20191121公司資訊彙總

6282康舒 20191121，永豐，買進，目標28元

開始前請先回顧(←請點)之前這一篇，寫在20190711、一樣是永豐寫的。
後來的走勢真如他預期地向上，到今天為止(還原權息後)大概漲了14%

• 營運概況
1. Q3每股大賺1.8元，相當於稅後9.3億、稅前盈餘16億，其中本業+0.47億，其餘15.4億都是業外......
2. 不免俗地還是要提一下六月底淡水廠火災，一次性認列火災處理費用0.7~0.8億(不過財報內是寫認列在其他利益及損失下...)，但同時也認列了1.4億元的火災理賠。
3. 火災的貢獻才1.4億、那麼Q3業外收入達15.4億是哪來的呢？就是上篇報告內提的處分康舒電子(東莞)部分土地使用權及其上建築物及附屬設備，東扣西扣第三季認列了14億。
• 未來展望
1. 展望2019Q4，因消費性應用需求不如預期，營收些許下調，但費用率回歸正常；永豐預估Q4單季營收YoY+6%，營業利益+300%(基期低)，稅後淨利+450%，每股盈餘0.45元。
2. 比較有看頭的題材有高毛利率的工業應用持續增加，包括伺服器、數據中心；另有核心路由器擴大在北美主要品牌的出貨、受惠五G巴拉巴拉...不過通篇找不到這些的營收比重，我真搞不懂沒營收比重寫這些到底是要幹嘛。
3. 其他還有2020年的燃料電池應用成長、智慧音箱電源相關的新業務...及高電壓(48Volt)新產品應用(包括車用與數據中心等大型機櫃電源、小型直流電電源模塊、入股Gogoro提供車內充電系統與換電站電源系統...等)
4. 總之，2019年全年永豐估計營收+12%、營業利益3.2億(發現給YoY沒啥意義，金額太小)，業外26.3億，稅後17.1億，EPS=3.3元。2020營收+6.6%、營業利益5.2億，業外20.2億，稅後16.3億，EPS=3.1元。

筋肉人短評：嗯...既然業外該認的已經認了、已知的利多已經實現，現在就要回歸到本業...只是本業又十分乏善可陳，所以應該是要回歸到找尋下一次可以認的業外去。
財報裡面是有提「康舒電子(東莞)有限公司」售後租回土地及建物一案，預估處分利益約為2.6億人民幣(相當台幣十億多、EPS貢獻兩塊附近)、租回3~5年，全部完成可認列利益及租賃開始期間約落在2020H2。左看右看應該就是這筆，只是也不是說什麼處分可以賺個十幾塊錢，不過就區區兩塊錢......。

股價從2015年後就再也沒有創高了(還原權息後)，算是整理了十分之久，最近默默突破創下新高，也許有什麼貓膩隱身在其中，值得挖挖。