20191216公司資訊彙總

3218大學光 20191202，富邦法說，親訪。佐以20191203國票報告，區間操作。
沒甚激情

大學光學科技股份有限公司(3218)為 大學光醫學醫療集團 之管理平台，旗下通路包含大學眼科診所、大學眼鏡及大學醫美中心。全台有22家眼科診所、44家眼鏡門市及5家醫學美容診所；中國設有8家眼科診所及8家眼鏡門市。2019前三季營收比重：光學商品銷售36%、醫療技術服務31%、醫療耗材19%、醫療顧問9%、租金5%。營收地區：台灣89%、中國11%

• 法說重點
1. 由於目前很多日式快時尚眼鏡店搶進眼鏡市場、主打20分鐘就配好，所以大學光避開這類年輕人的單焦鏡片市場，專注於門檻較高的老少的多焦鏡片市場。
2. 大學光擁有雙師配置(醫師+驗光師)，再加上大學光將普通的眼鏡店轉型為結合眼科診所之醫學驗配視光中心，帶動今年初至10月同店成長14%。未來將再朝新增居家體驗店的方向進行。
3. 眼科部分，今年~10月的門診量+16%、飛秒手術營收+23%。(不過門診量的增加我有點疑惑，這跟公司業績有直接關係嗎?我印象是不能把掛號費認為營利單位的營收?)
4. 中國部分，大學光深更長三角地區(江浙滬)，2019年八個據點有兩個賺錢，1~10月整體大陸業績+21%，虧損3700萬，預估2020年中國會再擴增兩個據點，虧損幅度縮小至四千萬以下；這部分要賺錢得希冀政策引導使營收規模上升達損平才行。

筋肉人短評：市場主要還是關注中國地區的營運狀況，但目前尚在建置期、尚未達到損平點，而且從2011年到中國設點以來喊損平已經喊好久了，到現在就是還沒...

簡而言之，現在中國那邊還沒開始賺錢、但股價已經先漲了，可能是因為當初虧損主因影響逐漸減少，再來就是期待開始賺錢的新聞出來吧！出來之後再評估也不遲。


1519華城 20191216，華南，親訪
Sounds Good?
華城為國內重電產業設備廠，主要做電力生產設備，2019年1~11月營收比重：變壓器64%、配電盤14.5%、工程12.3%及其他。

• 營運概況
1. 近四季EPS為1.5元，但Q2是虧損的、2018年前兩季也是虧損。2017、2018年虧損主因是工程客戶圈圈叉叉，所以華城有認虧，導致那兩年營運狀況摔落谷底。今年排除這方面的影響，狀況已經恢復過往水準。
2. 公司有中壢廠、觀音二廠、觀音三廠、台中廠及武漢廠。其中要特別提的是台中廠：過去這廠是跟日立合資的，股份日立六華城四，今年四月由華城百分百購回持有；這廠主要是做給外銷用的(外銷大概占整體營收35%)，可是根據財報，這廠根本就是在虧錢...公司之所以收回的原因是日立那方已達建廠技術的階段目標、因而退場。
3. 綠色能源部分，可以分為兩塊，風電及太陽能。風電=塔架內的電力設備+離岸風電的陸域工程，前者將在2020年交貨；而太陽能就是負責做變壓連網設備。綠色能源占工程承包的占比上升(2018年綠能占整體工程35%、2019年綠能占工程65%。)
• 未來展望
1. 12月營收因為種種巴拉巴拉因素，看好
2. 因為把台中廠收回，單子現在都是拿華城舊有的在手訂單交給它生產，寅吃卯糧，所以公司目標就是讓台中廠業務自己擴增新的外國訂單。華城是GE在亞洲區的變壓器供應商，這是公司看好的一大利基。
3. 公司未來會設立Tesla充電站，將成為營運商。

筋肉人短評：沒有聽到什麼比較能夠拿來使用的數字，頂多就12月的營收不錯這樣...所以不知道怎麼評估未來的營運狀況。不過大致聽起來公司做得穩穩的，過去兩年拖累營運的狀況也已經排除，今年會好上許多，加上工程那塊會因為綠能比重提升的助益毛利率應會上升?(猜的)，整體看起來狀況應該會比前兩年好上許多。

不過就算好上很多，今年賺的錢我看應該就一塊五，可以思考這股價是否還會使人覺得便宜？