一天一公司(四)-6294智基

 一天一公司(四)-6294智基

智基成立很久了，1996年，在2004年上櫃，但是因為之前是在做數位相機這種東西，之後隨著整體產業趨勢變化被淘汰，成為股價零點多元的公司....轉折就在2009年，公司辦理一連串減資+私募，讓公司的股權先濃縮、再增加發行，集中給特定人，特定人拿到這一個上市櫃公司之後再將自有實業的業績灌入，這個動作簡稱為「借殼」。借殼多說明一些，舉例來說，A是一間經營得很差的上市櫃公司、B是另一間沒有上市櫃的公司。A因為經營得很爛，股價很低市值很小，這時候基本上已經不具備繼續掛在交易所的價值了，A老闆滿手股票但又沒什麼價值。如果此時有另外一間沒有上市櫃的B公司，B的經營層如果不想走正常管道上市櫃(因為流程又臭又長又要輔導又要審議啥的一堆又要花一堆錢)，就可以跟A老闆買"殼"，因為A已經上市櫃了嘛，所以B老闆如果跟A老闆拿到大部分股權之後、就控制了A公司，這時候再用A公司的名義收購B公司，阿B公司本來就自己的，當然就同意被收購，這時候B公司的業績就會灌進A公司底下，A公司的營收啦、獲利啦、都會大幅起飛，這時候B公司就稱為"借殼上市"。

當然啦，A本來就會有一堆股東，針對這些舊股東，B老闆要怎麼拿?挨家挨戶要嘛?不可能嘛，所以就透過減資的方式--1張變100股，10張變1張，100張變10張....然後再用低於市場的價格訂一個私募，多弄個幾次就能稀釋A原本的股東權益了。

所以借殼會有幾個流程，先跟A公司講好說要借殼，然後跟A公司經營層買股份、然後辦理減資、減資完之後再私募，私募完之後再繼續減資、減資完再私募，等到洗到滿意了之後再把自己的實業灌進來，重點是慢慢灌，這樣成長性掌握在自己手上、同時也給市場想像空間，完成借殼上市的流程。

可是證交所金管會也不是吃素的，所以在2011~2013年有訂一些條件增加借殼上市的難度，像說要暫停交易半年啦、或是要增加審議的流程不然不給你恢復啦....之類的，不過這題外話了。

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回到智基

總之這樣搞一搞之後，智基現在經營的是補教業，2009年「百世教育集團」進駐，百世教育集團旗下的補教品牌有「志光公職」、「保誠公職補習班」、「百世數學」....2011年~2014年公司陸續購買志光數位科技補習業務及營運設備，現在營收比重就是補習與教材97%、"團費"0.13%，這團費是他們加盟熊獅集團的「旅天下」品牌，Google還真的有這家，說是主打年輕自由行客群...總之營收不多，一百多萬而已，可能也是疫情的關係啦。

2017年公司跨足高中升大學的領域，到2020年底的時候經營69個據點

因為智基的關係人交易蠻重的，進貨都是跟自己關係人公司買，但至少客戶端那邊就是學生，不是關係人，這算是好一點的地方。那為什麼關係人交易不好？因為進出貨的價格是可以操縱的，想讓關係公司多賺一點就調一下價格、那如果想炒股的話就也用調價格的方式把獲利留在上市櫃公司上，所以為什麼關係人交易蠻為人詬病的。

但是依照智基的獲利狀況來看，應該是沒有調來調去吧，蠻穩的，現在只是說  是不是集團內的公司都已經納進來了？這我從公開資訊上面看不出來，只說之後還是有可能有新併購，可能要直接問公司。

這家的觀察重點呢....應該是未來有沒有新增的公司要納入智基底下，如果有，那收購的價格如何？還有臺灣補教的熱門程度，公職是不是又像前幾年那樣夯起來（我也不知道欸，總覺得現在沒人在推考公職＠＠？）。根據年報內的圖表，考公職的人數是有在下滑的，2010那附近是高峰。

依照智基的股價+財報狀況，他們經營的真的不錯啦，不愧是有40年的經驗，股價也沒有愧對股東，但是就像我上面說的，進貨的部分有一些關係人交易、還有未來是不是有新的事業體要納進來，那這些都是可以觀察跟期待的地方。