20190902公司資訊彙總

2367燿華 國票，20190902，買進，目標34元
我好像有喊過這支?
燿華為高密度多層印刷電路板(HDI)及軟硬結合板之供應商。2019H1營收應用拆解=手機48%、汽車30%、IOT7%、IT 7%及其他8%。以產品技術來看軟硬結合板47%、HDI 24%、傳統版19%、高頻板6%、Anylayer 4%。

• 營運概況
1. 2019Q2營收+24%、營利率為近年次高，稅後淨利+423%，單季EPS=0.81。近四季來看營收年比+7.5%、營業利益+15%、稅後淨利+18.9%，近四季EPS=1.97。
2. 第二季成長動能來自美系客戶的TWS(真。無線藍芽耳機)(怎麼中文有點像絕招的名稱)，毛利率大幅超越國票預估，主因為TWS生產良率已在2019M5改善
3. 燿華七月營收YoY+19%，為美系客戶第二代TWS產品拉貨動能增溫

• 未來展望
1. 國票近期探訪通路商，認為市場對TWS需求強勁，預期下半年訂單維持滿載，美系客戶的第二代銷售量可望高於市場預期。
2. 燿華新產能在2019M7陸續開出，預估2019Q3營收有單月的營收能夠挑戰歷史新高。
3. 國票認為燿華除美系客戶訂單外，也已經拿下中系及歐系客戶訂單，軟硬結合板營收佔比將從2018年的35%提升到今年的46~48%。
4. 預估2019營收+14.8%，稅後淨利+161%，EPS=2.77元

筋肉人短評：之前喊完當天竟然沒直接噴，失敗。Anyway，今天就噴一些TWS概念股，燿華之外就4943、6679、3376(做耳機盒子的軸承)，至於比較沒噴的6558、3227、4915、2379也至少是紅的...，感覺這些公司的營收還真的"有些什麼"，再來這幾天就要公布八月營收了，可以好好看看、重新審視。