20190923公司資訊彙總

1227佳格 20190920，國票，區間，58~65。
評價已合理
公司原為美國桂格公司1978年在臺灣投資成立的分公司，1986年美國桂格停止在臺業務之後佳格董事長買下桂格臺灣分公司資產，獲得在臺營運權及商標權。主要營業內容為製造及銷售營養食品、廚房料理食品。2011年進軍中國市場。2018年產品組合： 廚房料理食品50%、營養食品40%、其他10%。

• 營運概況
1. Q2營收+21%、營業利益+156%、稅後淨利+74%，EPS=0.67；近四季營收+5%、營業利益+24%、稅後淨利+32%，EPS=3.58元。目前PE約18倍。
2. 因2018M9亞培安素有產品爆出變質，所以桂格完膳營養補充品市占快速提升，2018M9~2020M6完膳營收成長近30%，也成為2019臺灣佳格成長的主要動能；同時因為補充品毛利率較高，也帶動獲利表現。
3. 上半年獲利增加的原因還有就是中國部分的虧損減少：中國佳格稅前虧損四百萬，比去年減少1.9億，影響不可謂小。
• 未來展望
1. 誠如上面第二點所述，事件是在九月爆的，所以營收基期也即將越來越高，成長率難以維持。
2. 2020農曆新年落在一月下旬，備貨需求將提前到2019Q4，2020年旺季被算在2019H2。

筋肉人短評：之前有買，可是買了之後都沒噴，覺得很失敗。就像報告說的，因為亞培安素變質事件就剛好是在去年九月發生，所以接下來成長率勢將難以維持，可能會掉出我篩選的及格範圍之內。公司是沒什麼問題，賣出的理由除了營收基期高之外，可能就剩下噴太慢了。

2345智邦 
20190920，凱基，ADD，目標184。
20190923，宏遠，買進，目標220。
20190923，第一金，買進，目標192。

今天先自己看，明天寫