20190821公司資訊彙總

3338泰碩 凱基，未評等，20190821

5G智慧手機與基地台散熱帶動獲利向上

散熱廠，提供散熱解決方案，生產散熱片、散熱模組、散熱管、均溫板、液體冷卻系統與連接器，2018年應用面拆解的營收比重：PC 57%、消費性電子16%、通訊13%、伺服器與數據中心 11%與工業用途3%。

• 營運概況
1. 今年新增智慧型手機相關業務，YTD營收占比來到5%(2018年為0.1%)，主因來自三星的新機上市。
2. 2019Q4智慧手機散熱管產能將達到200萬支/月，VC(熱板)產能將從7月單月一百萬隻的產能提升到200萬支/月。
3. 泰碩YTD通訊業務營收佔比20%(去年同期10%)，其中約10%來自5G基地台主動天線單元AAU產品，其餘為4G產品。主要客戶為中興通訊。
4. 
   
• 未來展望
1. 凱基估計2019H2手機相關業務的營收佔比將攀升至5~7%，2020達到10%以上。且這部分業務毛利率高於公司平均，將優化產品組合。
2. 5G基地台AAU均價遠高於4G產品，且泰碩應能保持在中興上gain到一定的優勢，凱基估計此一產品在2020對泰碩的營收貢獻可望達15~20億元，占比達30%以上，大幅挹注2020營收及毛利率。
3. 2019~2020展望強勁，市場估計盈餘分別為3.43、4.82元，凱基認為過於保守。

筋肉人短評：看起來泰碩不只九十的實力，三位數應該是短期內可以期待的，只是要四位數...?作夢比較快。沒什麼問題，現在大家擔心的風險應該在噴太高，不過這支壓縮整理噴出後天天收相對高，回都不回，顯示他強到爆炸，加上目前沒有盤頭的跡象，要長抱的人可以看看明年有沒有一百五可以賣(聽說大家都會把人家寫的目標價打八折，所以我就先多往上抓個兩成XD)。至於還沒有買的人...明天開高之後可以等等看有沒有隔日沖賣壓，我相信一些大內高手會趁利多出貨、回檔再接。如果真三生有幸、回檔了，卻還上不了車，那就給予祝福地目送吧...XD