一天一公司(三)-5287數字

 一天一公司(三)-5287數字

5287數字成立於2007年，跟旭隼一樣也是2014年才上櫃的公司，不過也是往前公布到2012年以來的財報

底下有一堆品牌，最有名就是591(屋交易的諧音)、8591(寶物交易的諧音)，8891汽車交易、518人力銀行(最近變成公車廣告打很兇的518熊班)、還有101名品會(好像被臺北101告名子太像，倒了)。一些目前剛開始的新平台如小雞上工、Tasker出任務、Marry結婚吧、100室內設計。

營運模式是這樣，591每筆廣告刊登費約400~2,500元，8591虛寶交易平台跟賣方收取6%的手續費，8891汽車每筆廣告刊登費400~2,800。

拆解營收來看，2021年「591」占營收62%、「8591」占營收23%，「8891」占營收8%、「518」占7%。

591跟8591有在香港那邊上，目前營運得如何...嗯...感覺還沒賺，今年8591香港希望拚損平。

8891因為新車缺晶片，所以中古車有點熱賣，2022年估成長。

518熊班部分，因為有熊，對於做股票的我是絕對不會用的....(X)。因為人力銀行傾向大者恆大，所以人力銀行這塊競爭激烈，營收持續下滑。

至於其他什麼小雞上工目前還沒有收費，最近股票賠成這樣感覺要打開來了....總之這塊公司還在Cooking。

簡單來說因為數字科技採用輕資產營運模式，所以股東權益報酬率應該會很高，但是因為在臺灣的市占率除了人力銀行那塊已經到頂了，我是認為成長有限，就蠻吃整體房地產及虛擬寶物交易的市場狀況的。

不要看股價一直往下，其實配息算回來....2014年就買的話現在還是有賺啦，不過%數很少就是了= =

觀察重點嘛...我也不知道，營收？新平台營運狀況？員工分紅？每個平台有他觀察的重點，591就看房市熱不熱，8591就看有沒有那種像是暗黑破壞神二重製的大作再推出，8891就看二手車的市況，而這又與新車晶片緩解衝突....

大概這樣。

一天一公司(二)-6409旭隼

 一天一公司(二)-6409旭隼

6409旭隼：

成立於2008年5月，主要業務為不斷電系統UPS的代工。雖然旭隼是2014年才上市、但是有往前公布到2012Q1 IFRS上路以來的季報，所以還是入選。

公司採用DMS經營，Design、Manufacture、Service的縮寫，就是幫人家設計製造UPS，所以在市面上不會看到"旭隼"牌。那什麼是UPS？就是如果電力突然中斷的時候會繼續給你一點電、讓你可以正常關機，多撐個幾分鐘到幾小時的東西。UPS有分兩種，一個是On-line在線式、一個是Off-line離線式。

On-line就是電源直接接在上面，有點像是筆電在有電池安裝在其上的情況下插電使用，就算突然拔掉插頭、筆電還是可以繼續吃電池的電，不會立即關機，這種就算是On-line。

Off-line就不是這樣了，離線式的要等到電源停了、才會啟動開始供電，而這個斷電到啟動的時間Gap雖然只有8 ms，8 milliseconds，但是如果是跳電那種跳一下的、會有突波，對於電器內的電容都可能造成傷害，所以Off-line除了比較便宜這個優點之外，我覺得還是買在線式的比較保險，不然總感覺off-line有點像備用電源而已。

之前臺灣電網被不良動物集團攻擊的時候我就有去光華商場買了，On-line全部缺貨，只剩下"在線互動式"，保護性介於在線式與離線式中間，價格也在中間，那個Gap time也是中間....所以大家就看預算買吧。

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回到旭隼，旭隼就是幫國際大廠代工，產品少量多樣，有300個以上的客戶，全球前十大UPS品牌目前約占旭隼三成的營收比重，而目前國際趨勢是大廠會持續釋出代工訂單，現在釋出比例僅有10%，這對旭隼來說是天大的好事。

拆解去年第三季的營收比重：On-line UPS 34%、Off-line UPS 35%、Inverter 24%，最後那個Inverter是把直流電換成交流電、用在那種電力供應不足或是沒有電網的落後地區(新興市場)。毛利率表現Inverter 40%>On-line 30%>Off-line 20%。現在重點就是，不只UPS受惠於國際大廠持續釋放出代工訂單、連Inverter這種高毛利率產品都有高速成長(CAGR+20%)，只要高毛利率的產品占比提升、都會有助於公司整體毛利率上揚，加上大廠釋出訂單這種明確趨勢存在，也是為什麼股價評價會如此昂貴的原因(PE 56倍)，比同業高上許多。

公司主要生產基地在中國(九成以上)，臺灣跟越南也有部分產能，但因為臺灣不好招工，所以未來因應中美貿易戰要擴張的地方會選越南為主。

影響公司毛利率表現的東西除了產品組合外、還有臺幣人民幣匯率，現在更大的問題應該是在原物料那塊，上游原材料銅、鋁、鉛酸電池等最近表現不俗，公司成本轉嫁的狀況不知道順不順利？券商報告原本估計去年第四季的毛利率會回到26.5~28%(Q3=25.8%)、結果實際是24.7%...QoQ還衰退，真的是QQ。券商是說因為客戶太多、要跟每家重新議價需要1~2季的時間，所以將上游原物料漲價反應會比較慢。從圖中可以看出，營收一直在創新高，但是本業獲利感覺並沒有成正比，就是因為毛利率有掉。

總的來說，我認為旭隼的觀察重點:

營收看各產品線的成長性，還有國際大廠釋出的進程是否如期。

毛利率看原物料的價格，還有人民幣臺幣兌美元的匯率。

其他還好，每間公司都會有新產品，賣得怎樣自然會反映在營收上。

一天一公司(一)-5904寶雅

 

本來想說知名的就不寫了，但是小弟我有點完美主義，總覺得不能缺這缺那，所以還是寫

5904寶雅：

成立於1997年，臺南起家，美妝生活雜貨店。住家附近應該都有，連我老家彰化一個最北邊的鄉都有開了，大家進去逛一圈應該就知道。

2020年的營運比重如下：時尚美妝美材保養品類:37.55%，生活日用品類:36.95%，精緻個人用品類:15.98%，流行內衣衣襪類:9.52%。不過我覺得拆這些沒有意義，也不知道哪一個毛利率比較高。

依照券商的報告，2022M1全國總店數達到324家(寶雅290家、寶家34家)，寶家是他們的新品牌，比較像小北百貨那種五金百貨通路。

其實零售業主要就是看同店銷售(SSSG)，嗯...就是營收成長排除掉展店的幅度，2021Q4的SSSG衰退 -3.8%，跌幅有收斂(2021Q2-14%、2021Q3-20%)。

2022年寶雅要展店30家，寶家展店20家，以擴大市佔率為主要目標。

由於去年是寶雅第一次遇到營收、獲利衰退，現在大部分券商是覺得說獲利即將從衰退中復甦，並預期寶家今年能夠轉盈，營收貢獻可以比2021年的5%來得更高，真的轉盈算是利多消息吧。

以下是它的獲利圖，藍色營收，紅色本業營利，綠色稅後淨利。

從圖中確實可以看得出來2022Q2真的蠻慘的(右邊數過來第三根)，但同時也對得上去年五月疫情爆炸的時間點，所以說這是疫情造成的業績下滑一點也不為過。目前業績有回升，今年重回成長軌道應該是可以期待的。

整體來說，我認為寶雅的觀察重點應該是「大環境的民生消費、同店銷售成長率以及展店速度」。