大的受益有兩點：

第一是加深「利多/空 訊息之於個股走勢之間的關係」的重要性。以前"利多不漲"這四個字可能只是比較minor 的判斷因子，現在有大幅地推升其地位。

第二是關於逆勢操作的使用時機。他演講時只說"要當贏家要勇敢逆勢"，我聽得滿頭霧水。「WHAT！？」，我心裡面想，「我認識的溫拿算多，但還真的沒看過靠逆勢賺錢的溫拿」，由於我本身ㄊㄑ逆勢交易、也知道張大師絕對不是位逆勢交易者，所以我當下聽了真的傻耳貓咪。後來硬著頭皮遞了QA單給旁邊主辦單位的人，還被開玩笑「欸你這邊(指VIP區)不能問」。幸好他還是有把我那張送上台，張大師的回答真的讓人矛塞頓開。

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再次感謝群益辦了這場演講。我若要靠自己能力去體會以上所欠缺的地方...可能要多花個三年五載。萬分感謝。
感覺演講跟看書很像，整場聽完(或整本看完)可能有幫自己提升的地方只有一些些；


但就是那一些些，抵得了幾年路。